本文来源:时代财经 作者:李益文
人民币兑美元汇率走低的态势仍在持续。
7月11日,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,人民币兑美元中间价报7.1339,调升3个基点。
而截至北京时间7月11日16时,在岸人民币为7.2710,较年初的7.0978下滑超1700基点,跌幅约为2.4%;离岸人民币虽盘中有所收敛,但截至16时为7.2893,较年初的7.1209,同样跌超1600基点。
![图源:图虫创意](http://dingyue.ws.126.net/2024/0711/15e35d57j00sggfbv001kd000zk00k1g.jpg)
实际上,受限于国内外仍存在的较大利差,今年以来,人民币兑美元汇率整体较为疲软,在岸、离岸市场均持续阴跌至今。而自2023年5月“破7”以来,人民币已经在“7”上运行超1年之久,为2015年汇改后最长“7”上运行时间。
呈持续走低态势的人民币汇率,也对我国进出口商的结汇意愿产生了一定影响。根据外汇管理局数据,一季度,衡量结汇意愿的外汇收入结汇率为62.2%,较2023年同期小幅下降1.6个百分点,结汇需求有所减弱。
不过,当前人民币有望迎来新一轮的强力支撑。6月底,被视为下阶段货币政策的“风向标”的中国人民银行货币政策委员会例会在北京召开。会议明确传达出,将丰富货币政策工具箱、政策引导利率等信号。
汇率持续走低,外贸商结汇意愿弱
今年以来,人民币承压是有目共睹的。
年初至今,在岸人民币兑美元从7.0978持续小幅走低至7.2710,下跌1732基点。离岸市场虽多有波动,但整体也呈走低态势。年初,离岸人民币兑美元尚在7.12附近徘徊,进入3月后快速波动走低,其中3月22日,更是一日内下跌527基点,刷新年内最高单日跌幅纪录。而近期又一度突破了7.3关口。
![今年以来,在岸人民币阴跌不止(图源:Wind截图)](http://dingyue.ws.126.net/2024/0711/2b929cc0j00sggfbv007ed000x400o2g.jpg)
“不能说喜闻乐见,但整体仍是好事情。”对于人民币的持续走低,义乌市双童日用品有限公司销售总监余宝财仍持拥抱的态度。
余宝财告诉时代财经,他所在的吸管行业本身较为成熟,尽管今年上半年贸易订单显著增多,但订单价格已“卷”出新高度,因此产品利润较薄,而本轮人民币汇率走低,给公司带来了不小的意外收益。“原来100万美金的订单能换700万元人民币左右,现在我们能多换个二十多万元。”
且5月份以后,海运价格再次飙涨,产品利润进一步下滑,因此当前人民币兑美元汇率在较低水平上,能让部分外贸企业缓一缓。
从理论上讲,人民币持续走低会让中国商品更具价格优势,也会在短期内增加企业的利润。今年以来,在全球贸易复杂多变的情况下,我国外贸也确实走出一条稳健的“反弹曲线”。
根据海关总署数据,今年前5月,我国货物贸易进出口总值达7.5万亿元,同比增长6.3%。其中,出口9.95万亿元,同比增长6.1%;进口7.55万亿元,同比增长6.4%
不过,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华却认为,对外贸而言,人民币贬值是把“双刃剑”。
他在接受时代财经采访时表示,人民币贬值对于成本在国内、市场在海外的行业企业有一定利好,有助于降低出口价格,提升竞争力。但对于“两头在外”的部分行业企业,或推升生产要素进口成本。而部分市场结汇意愿较低,可能会驱动外汇供求缺口扩大,进一步影响汇率变动。
事实数据也证明,在人民币贬值压力下,对于“两头在外”的加工贸易支撑并不明显。前5个月,一般贸易同比增长5.6%,我国以保税物流方式进出口同比增长16.5%,而加工贸易进出口同比增长1.6%,增速落后较为明显。
此外,人民币的持续走低,也加剧了部分外贸企业对人民币未来走势的不确定性,造成其结汇意愿较低,驱动货币供求缺口扩大,一定程度又影响到汇率变动。
