引子
7月11日周四,美国劳工部公布数据显示,美国6月CPI同比上涨3%,略低于预期3.1%,较前值3.3%进一步下滑,环比下降0.1%,预期0.1%,前值为0%,为2020年5月以来首次转负。
图:环比增长竟然转负了!
![](http://dingyue.ws.126.net/2024/0712/6ee73a45j00sghrgp0010d000sg00bam.jpg)
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同时,核心CPI也“很赞”:6月核心CPI(剔除波动更大的能源和食品)同比上涨3.3%,低于预期3.4%和前值3.4%,为2021年4月以来的最低水平;环比上涨0.1%,预期和前值均为0.2%,为自2021年8月以来的最小涨幅。
但是仔细看细分数据会发现,本次CPI环比转负,主要来自于“人为控制”因素。
“人为控制”因素的贡献
美联储之所以更加重视PCE,而仅仅将CPI视作是通胀的“标志”,主要是因为CPI采用的权重计算方式里,可“随意”调节的房租占比太大了:查看美国CPI统计的权重会发现,住房(Shelter)一项的权重,占到整个CPI的近40%,是CPI中的巨无霸。
这里面隐含了很多猫腻:Shelter由两大部分组成:一是实际租金,二是自有住房的等价租金。
自住房等价租金的操控空间巨大:就是通过所谓调查,问问你自住房的房主,如果把自己住的房子出租,能租多少钱?然后把这个数值的变化,计入到CPI中。
这个数值一直是可以人为调整的:比如此前美国通胀最厉害的时候,平均房价暴涨了20%,但是CPI统计显示:房东心目中自己家房子的房租,才涨了4-5%。
后来房价涨幅下来了,但是这个自住房等价租金却一直按照每年5%的速度增长,简直就像按揭贷款。
通过这种方式,美国的CPI就会显得“平滑”很多。这也是因为吸取了“历史教训”;1983年,美国劳工部劳动统计局对CPI动了一次大手术。
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