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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：投基联盟
来源：雪球
基金二季报 ， 已经全部发完 ， 最近这两天 ， 抽空看了一下重点跟踪基金的季报 ， 它们的业绩也都相当的不错 ， 超额收益也比较高 。
估计可能是业绩涨多了 ， 再加上高股息短期确实涨的有点多 ， 这些老将也开始怂了 ， 提示风险的不少 。
当然 ， 这些老将也没有闲着 ， 也在积极的应对 ， 不断的优化调整持仓 ， 很多都在高低切 ， 卖出估值高位的 ， 然后买入估值低位的行业 。
景顺长城能源基建
业绩来看 ， 在二季度 ， 景顺长城能源基建拿到了正收益 ， 净值增长了1.63% ， 也跑赢了业绩基准 ， 超额收益为2.94% ， 整体表现还是相当不错的 。
由于业绩比较好 ， 波动又比较低 ， 鲍无可非常受追捧 ， 已经成为了新晋的顶流 ， 资金申购的热情很高 ， 二季度新增加份额超过了1亿 。
要知道的是 ， 目前市场比较低迷 ， 大家信心都不是很足 ， 主动基金的规模还在下降 ， 但景顺长城能源基建的规模却还能逆势增长 ， 说明市场并不缺资金 ， 只是缺能能赚钱的基金 ， 只要能够赚钱 ， 大家还是愿意投钱的 。
虽然有很多资金进来 ， 大家的信心比较高 ， 但是鲍无可还是比较理性 ， 甚至是开始恐高了 ， 并开始提升风险了 。
在二季报中 ， 鲍无可明确表示 ， 在过去这几年 ， 部分持仓大幅上涨 ， 当前的估值偏贵 ， 并且出于安全边际的投资理念 ， 目前已经在开始减持了 。 同时 ， 提醒后面波动可能会加大 ， 大家需要做好这方面的心理准备 。
从持仓来看 ， 鲍无可已经在防御了 。
首先 ， 是降低了仓位 。 股票的持仓占比 ， 从一季度的76% ， 减少到了63% ， 差不多减少了13%的比例 ， 这个降幅还是比较大的 ， 现金仓位也是进一步提高到了37% 。
说实话 ， 63%的股票仓位比较低的了 ， 也就是比标准多一些 ， 从历史上来看 ， 只有在防守阶段 ， 鲍无可才会把仓位降到这么低 。
另外 ， 高低切 。 对于持仓 ， 做了进一步的优化 ， 卖出了高估的个股 ， 同时加仓了一些估值偏低的个股 。 比如说 ， 中国移动退出了前十大 ， 同时大幅减仓华能水电 、 川投能源 、 久立特材等 ， 然后大幅加仓海尔智家 、 美的等家用电器个股 。
在5月 ， 全网都在推鲍无可的时候 ， 很多人都在冲 ， 但当时我建议不要再去追了 ， 因为风险已经不小了 ， 持仓不少个股的估值已经不低了 ， 再去追的话 ， 未来的收益可能不会很理想 ， 磐石瞭望也减了一点仓位 。
当然 ， 对于鲍无可 ， 我个人是非常喜欢的 ， 尤其是二季报发布后 ， 我更加的欣赏和敬佩他了 ， 应该要更加珍惜 ， 因为会从投资者角度出发 ， 不是一味的看好 ， 会根据估值情况 ， 做仓位的调整 ， 以控制波动和回撤 ， 属于是国内公募少见的清流了 。
中泰星元灵活配置
二季度 ， 姜诚管理的中泰星元 ， 表现也是很不错 ， 实现了逆势上涨 ， 净值增长了2.52% ， 超额收益都已经超过了4% ， 整体还是挺稳的 。
虽然目前经济复苏比较弱 ， 大家的体感不是很好 ， 但是从更长期的角度来看 ， 姜诚整体还是比较乐观的 ， 他认为有三个有利的因素 。
首先 ， 产业结构升级成效显著 ， 越来越多的新兴产业接过经济增长接力棒 ， 也进入我们的研究视野 ；
其次 ， 传统产业在降速中正经历竞争格局优化 ， 未来盈利能力有回升的可能 ；
