6月14-15日，36氪WAVES新浪潮2024大会在北京郎园station·仓酷顺利举办。WAVES是浪潮的意思，也正是当下年轻人勇于追梦，敢于创造精神的缩影。此次WAVES大会聚焦四大板块：理想与现实、科技与人文、探索与深耕、传统与变革，每一个板块都指向年轻人关注的热议话题。都说人生是旷野，但是实践发现人生更像是海面，时而风平浪静、波光粼粼，时而巨浪滔天、风浪不止。Waver们没有在浪潮中随波逐流，而是靠自己的力量迎浪而上。
36氪作为一家和创投行业共同成长起来的商业媒体，一直和那些年轻的血脉一起探索边界、洞察未来。此次峰会，我们聚焦于创投，但又不止步于创投，我们和不同领域的人一起谈感想，和不同年龄的人聊未来，共创多元场景下的创投party，打造商界独一无二的视听盛宴。
冯一名和他的“原子公式”
以下是原子创投合伙人冯一名的演讲实录，经36氪整理编辑：
大家好！我是原子创投的冯一名，很高兴可以跟大家分享我们的故事。
“原子”源自我们自己的一个比喻，原子很渺小，就像创业企业一样。但通过裂变和聚变，原子们能迸发出惊人的巨大能量，所以我们以原子命名。
先通过几个数字简单介绍自己。在过去13年里，我们一共投资了103家企业，大部分都是小微企业，94%作为第一个投资人。大家可以看到，在我们投资这些企业的时候，他们的平均人数少于15人，平均成立时间小于3年，93%的企业都是科技类相关项目。
过去13年的经历里，有三个瞬间让我最难忘，希望借这个机会分享给大家。
第一个瞬间是2012年原子成立。那个时候很穷但很开心，那个时候的投资人不需要考证，那个时候的基金不需要备案，那个时候的项目估值可以谈到几百万；那个时候投资人说给TS是认真的，那个时候也是没有什么要反投的，那个时候赚钱了税率是20%的。那个时候虽然工作很辛苦，但很纯粹，这是我第一个最难忘的时刻。
第二个难忘的时刻是2015年。我们有了自己的第一个退出，几百万估值的项目经过两年时间以9亿估值卖给了上市公司。时间很快，回报很高。收到收购款的那天特别兴奋，感觉自己都膨胀了。那个时候做梦都是“脚踢高领，拳打红杉”。后来残酷的事实不断鞭打我们。2015年是全民创业，万众创新的起始。大家回想一下，有很多创业热点：从万物皆可上门到万物皆可共享，还有互联网金融、在线教育、直播、短视频。后来有一天，有一位大V讲了一句话：所有的消费品都值得用互联网思维重新做一遍。于是拉开了万物皆可重做的浪潮。我们也参与到其中，投了一些类似的互联网模式创新项目。
2019年是我们第三个难忘的瞬间。2019年夏天的一天，同事帮我准备了四碗螺蛳粉，都是互联网模式创新的螺蛳粉，让我判断到底最后投资哪家。我闻了一下，说：完了，这四碗螺蛳粉都是一样的臭，没有办法判断投哪家。每个BP都写得天花乱坠的互联网模式创新项目，总结下来有四个共同点：主理人都是互联网大厂的产品经理；包装不是二次元就是国风；生产都是代工；销售主要靠小红书种草、直播电商。除了这四个共同点以外，很难找到差异化。当时我就在想，2019年这个时间点，我们如果继续还是沿着这个赛道投资，肯定没有前途。
当时很困惑和苦恼，我把自己憋在办公室，不断思考到底基金应该向什么方向走。2019年真是非常痛苦的时刻，更糟糕的是基金也没有太多钱，当时是双重打击。我憋在办公室不断地思考，到底我们应该投什么样的差异化。
2019年，正值中美对抗，当时看到全球供应链遭到巨大破坏，对国产替代的需求变得非常重要，我们想到转型做国产替代相关的投资。但说着容易，做着难。第一难是项目在哪里，怎么找到。第二难是技术很深，我们又不懂，如何判断。第三难是已经有很多专业投资人，我们怎么抢到额度。这都是困惑我们的难题。