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而人民币的持续走低,让不少小商品进出口贸易的从业者取消了此前的外贸“锁汇”。
义乌欧驰进出口公司总经理刘名洋告诉时代财经,为规避汇率急剧波动带来的风险,一般外贸商会向银行申请一个固定的汇率。但年初至今,在岸、离岸人民币整体持续走低,且均已累计跌超上千基点,对于出口商来说,取消较为繁琐的锁汇,反而可以赚取汇率变动的利好。
“人民币如果还会继续走低的话,为什么要着急结汇换回人民币?”他说。
实际上,外汇管理局的数据也印证了这一点。今年一季度,衡量结汇意愿的外汇收入结汇率为62.2%,较2023年同期小幅下降1.6个百分点,结汇需求有所减弱。而当前,中美利差(10年期中美国债收益率差值)仍有200基点左右的差距,利差倒挂较为明显,资金外流仍存在压力。
人民币年内有望回升
“人民币并不弱。”在中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲看来,近期人民币兑美元的疲软是强势美元下的被动走低,并非人民币本身的弱势。实际上,横向对比其他货币能发现,人民币的币值是较为稳定的,对美元汇率的跌幅也是相对较小的。
周茂华也同样认为,近期人民币兑美元汇率走低的主要因素在于美元的强势,市场对人民币资产风险偏好并没有出现明显变化。“尽管近期美国通胀、零售、房地产等表现不及预期,显示其经济增长趋缓,但美国整体经济基本面持续强于欧洲和日本,而诸多非美发达国家的提前降息,推升了6月美元走高。”
6月初,欧洲、加拿大等一众发达经济体的央行率先宣布降息。而美联储的当月的会议纪要却显示,美联储不但不降息,反而又有可能加息。
受此影响,6月初以来,美元指数快速上行,一度突破106关口,10年期美债收益率也上行至4.43%的高位。
![6月份美元指数快速上升,但近期已出现回落趋势。(图源:Wind截图)](http://dingyue.ws.126.net/2024/0711/138fd2e2j00sggfbv00b8d001m40136g.jpg)
美元走强,非美货币普遍承压,部分亚洲货币受冲击严重。
7月2日,日元汇率跌破160关口,一度跌至161.75,创38年以来新低,韩元汇率也一度逼近1400关口。当前日元汇率仍徘徊在1美元兑161日元左右,其年内累计跌幅已扩大至14.8%,而韩元汇率则徘徊在1美元兑1379韩元附近,年内下跌6%左右。
人民币汇率虽有所承压,但在主要货币中表现相对坚挺,对一篮子货币稳中有升。上半年,人民币对美元汇率下跌近2.4%。另外,中国外汇交易中心最新数据显示,更能反映人民币对外汇率的CFETS人民币汇率指数,在7月5日最新一期的数据为99.76,较去年末上升2.4%。
相对走出独立行情的人民币,在下半年又会怎么走?
与部分结汇意愿较低的外贸商相反,谭雅玲认为,短期内人民币有望迎来一波较为强劲的升值。
谭雅玲向时代财经分析道,上半年美股涨势过于迅猛,第三季度存在较大回调可能,而在美国政治纷争或将越来越严重的情况下,市场对美国经济未来较为悲观,美元在下半年存在较大回调。“一旦回调出现,这会拉低美元的汇率,相反,人民币兑美元将得到有效回升。”
![围绕美国大选的政治风险,已引起了市场对美国经济的担忧。(图源:图虫创意)](http://dingyue.ws.126.net/2024/0711/e0567253j00sggfbv002dd000zk00nng.jpg)
经济学人智库中国首席经济学家苏月同样认可,人民币有望在下半年波动升值。不过苏月强调,人民币的升值空间可能较为有限。
苏月分析,从当前来看,美联储在第三季度降息的可能较大,美联储降息将对亚洲货币产生支撑作用,也给中国政策提供了进一步宽松的货币政策空间。但年底美国大选,特别是前总统特朗普如果胜选,可能会带来美元短期内的强劲,以及全球贸易摩擦的风险。
“因此人民币短中期稳中有升是大概率事件,但是不得低估下行风险和波动风险。”她说。
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