最后 ， 股票的价格不贵 ， 让我们更容易实现价值投资的根本目标 —— 以尽可能低的价格买到尽可能好的资产 。
不过呢 ， 姜诚也提醒到 ， 股市的短期表现与未来乐观无关 ， 现在更多需要的是耐心 ， 不要去做拐点预测 ， 这个是比较难做到的 。 接下来 ， 会将继续少做交易多研究 ， 少看行情多看书 ， 努力为持有人带来回报 。
因此 ， 姜诚的组合变化不大 ， 行业配置基本保持稳定 ， 只是做了一些 “ 被动 ” 的微调 ， 同时增加了仓位 ， 以保持一定的进取性 。
从前十大来看 ， 基本都是那些老面孔 ， 没有新增和退出 ， 除了小幅度减仓了一点海螺水泥 ， 其它9只重仓股都有一定的加仓 。
加仓较多的有建发股份 、 美的集团 、 华鲁恒升 、 太阳纸业 、 苏泊尔 、 保利发展 …… 从行业来看 ， 是交通运输 、 家用电器 、 基础化工 、 轻工制造 、 房地产 。
加仓资金来源 ， 主要是有很多人在打钱 ， 二季度中泰星元灵活新增近2亿的份额 ， 申购资金还是很猛的 。
大成高新技术
二季度 ， 大成高新技术的表现相当可以 ， 净值上涨了6.32% ， 超额收益都已经超过9%了 ， 在市场整体下跌的情况下 ， 能拿到这种业绩 ， 是非常的难得了 。
业绩的增长 ， 主要是因为部分高股息上涨带来的 ， 比如说中国移动 、 中海油等 。 不过 ， 刘旭也在二季度报中提醒 ， 短期涨的有点多 ， 估值已经有点高了 ， 在高位减持了资源类个股 ， 同时增持了具备良好现金流类资产 。
持仓整体变化不大 ， 浙江龙盛退出 ， 然后中国联通新进入 ， 同时大幅减持了三一重工和中海油 ， 并大幅加仓了中国移动 、 美的和格力 。 从行业来看 ， 加仓的是家电和通信 。
在这次季报中 ， 刘旭非常的低调 ， 讲的不是很多 ， 只有简短的几行字 ， 一个是回顾了过去基金的业绩 ， 另外就是加减仓的操作 ， 估计也是没有太多要说的内容 。
融通内需驱动
范琨管理的融通内需 ， 在二季度表现也还可以 ， 净值增长了2.67% ， 也同样取得了不错的超额收益 ， 差不多有4%的超额 。
能拿到不错的业绩 ， 也是因为配置了不少高股息个股 ， 比如说长江电力 、 大秦铁路 、 唐山港这些 ， 同时也拿配置了不少黄金股 ， 这些都是二季度表现比较好的板块 。
目前 ， 关于高股息板块是否见顶的讨论 ， 其实是比较多 。 在二季报中 ， 范琨认为 ， 高股息板块的大涨 ， 是市场的价格发现行为 ， 从股息率角度来看 ， 整体定价是偏合理的 ， 不过有些已经出现小高点了 ， 后期上涨的风险也是需要关注 。
此外 ， 在美元降息的背景下 ， 范琨比较看好未来的黄金 ， 不过她投资的是黄金股 ， 因为这个弹性会更大 ， 一定程度上可以放大收益 。 同时 ， 范琨也在开始关注低位的板块 ， 比如说医药行业 。
从持仓来看 ， 前十大变化还是有点大 ， 中国移动 、 鱼跃医疗 、 派林生物退出了前十大 ， 然后新增了赤峰黄金 、 马应龙和新易盛 。 此外 ， 大幅减持了长江电力 ， 并加仓了银泰黄金和山东黄金 。
从组合的配置来看 ， 配置策略还是保持了基本的稳定 ， 以高股息个股为底仓 ， 然后增加部分弹性较高的行业 ， 比如AI和医药 ， 整体是属于 “ 杠铃 ” 策略 。
以上4只基金 ， 因为配置了部分高股息个股 ， 所以二季度的表现都很不错 ， 取得了不错的超额收益 ， 它们也都配置在磐石瞭望组合中 。 从各基金经理的调仓来看 ， 策略也都是保持一致 ， 是符合个人预期的 ， 后面会继续拿着 。
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