摘要：希望下个月我们再看CPI、PPI、PMI数据时，可以更乐观（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
2024年7月10日，国统局发布了2024年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。
用国统局城市司首席统计师董莉娟的解读来说：
2024年6月份CPI同比继续上涨 PPI同比降幅收窄。
具体来说，2024年6月，CPI同比上涨0.2%；2024年6月，PPI下降0.8%，降幅比5月收窄0.6个百分点，环比由5月上涨0.2%转为下降0.2%。
最近刚好不少上市公司发布中报业绩预告，我们知道，上半年总的来说CPI不够高——只有CPI比现在高一点，企业才有更多利润，有了更多利润企业才愿意雇佣更多员工、发更多工资；有更多就业、员工有了更多钱，消费才更给力，然后PPI才能上去，PPI上去了企业利润才能更进一步修复。
如此形成循环。
另外，继5月国统局制造业采购经理指数（PMI）和财新PMI背离后，6月两个PMI指标再次背离。
4月末时，杠杆游戏有写，当时两个PMI指数基本趋势是一致的。
6月简单说就是国统局的制造业PMI继续处于收缩区间，而财新PMI不仅处于扩张区间，比5月还微升0.1个百分点，甚至达到2021年6月以来最高。
物价趋势会如何？PPI、PMI会有啥变化，今天我们结合一起学习。
1、6月CPI同比上涨0.2%，5月同比上涨0.3%
按照国统局数据，2024年6月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.7%。
5月时，CPI同比上涨0.3%。
1-6月平均，全国居民消费价格比2023年同期上涨0.1%。
国统局分析说，6月份，消费市场供应总体充足，全国CPI环比季节性下降，同比继续上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。
据测算，在6月份0.2%的CPI同比变动中，翘尾影响约为0.2个百分点，今年价格变动的新影响约为0。
6月，全国居民消费价格环比下降0.2%，5月为环比下滑0.1%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.2%；消费品价格下降0.4%，服务价格持平。
1）各类商品及服务价格同比变动情况。杠杆游戏注意到，6月，食品烟酒类价格同比下降1.1%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.31个百分点。5月，食品烟酒类价格同比下降1.0%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.28个百分点。
食品中，鲜果价格下降8.7%，影响CPI下降约0.19个百分点；鲜菜价格下降7.3%，影响CPI下降约0.15个百分点；蛋类价格下降3.9%，影响CPI下降约0.03个百分点；畜肉类价格上涨3.5%，影响CPI上涨约0.10个百分点，其中猪肉价格上涨18.1%，影响CPI上涨约0.21个百分点；水产品价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.02个百分点；粮食价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点。
其他七大类价格同比六涨一降。
其中，其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨4.0%和1.7%，衣着、医疗保健价格均上涨1.5%，生活用品及服务、居住价格分别上涨0.9%和0.2%；交通通信价格下降0.3%。
能源价格上涨3.1%，涨幅回落0.3个百分点。扣除能源的工业消费品价格上涨0.1%，涨幅与上月相同，其中燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降6.0%和7.4%，降幅均继续扩大。服务价格上涨0.7%，涨幅回落0.1个百分点，其中旅游价格上涨3.7%，涨幅有所回落；宾馆住宿价格下降1.9%，降幅有所扩大；医疗服务价格上涨1.9%，涨幅略有扩大。
2）各类商品及服务价格环比变动情况。6月，食品烟酒类价格环比下降0.4%，影响CPI下降约0.10个百分点。5月，食品烟酒类价格环比持平。
食品中，鲜菜价格下降7.3%，影响CPI下降约0.15个百分点；鲜果价格下降3.8%，影响CPI下降约0.08个百分点；畜肉类价格上涨4.5%，影响CPI上涨约0.13个百分点，其中猪肉价格上涨11.4%，影响CPI上涨约0.14个百分点；蛋类价格上涨1.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点。
其他七大类价格环比两涨五降。
其中，居住、医疗保健价格均上涨0.1%；交通通信、生活用品及服务价格分别下降0.6%和0.4%，衣着、教育文化娱乐、其他用品及服务价格均下降0.2%。
受国际油价波动影响，国内汽油价格下降2.0%；受“618”促销等影响，汽车、家用器具、文娱耐用消费品价格降幅在0.8%—1.3%之间；临近暑假出行增多，交通工具租赁费和飞机票价格分别上涨6.4%和2.5%。
2、PPI环比由涨转降，同比降幅继续收窄
2024年6月，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，全国PPI环比有所下降，同比降幅继续收窄。
值得一说，6月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，降幅比5月收窄0.6个百分点，环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比上涨0.1%。
