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6月17日，国家统计局披露关键数据显示，房地产行业持续下行虽然在预期之内，但下行速度依然不小。

5月份，70个大中型城市中，各线城市商品住房销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。其中，一线城市新建商品住房销售价格，同比下降3.2%，环比下降0.7%；一线城市二手房销售价格，同比下降9.3%，环比下降1.2%。

1-5月，房地产开发投资同比下降10.1%，1-4月的这一数据是下降9.8%，新建商品住房销售面积下降23.6%，销售额下降30.5%。

数据对比，我们不难看出，5月份房地产开发投资同比下滑速度，已经超过了10%，这是闲闲财经上个月就曾经特意指出的一个问题。

再结合1-3月房地产开发投资同比下降9.5%的数据对比，也就是说，3、4、5三个月均出现了大幅下滑，并且是每况愈下。于是乎，在5月中旬就进行了一轮刺激动作。

当然了，5月份刺激效应，大概率会在6月份显现，理论上降幅会有所收窄。如果没有，不排除会有新一轮刺激动作。

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5月份，房地产景气指数为92.01，刷新了近年来的新低。要知道，在新冠大流行初期的2020年的最低点是97.44，之后就展开了迅速反弹，在2021年触顶后转而进行下探，中间虽有反复，2023年4月份后一口气探到现在。

也就是说，当前是最近几年房地产行业最低迷的时候。

实际上，在新冠大流行前期，我国的房地产投资整体上还是比较稳健的，也就是说，房地产行业在新冠大流行前期对国民经济有一定稳定作用。

在金融市场上的表现是，沪铜闻声大跌，“铜博士”今年以来的表现，实际上是严重脱离基本面，闲闲财经不止一次地指出，一边是美联储利率转向迟迟不能兑现，一边是中国房地产行业遭遇20年一遇的大调整。上涨的底气何来？

美联储降息预期之前被严重放大，美股道琼斯指数最近一个多月来的调整，实际上也是对预期产生误判的反应。高新科技行业对铜需求增加，实际上难以抵得上经济大周期的影响，美联储还未降息，原材料价格就进行飙涨，还会迎来降息吗？

本末倒置的根本原因，是很多投机者对上一轮原材料上涨周期的惯性思维而已，并未能穿透宏观经济周期来看事物。

前一阵子，一个做私募的朋友说，“宏观经济”这些没必要去讨论，因为大家都知道。而事实上，就宏观经济本身而言，这本身就是一门高深的学问，能精通宏观，一眼就能看出行业配置是否出现问题，怎能如此轻视宏观分析呢？

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当前，我们拉动经济的一个侧重点是内需和消费，5月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%，低于预期的4.5%，高于前值的2.3%。也就是说，虽然消费仍在复苏，但低于市场普遍预期。要知道，这是在强有力的“以旧换新”刺激下取得的成果。

讨论国内经济，当然离不开世界。由于外部环境在5月份扰动较大，具体影响预计在7月份以后披露的数据才更加准确。

外需依然看美国经济复苏情况，闲闲财经的一个重要观点是，在美联储利率转向之前，美国经济总体是趋向疲软的，要不然没有必要进行降息。也就是说，如果美国经济非常强劲，甚至是各项指标好得爆棚，何必用降低利率的方式来刺激经济呢？

越是接近美联储利率转向，世界经济反而越是有可能出现相对疲软的情况，而这种经济疲软，是需要多次降息才能完成美国经济新一轮高景气的。也就是说，世界经济中期是相对走弱而不是相对走强的。

所以，我们假设“铜博士”反映世界经济有效，那么，铜价就该走出一个持续下探的过程。