有色经过一个月的调整，目前整体处于震荡。就在有色表现中规中矩的时候，氧化铝日拱一卒，市场氛围一般的时候，多头采取的策略或是积小胜为大胜，一旦市场情绪一致，则一鸣惊人？

日拱一卒

氧化铝连续三天小幅三涨，今日涨1.26%（截止发文），显然不算强，但也绝不弱。未来的空间想象力似乎也看不到，但如果仔细研究其自身基本面，会发现日拱一卒有其一定的理由，而且这个理由还挺充分。

现货商在干嘛？

现货市场，氧化铝现货价格持稳，现货市场成交不活跃，下游电解铝企业入市采购意愿较低，多数商家持谨慎观望态度。基差方面，基差先阔后缩，流动现货偏紧的供给驱动基差维持正值，后续需观察基差倒挂对交割库仓单的影响，期现商积极出货清理库存预计会驱动流通现货供应转松。

进口亏损，进口下滑，暗流涌动！

进出口方面，澳洲氧化铝供需双强格局推动，西澳氧化铝FOB价格维持高位报510美元/吨，进口盈亏报-578元/吨。5月进出口数据显示氧化铝进口量环比下滑15.55%至9.15万吨，净进口量进一步下滑至1万吨。

库存进一步去化

库存方面，氧化铝社会总库存去库2.5万吨至417.5万吨；上期所库存去库2.19万吨至23.87万吨。

矿石紧缺的局面将延续

原料端，国产矿方面，晋豫两地铝土矿逐步复产，但进度较慢；进口矿方面，几内亚铝土矿发运量受雨季影响大幅下滑，后续需继续关注雨季对发运影响的持续性，预计三季度海外铝土矿发运下滑仍会持续。整体来看，矿石紧缺的局面将延续。

密集检修，减产!

供应端，本周国内氧化铝产量158.91万吨，较上周减少0.25万吨，主要是端午节后氧化铝密集检修压减产所致。

电解铝厂复产，关注电力问题扰动！

需求端，云南电解铝厂复产工作稳步推进， 2024年5月中国氧化铝产量364.95万吨，同比增长5.99%，环比上升4.04%。

积小胜为大胜，静待市场情绪一致性

总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季影响大幅下滑，矿石紧缺的局面将延续；供给端，端午节后出现密集性检修持续，氧化铝厂投产积极但短期贡献增量仍有限，本周供给趋紧；需求端，云南电解铝厂复产稳步推进，支撑氧化铝需求；后续重点关注国产铝土矿复产进度、海外铝土矿发运情况、氧化铝进出口趋势，偏紧的矿端仍将为氧化铝价格提供支撑。目前多头采取的策略或是积小胜为大胜，一旦市场情绪一致，氧化铝将有不俗的表现，敬请期待！

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