2024.7.15

中信期货：供应端逐步回升，硅价震荡偏弱【偏空头】

近期工业硅期货价格连续下跌，7月15日主力合约价格跌破10500元/吨。研究认为供强需弱的基本面叠加较大的仓单注销压力是本次下跌的主要原因。

供应端，SMM 6月工业硅产量45万吨，环比+11%。西北部分厂家停炉检修但总体维持高位，新疆6月产量22.44万吨，环比-6%。西南丰水期随电价下调持续复工复产，云南6月产量5.93万吨，环比+103%，四川6月产量5.95万吨，环比+83%。供给端整体压力仍大。

需求端，多晶硅价格回落后多数工厂开始检修，6月SMM多晶硅月产量15.1万吨，环比-15%，预计7月产量仍将下滑，多晶硅对于工业硅的需求拉动有所减弱。

库存方面，截至7月12日当周，百川国内库存223730吨，环比+4.40%；期货日库存328230吨，环比+2.1%。

综合来看，一方面西北产量开工仍然偏高，西南地区丰水期持续复产，而多晶硅需求偏弱。另一方面当前工业硅库存仍处高位，仓单注销对现货市场也有压力。当前工业硅基本面偏弱的同时考虑到估值也偏低，预计硅价短期震荡偏弱运行。

风险因素:光伏装机超预期(上行风险)；供应端超预期减产(上行风险)

南华期货：工业硅大幅下跌 供给增量与仓单压力集中兑现【偏空头】

基本面丰水期供给增量持续兑现，库存压力显著，同时现货端报价不断下调，叠加整体盘面情绪偏空，工业硅主力上周下破1.1w关键支撑，基本打破丰水期理论折盘面成本线。行业过剩及仓单注销压力面前，存在价格跌至全行业亏损的合理性，但价格能否持续下破还需关注现货能否持续走弱，以及库存压力是否持续加剧。此外，距离11月仓单集中注销以及9月可生产符合12合约交割品的时间点尚有距离，因此盘面资金行为亦将对工业硅价格形成短期扰动。

华联期货：工业硅空单谨慎持有【偏空头】

上周全国整体开炉数减少。华北地区个别企业停炉检修，西北地区部分企业转产硅铁。重庆地区部分硅厂减少开炉数，产量减少。甘肃某新建矿热炉厂家7月初投产；上周下游需求尚可。多晶硅暂未复产但也没有进一步减少计划。有机硅新增产能产量释放，对需求有支撑。铝合金棒企有所复产，整体有所增量；目前工业硅行业库存处于高位，交割仓爆满，港口库存也有所累积。总的来说，虽然周度产量高位回落，但供大于求的压力较重，库存高位且企业看空情绪较浓。操作上，建议空单谨慎持有，si2409参考压力位12000元/吨。

申银万国期货：工业硅价格的上方压力较大【偏空头】

现货市场成交清淡状态延续，下游观望情绪较浓，硅企出货压力增加，华东553通氧硅价进一步下调至12450元/吨，421硅价下调至13350元/吨。

供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工高位延续，新增产能爬坡背景下市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅企业控制开工以减轻出货压力，磨粉厂对工业硅的采购需求偏弱；下游消费表现低迷，铝合金企业开工积极性偏弱；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，企业对工业硅的采购需求难超预期。

综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，随着上游供应压力的增加，市场库存的消化难度加剧，工业硅价格的上方压力较大。

倍特期货：供增需弱 期货承压下行【偏空头】

供给方面，西北开工延续高位，新增产能逐步释放，西南地区全面进入丰水期厂家迅速开工，产量持续攀升供应增加。需求方面多晶硅近期价格持稳运行，光伏行业低迷下游终端去库不畅，库存有所上升，市场表现偏弱预期对工业硅需求边际减弱。有机硅价格表现平稳，单体厂开工率较高，虽存在新产能投放，但对工业硅需求提振有限。铝合金方面按需采购为主，对工业硅的需求保持平稳。

观点及操作策略：现货价格弱势运行，丰水期复产供给增加，下游需求延续疲软，供增需弱局面短期难改，期货承压破位下探，短期预计弱势运行，日内短线为好。

兴业期货：上方阻力明确，工业硅弱势震荡【偏空头】

供应方面，西南开工率抬升后，全国供应已季节性回升至较高水平，丰水期多维持高产量，同时新疆地区供应仍高位稳定，短期边际变化较小。持续压制工业硅价格走势。多晶硅大部分厂家检修有序进行中，部分企业保持满开状态，下游硅片厂整体保持低位开工，采取按需采购策略，整体看硅料供应量小幅缩减，库存增速放缓，价格持稳为主。有机硅市场弱稳运行，市场新增产能逐步维稳，下游企业看空心态不减，持续刚需为主，预计近期有机硅市场维稳为主。

库存方面，截至7月12日，工业硅行业总库存达22.37万吨，继续创阶段新高。总体库存偏高且仍在累库的情况仍持续压制工业硅价格。

总体来看，工业硅供需面相对宽松，价格持续受到压制，且中短期内也缺乏上涨驱动。卖看涨期权策略继续持有。