在执行世界储备货币的过程中，美元霸权给超级大国——美国带来了诸多泼天富贵，但同时可能也给其他经济体带来负面冲击。

1974沙特和美国签订"石油美元"协议后，石油美元成为美国"美元霸权"收割全球的一个重要布局。然而，近日一则重磅新闻令石油美元成为大众关注的焦点。

近日有报道称，美国与沙特阿拉伯间的石油美元协议于上周日到期，沙特阿拉伯宣布不续签，意味着这份长达50年的"石油美元"协议将正式宣告结束。

石油美元大势已去

沙特及其他OPEC成员国采用美元进行石油交易后，由于全球各经济体发展都离不开石油，需要储备足够的美元来维持正常收支，美元储备便由此锚定了石油。

沙特要在此时与美元脱钩，背后的具体原因我们不得而知。不过，沙特终止石油与美元的结算协议，可能成为石油美元霸权崩塌的多米诺骨牌效应的一步。

一方面，除沙特外，俄罗斯、委内瑞拉、巴西、印度等国正寻求摆脱完全依赖美元进行石油交易的限制，转而用人民币等其他货币进行交易。这种石油结算趋势，正减少对美元的使用，对美元石油的地位带来了一定程度的挑战。

另一方面，全球能源结构转型正加速推进，可再生能源、天然气等能源在全球的接受度日益提升。一些国家正在寻求能源安全和分散化的诉求，对石油美元绑定的现实提出了挑战，进而导致石油美元的影响力逐步被削弱。

摩根大通今年年初披露的报告称，目前全球石油交易中已有20%的交易采用了非美元结算。该报告指出，2023年全球非美元结算大宗商品合约数量显著增加，相比之前几年呈现出明显的增长趋势。

平安证券近日在研报中表示，"石油美元"协议不再续签，去法币化大势所趋。长期来看，此举(沙特不续签石油美元协议)或进一步推进全球去法币化，美元主导地位也将被逐步削弱，石油美元可能会被黄金、比特币、石油人民币合约等逐渐替代。

美元霸权下一站：科技美元？

"石油美元"正遭遇几十年来的重大挑战，那美国手中又会有什么牌继续维持"美元霸权"地位？

对此，兴业证券认为，面对"去美元化"思潮，美国正在建立"科技美元"体系以巩固美元全球本位币地位。从机制上讲，"科技美元"可以形成类似"石油美元"的全球资金环流，且巨大的贸易额也媲美"石油美元"。

兴业证券称，面对美元本位币地位动摇，美国通过《瓦森纳协定》、"芯片四方联盟"等方式构建"科技美元"体系，试图继续保持美元的主导地位。

兴业证券表示，目前看来以芯片为代表的高科技产品可能是接棒石油贸易的最佳选择，其至少具有以下优势：

（1）高科技产品需求具有刚性。芯片、通讯设备等电子产品是一国发展科技、现代化建设的必须品，战略意义不亚于石油。近年来在全球贸易中的份额甚至已经超过石油制品。

（2）美国能够高度把控供给。美国在芯片研发具有领先甚至垄断地位，且可以通过《瓦森纳协定》、"芯片四方联盟"等方式限制其他国家获取先进技术。

（3）在高科技产品贸易中，美国依然是贸易逆差国，更多是通过专利、出口管制、跨国公司等方式把控全球产业链，生产环节并未高度本土化。

兴业证券认为，和"石油美元"类似，"科技美元"体系下高科技产品的定价、贸易支付结算必然也是美元主导，因而美元资产储备对于各经济体仍是必要的。

不过，"科技美元"有发展潜力，也面临发展挑战。

兴业证券指出，当前全球的技术竞争是中、美、欧三足鼎立的格局。中国大陆作为后起之秀，在科研成果方面正奋起直追，2021年中国大陆申请的PCT和ICT专利数已经居于世界第一，并且转化能力已经取得长足进步。相对于中国科技实力的增长，人民币对美元汇率一定程度被低估。从金融市场看，美国相对德国、美国相对中国的科技股表现分别和美元指数、美元兑人民币汇率有较高正相关性。

作者|遥远

编辑|Annie