《笔尖网》文/笔尖观察
必贝特是一家以临床价值为导向、专注于创新药自主研发的生物医药企业。公司聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域，依托自主研发构建的核心技术平台，持续开发临床急需的全球首创药物（First-in-Class）和针对未满足临床需求的创新药物。
2022年6月29日，必贝特在上交所科创板上市的申请被交易所受理。2023年6月1日，必贝特提交注册。2024年7日8日，必贝特已更新提交相关财务资料，交易所恢复其审核，但交易所网站尚未披露必贝特更新财务数据后的招股书。
报告期亏损持续加大 管理层薪酬支出走高实控人领薪超260万
主要财务数据和财务指标
2023年6月1日，必贝特披露的注册稿显示，截至招股说明书签署日，必贝特产品均处于在研状态，尚未开展商业化生产。
据悉，对于临床试验阶段使用的试验用药，必贝特均委托第三方 CDMO 公司完成。目前，公司正在筹备产业化基地建设，为公司在研产品未来的规模化生产和商业化奠定基础。此次募集资金投资项目中的“清远研发中心及制剂产业化基地建设项目”拟于清远市按照 GMP 标准建设制剂生产基地。在公司制剂产业化基地建设完成并投入使用前，公司均委托第三方 CDMO 公司进行生产。
必贝特在风险提示中披露，由于药品的生产工艺复杂，药品生产进度和药品质量会受较多因素的影响，若CDMO 在采购、产品生产、存储和运输等环节出现管理问题，可能使产品发生物理、化学等变化，从而影响产品质量，甚至导致医疗事故的发生。若发生重大的质量安全事故，公司将面临主管部门的处罚并导致发行人声誉受损。
《笔尖网》关注到，由于尚未有产品商业化，公司报告期内尚未盈利且持续亏损。2021年-2022年，必贝特净利润分别为-6126万元、-1.37亿元、-1.88亿元，三年累计亏损约3.86亿元。
必贝特在招股书中指出，公司未来几年将存在持续大规模的研发投入，研发费用将持续处于较高水平，且股权激励产生股份支付费用，在可预见的未来经营亏损将不断增加，上市后未盈利状态预计持续存在且累计未弥补亏损可能继续扩大。预计首次公开发行股票并上市后，公司短期内也无法分红，将对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。同时，公司尚未盈利且持续亏损的情况可能对公司资金状况、研发投入、人才引进、团队稳定性、未来市场拓展等方面产生不利影响。
董监高及核心技术人员的薪酬总额占净利润的比重情况
值得关注的是，必贝特亏损幅度逐年增加，公司董监高及核心技术人员的薪酬总额也逐年走高。2020年-2022年，必贝特董监高及核心技术人员的薪酬总额分别为552.76万元、824.60万元、992.51万元。
2022 年 董监高及核心技术人员领取薪酬的情况
2022年，必贝特董事长、总经理、核心技术人员钱长庚薪酬为263.04万元，董事、副总经理、核心技术人员蔡雄薪酬为201.49万元。
据悉，必贝特实际控制人为钱长庚，无控股股东。截至招股说明书签署日，钱长庚直接持有公司 15.2840%的股份，是公司的第一大股东，同时通过担任广州药擎执行事务合伙人控制公司 8.5899%的股份。
根据钱长庚与蔡雄（直接持有公司 11.1364%的股份）、熊燕（直接持有公司 8.9479%的股份）签署的《一致行动人协议》，各方同意，在蔡雄、熊燕作为必贝特的股东行使提案权、提名权、或在董事会、股东（大）会上行使股东表决权时，蔡雄、熊燕按照钱长庚的意见行使相关提案权、提名权和表决权。
基于上述安排，钱长庚合计控制必贝特 43.9582%的股份，且钱长庚为必贝特的创始人，最近两年一直控制公司董事会半数以上董事席位并担任公司董事长、总经理，是必贝特多项核心发明专利的发明人，负责主持发行人的生产经营计划的制定和实施，其能对必贝特股东（大）会、董事会的投票表决及公司经营决策产生重大影响。据此，钱长庚为必贝特的实际控制人。
购买理财产品支出持续增加 拟募资金中有5亿用于补流
货币资金
招股书显示，2020年-2022年各期末，必贝特货币资金余额分别为 2.30亿元、6.78亿元和 4.99亿元。2021 年必贝特货币资金余额逐年增大主要系当年发行人进行了多轮股权融资获得资金投入。
流动性分析
此外，必贝特在流动性分析中指出，报告期内公司虽然尚未有产品销售，但经过股权融资，公司货币资金相对充裕。2022 年末，公司货币资金余额为 4.99亿元，占当期流动资产比例为 94.20%，可以满足公司日常资金需求。2022 年末，公司资产负债率（合并）为 19.96%，公司负债主要来自日常经营过程，负债水平较低。2022 年末，公司的流动比率为 4.74，速动比率为 4.68，短期偿债能力较强，资产流动性较好。
投资活动现金流量分析
另一方面，2020年-2022年，必贝特投资活动现金流出分别为67.41万元、5587.81万元、1.42亿元。必贝特在招股书中披露，报告期内公司投资活动的现金流入主要来自于赎回理财产品及收到股权转让款；公司投资活动的现金流出主要用于购买理财产品。
募集资金投资项目情况
2023年6月1日，必贝特提交的注册稿显示，公司此次拟募集资金约20.05亿元，所募资金中有5亿元用于补充流动资金，其余资金将投向新药研发项目、清远研发中心及制剂产业化基地建设项目。
必贝特在招股书中指出，公司综合考虑行业发展趋势、公司自身实际情况、财务状况及业务发展规划因素，公司拟使用 5亿元补充公司流动资金。随着公司研发项目的推进，公司业务规模和人员规模不断扩大，公司对日常流动资金的需求亦不断增加。流动资金到位后，公司将用于日常运营和未来业务发展规划，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。
目前，必贝特虽然已恢复审核，但公司尚未正式获准注册。《笔尖网》将对必贝特后续IPO审核进展保持关注。
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