对硬科技的项目，技术是核心竞争力。技术在哪里，无非在两类人的手里，一类是高校，一类就是科技园、产业园。我们当时决定去高校陌拜，找国家重点实验室的教授，问他们有没有出来创业的决心，或者能否推荐一些优秀学生的创业项目。针对回国的那些技术人员，我们到科技园扫楼，问他们是国外哪家公司回来的，他们做的产品是如何达到国际领先水平的。通过这两的途径找到的项目，我们又从B站科普、找行业专家交叉验证、访谈项目的供应商和客户，一点点汲取行业信息，一点点增强自己的判断力。
怎样抢到项目的额度，只有一条路，就是投第一轮。因为项目如果已经有别的投资人，就很难拿到额度了。我们唯一的路就是在别人还犹豫的时候坚定地投第一轮。我们制定了自己关于硬科技投资的方法论1.0，从2019年开始硬科技转型——一个艰难的转型，到现在，我们一共投资了20多个相关的国产替代硬科技项目，发展得都不错，投资方法论也迭代到了2.0，这是让我们很欣慰的地方。
我们经常被人问到，你们做早期投资，团队人少，业务什么都没有，你们怎么判断项目的，是不是拍脑袋？我们的回答：是，也不是。问的人多了，我们就总结了一个方法论，称之为“人、命、关、天”。
人就是团队，创业一定是团队行为，一个人再厉害也敌不过一个团队的力量。我们看创业团队，一定关注能力和目标的匹配程度。不像过去互联网模式创新，今天的创业门槛很高。技术很重要，团队的经验很重要，所以一定会选择那些有技术和经验的团队。
命，使命。对一个团队使命感的判断，是投资人特别容易犯错，也特别容易掉进去的陷阱。有的创业者很优秀，有亮丽的背景和高超的融资能力，但内心缺乏对创业这件事的使命。创业为艰，如果缺乏使命感，往往容易中途放弃。我们一定会着重考量团队的使命感。
关，闯关。创业有点类似打游戏，打游戏从简单到难，创业也是一步一步走，问题和困难一个一个解决。比如刚成立的时候需要解决融资和团队；当有了钱和人以后，需要开发产品、销售产品；回款后继续投入，扩张市场。每一个关卡跟打游戏非常相似。为什么连续创业者有优势，因为他们有很强的节奏感，当敌人很强时猥琐发育，当敌人弱时乘胜追击。我们会帮助创业者设定节点和关口，帮他们完成阶段性任务。
天，风口。十年前，最大的风口是移动互联网。今天，我们看到最大的风口是硬科技、国产替代、人工智能。风口容易做趋势性判断，真正难的是如何在大风口里找到反共识的机会。当盲目从众追风，所有共识性的风险都已经埋藏在了项目的估值里。历史无数次地告诫我们，如果想要获得超额收益，就一定要寻找那些反共识的机会。
我们自己总结的早期投资判断方法论就是这四个字：“人命关天”。
今天的主题是别回头，向前看。如今，行业的确遇到很大的不确定性和困难。作为一个近20年的从业者，我也看到很多身边的伙伴内心充满“小确丧”——微小而确定的沮丧。我认为，当没有方向的时候，就要回到投资的本质，重新审视投资的标准，再用这些标准寻找更多反共识的机会。
原子创投在做的事情，就是不断寻求早期公司，它可能是很微小的企业、人数不多、成立时间不长，但同时，它又拥有很硬的科技含量和实力。这就是我们要去寻找和投资的目标。这些公司需要时间成长，时间是它指数级增长最好的驱动力，能不能成功又有很大运气的成分。我们从2012年成立起，就坚持着同一件事，希望从那一刻起到未来的每一天，把所有的努力积累起来，这是我们的事业，我们称之为“原子公式”。
最后我想说，在行业遇到困难时，更要坚持做有价值的事。市场这双无形的手，最终一定会奖励那些坚定做有价值、有意义事情的人。在这里与各位共勉。
谢谢大家！
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