一个出人意料的情况发生了，日本减持了375亿美债，中国却增持了33亿。根据美国国际资本报告显示，今年4月，日本和中国在美债上采取了完全相反的操作，日本结束了连续6个月的增持，开始大幅卖出了，与此同时，我们却进行了今年的第一次增持，规模33个亿。有人说，这是美国的极限施压产生效果了，耶伦果然没有白来，我们最终还是妥协了，也有人说，增持美债是高层下的一盘大棋，事出反常必有妖，该如何看待日本和中国的反常操作呢？

先来说日本。日本是美国全球霸权的头号拥护者，自从二战美国在日本广岛、长琦扔下两颗原子弹，日本对美国主打一个“言听计从”，尽管那些让日本大出血的手段都是美国一手搞出来的，也不能改变日本对美国忠心耿耿，比如广场协议。在这种情况下，在美国需要的地方，总找得到日本的身影，接盘美债也是同样的道理。

现在的美国，最担心两件事，第一件是俄罗斯战胜乌克兰，第二件就是怕美债卖不出去。现在是美国金融战的关键时期，美国拼了老命不降息，不就是想和我们争出个胜负高低来嘛！在这个节骨眼，日本却开始抛售美债，这是完全没有把美国老大哥的核心利益放在眼里，这么一反常态，究竟是为了什么呢？简单来说，日本这么做是为了救自己。

自从美国启动货币战以来，日币就成了最大的牺牲品，以前1美元只能换100日币，现在已经可以换160日币，缩水的这部分都去了美国人的兜里。

日本泡沫破裂后，经济缓慢爬坡30年，美国通过加息，不费一兵一卒，就一把收割了日本好不容易积累下来的财富，汇率暴跌只是开始，还有一系列的问题正在逐渐浮出水面，日本头上马上就要满头包。

据报道，日本境内的银行也开始步美国银行的后尘，要爆雷了。日本第五大银行农林中央银行最近公布了财务预测数据，预计2024年将产生超过1.5万亿日元的亏损，刷新历史纪录，是2008年金融危机时亏损额的三倍，银行爆亏，罪魁祸首还是日元和美元之间巨大的利差。

日本快被美国忽悠瘸了，实在是忍不下去了，这才开始自救，具体怎么做呢，二级市场卖出美债，换成美元后再大量买入日币，来稳定日币汇率。以农林中央银行为例，为了补足亏空，已经宣布了美债抛售计划，要在2025年3月之前累计抛售10万亿日元的美债和欧债，按照这个计划，未来半年多，日本都将是美债的大空头。

日本抛售美债是为了自救，那我们增持美债，又是出于什么原因呢？

有人说，这是我们认怂了，美国打压华为之后，紧接着又宣布了“打击计划”，要对我国的纯电汽车加征100%的关税，真的是一点机会也不给，算是彻底摊牌了。面对美国的穷追猛打，我们似乎真的无路可走了，只能通过增持美债来释放善意，希望对方手下留情。

这种想法真的对吗？恐怕不然。事实证明，哪怕我们一再忍让，美国的打压也不会停下来，甚至还会变本加厉，哪怕你把美国想要的都给他，他也不会轻易满足。

并且，很多人忽略了一个细节，这次美国财政部公布的最新美债数据，是今年4月份的数据，而美国宣布加征中国电车关税，发生在5月份，先后顺序都搞错了，也就是说，这次我们增持美债，和老美宣布对中国电车加征关税并没有直接关系。那又是为了什么呢？

先揭晓答案，为了高抛低吸，优化资产配置。众所周知，这几年我们通过出口贸易，赚了很多美元，这么多钱拿在手里，正常人会怎么办呢，一定不会直接放在家里，你赚到钱了，也不会把现金存在家里，不是存在银行里，就是买理财产品，需要进行投资增值，比如我们央行之前就连续16个月增持黄金，就是为了优化资产配置，这次国家增持美债，说白了也是出于同一个目的。而4月份美债出现的变化，也为我们增持美债、高抛低吸创造了条件。

今年4月，美债收益率大幅上行，10年期美债的收益率均值比3月份大幅飙升了33个基点，30年期、10年期、2年期、1年期美债收益率分别上行至4.79%、4.69%、4.96%、5.21%，而由美债利率上升而导致的结果就是，美债价格跌幅明显。

众所周知，商品的价格一般和销量成反比，通常来说，价格上涨了，销量就降低了，美债本质上也是一种商品，价格和收益率就像是跷跷板的两端，呈现的也是负相关关系。美债收益率升高，美债价格就会下跌，反之也一样。所以，在美债利息上涨，美债价格下跌时增持，是个非常合适的机会，也符合4月份美债利息的变化情况。

因此，我们这次增持33亿美债，既不是我们认输了，用真金白银向美国释放善意，也不是央行抛售美元的计划出现了根本性的转向，而是一种权宜之计，我们现在还持有将近7800亿美元的美债，想要在短时间内抛售是不太现实的，既然是持久战，就要从长计议，所以，我们这次抓住有利机会不减反增，等到机会合适的时候，再把低价买入的美债高位抛出，就顺势完成了低吸高抛，降低了美债的持有成本。

你看，我们也不是躺平式的机械减持，而是积极主动把握调整机会，避免被动出击，我们既不怕你，也不躲你。理解了这一点，你就能明白，我们增持美债是经过了多重考量的，别再瞎猜了。