2024.6.27

中信期货：锌矿供应紧张加剧，锌价走势偏强【偏多头】

今日沪锌期货价格震荡上行，主力合约收盘涨幅1.52%至24120元/吨，总体走势偏强。

供应端上，锌矿供应短期仍然偏紧，5月锌精矿进口处于低值，同比去年大幅度下滑。国内外锌矿加工费持续下移，国内锌矿加工费降至2300元/吨，进口TC降至10美金，这使得冶炼厂处于亏损状态，加工费低位背景下冶炼厂减产压力较大。

7月份开始炼厂检修急剧增加，预计锌锭7月产量有较大回落空间，锌矿紧张逐渐传导至锌锭紧张。

需求端，锌价回落后下游采买情绪略有提升，锌初端企业开工率稳步回升，国内社会库存近期顺利去化，海外锌锭库存也回落到近一个季度以来较低位置，这对锌价存在支撑。

从基本面来看，锌矿供应持续紧张，加工费创造历史低点，锌矿供应偏紧支撑长期锌价，考虑到近期库存顺利去化，预计锌价总体易涨难跌。

风险因素：宏观转向风险；供应端超预期回升。

南华期货：多头行情启动【偏多头】

今日沪锌主力强势突破，在美指偏强运行拖累有色整体走势的情况下，锌价表现强势，自身基本面矛盾激发。

锌矿紧缺、TC下滑的矛盾逐渐发酵，冶炼厂7月有大量减产检修迹象，目前环减预估3.5-4万吨。

锌价的驱动依然来自供给侧矛盾，且目前看来短期难以环节，矿端的持续收紧使得矛盾不断积累，锭端供应需要进一步缩减来缓和矿端矛盾，目前矛盾正在激化，建议多单持有。

国投安信期货:锌供应缩减，沪锌或突破2.5万元/吨【偏多头】

7月西矿、振兴、中色、金利、兴安、白银、驰宏等炼厂陆续检修，预计影响量不低于5万吨，矿TC继续回落，从矿紧到锭供应缩减的路径开始逐步兑现，多头回补仓位，沪锌反弹站上20日均线，6月调整幅度已经较为充分，在炼厂减产预期支撑下，不排除沪锌破2.5万元/吨前高可能。

消费端表现依然偏弱，但下游原料库存偏低，对锌价反弹抵抗不足，刚需采购仍有一定韧性。顺应炼厂减产逻辑，低吸做多，多单背靠20日均线持有。

金源期货:市场风险偏好回暖，锌价反弹【偏多头】

周三沪锌主力2408合约日内尾盘加仓拉涨，夜间重心上移，伦锌收大阳线。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在23495~23670元/吨，对2407合约贴水50-55元/吨。

现货表现偏弱，下游刚需采买，贸易商出货为主，成交清淡。上海金属网讯:截止6月22日当周，上海保税区精炼锌库存约3万吨，较前周增加0.2万吨。LME库存239850吨，减少350吨。

整体来看，北京进一步优化房地产政策，带动市场风险偏好回暖，锌价受振反弹。原料锌矿紧缺矛盾严峻，预计7月检修炼厂增多，叠加锌锭进口窗口暂关闭，供应压力有望边际减弱，锌走势较其他有色品种偏强。

但消费淡季，现货维持贴水，且去库不连贯，锌价反弹后需观察下游承接力变化，低多不追多。

新湖期货:冶炼端超预期减产 锌价延续回升【偏多头】

隔夜沪锌高开维持高位震荡，站稳24000以上位置，沪锌主力2408合约收于24245元/吨。一方面昨日午后稳定资本市场消息提振宏观情绪，另一方面，国内锌炼厂7月检修减产量或超预期。

从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，本周周度TC再度明显下挫，进口TC甚至部分降至负数，钢联最新预估7月国内锌锭产量减量在5万吨，远超原先市场预期，在有色中也是率先明显落实减产的品种。

需求方面，下游周度开工虽仍有反复，但后续需求或加快落地、下游对价格接受度明显提升，另外，5月国内锌锭进口量仍维持4万吨以上较高位置，而库存已开启降库，侧面反映表需仍较好。

整体上，研究认为锌价基本面仍有坚实支撑，整体易涨难跌，而需求低谷市场对政策提振预期较强，市场对消息敏感度上升，整体方向上建议维持逢低做多，但周五美国核心PCE公布在即，仍需注意降息预期反复风险。