2024上半年，工业生产者出厂价格比2023年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.6%。
此前的国统局数据显示，5月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比4月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降1.7%，环比上涨0.3%。
据测算，杠杆游戏注意到，在6月份-0.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-0.1个百分点，今（2024）年价格变动的新影响约为-0.7个百分点。
1）6月份工业生产者价格同比变动情况。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降0.8%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.57个百分点。其中，采掘工业价格上涨2.7%，原材料工业价格上涨1.6%，加工工业价格下降2.0%。
生活资料价格下降0.8%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.21个百分点。其中，食品价格下降0.2%，衣着价格持平，一般日用品价格下降0.1%，耐用消费品价格下降2.1%。
工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格下降6.9%，农副产品类价格下降2.4%，黑色金属材料类价格下降2.3%，化工原料类价格下降0.7%，燃料动力类价格下降0.6%，纺织原料类价格下降0.2%；有色金属材料及电线类价格上涨11.3%。
2）6月份工业生产者价格环比变动情况。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降0.2%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.13个百分点。其中，采掘工业价格上涨0.3%，原材料工业价格下降0.5%，加工工业价格下降0.1%。
生活资料价格下降0.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.04个百分点。其中，食品价格上涨0.3%，衣着价格下降0.1%，一般日用品价格持平，耐用消费品价格下降0.7%。
工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨2.4%，农副产品类价格上涨1.3%，化工原料类价格上涨0.2%；建筑材料及非金属类价格持平；燃料动力类价格下降1.3%，黑色金属材料类价格下降0.5%，纺织原料类价格下降0.2%。
不管同比还是环比，能找到几个上涨、幅度大的行业不容易。
3、两个制造业采购经理指数（PMI），为何继续背离？
上文杠杆游戏有写，4月两个PMI指数基本趋势是一致的，但继5月国统局制造业采购经理指数（PMI）和财新PMI背离后，6月两个PMI指标再次背离。
国统局的2024年6月制造业PMI继续处于收缩区间，而财新PMI不仅处于扩张区间，比5月还微升0.1个百分点，甚至达到2021年6月以来最高。
这到底怎么回事？我国制造业景气否、恢复得如何？
1）我们先从国统局的PMI说起。6月份，国统局制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与5月持平，制造业景气度基本稳定。
从企业规模看，大型企业PMI为50.1%，比上月下降0.6个百分点；中、小型企业PMI分别为49.8%和47.4%，比上月上升0.4和0.7个百分点。
总的来说，之所以国统局PMI处于收缩区间，一方面大企业PMI相较于5月的50.7%下滑；同时，尽管中小企业的PMI有所回升，但依旧处于收缩区间。
那么综合在一起，6月PMI数据就无法重回扩张区间。
另外，杠杆游戏多说一句，5月中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比4月下降1.3和3.6个百分点——客观而言，6月中小企业的情况已经有所回升，虽然没有恢复到4月。
2）我们科普一下，为什么财新PMI处于枯荣线上：主要因为样本数量和企业类型，和国统局PMI有所区别。
国统局服务业调查中心和中国物流与采购联合会编制的制造业MPI，囊括了超3000家企业，有大中小各种类型、分布全国各地，特别国企比重也比较多。
而财新冠名的PMI只有几百家企业，且主要集中在东部沿海地区，也主要是民营企业。
所以我们看到，无论5月还是6月的财新PMI，和国统局PMI出现了背离。
7月1日公布的6月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.8，微升0.1个百分点，为2021年6月以来最高。
财新特别说明，2024年6月，在生产加速的带动下，中国制造业扩张继续加速，不过需求扩张连续两月放缓，企业预期也明显回落。
图表来源|阳光下的沈同学（特此感谢）
6月财新中国制造业PMI的各分项指数，总体呈现生产加速、需求扩张放缓、价格小幅上涨的局面。
财新PMI生产指数在扩张区间连升五个月，录得2022年7月以来最高；
财新分析认为，从6月高频数据和PMI数据来看，有效需求不足更加凸显，内生动能仍待增强。
同时，杠杆游戏看到财新分析称，因为担心竞争加剧和市况转弱，制造业企业家乐观情绪明显下降。
综上：从最新的CPI、PPI、PMI数据看，还有待进一步改善，但也有一些利于企业利润修复的单项改善。
希望下个月我们再看CPI、PPI、PMI数据时，可以更乐观。
本文未标注出处的财务图表，均源自国统局有关公告，特此说明并致谢
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