摘要

  1. 考虑到美国劳动力市场仍然稳健，下半年财政根据CBO预估有望加速扩张，且市场对降息的“反应函数”有过度的嫌疑，对于降息时间点的看法比市场更为谨慎。如果没有更多更好的数据，仍维持基准情况下在第四季度降息的判断。
  2. 日本养老基金净抛售了2.7万亿日元的外国股票，这是有记录以来最大的净抛售。日本最大的养老基金在2023财年中出现了4万亿日元的净外汇抛售和日元买入。焦点是养老基金一项新的五年投资政策，该政策可能于明年3月公布。

一、美联储降息可能在四季度

美国6月CPI同比增长3.0%（前值3.3%），核心CPI同比增长3.3%（前值3.4%），两者均较上月放缓，且均低于市场预期。这次的数据是受欢迎的，它表明美国通胀在进一步降温。

美联储降息可能在四季度（中金）

中金指出，考虑到美国劳动力市场仍然稳健，下半年财政根据CBO预估有望加速扩张，且市场对降息的“反应函数”有过度的嫌疑，对于降息时间点的看法比市场更为谨慎。如果没有更多更好的数据，仍维持基准情况下在第四季度降息的判断。

  1. 6月份通胀的放缓是广泛的，无论是整体还是核心CPI都显示出放缓迹象。
    • 美联储最关注的非房租核心服务通胀连续第二个月放缓。

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  • 医院服务、娱乐服务、快递等分项增速也纷纷转负。去年以来流入美国的移民人数增加，这导致了劳动力市场冷却，对降低服务通胀也起了作用。

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  1. 这组通胀数据会增强美联储年内降息的动机，但降息的时间点还有待确认。
    • 鲍威尔在本周国会作证时表示，美国劳动力市场已在降温，通胀也取得了进展，但降息还需要看到“更多好的数据”。