每经记者:李娜 每经编辑:赵云
近日,有消息传出,监管部门就高频量化交易差异化收费安排向量化机构征求了意见。
其中最受关注的内容包括,如果被认定为高频交易,则流量费每笔委托(不含撤单)费用从0.1元升至1元,每笔撤单费为5元。
![](http://dingyue.ws.126.net/2024/0728/11a58b1fj00shc8vq000qd000hs00bvg.jpg)
视觉中国图
《每日经济新闻》记者注意到,目前该事项还处于征求意见阶段,并未最终落定。接受采访的量化私募人士表示,高频量化交易手续费提升早有预期,交易成本增加会对部分依靠高换手创造超额的策略产生冲击,会对量化私募行业产生不小影响。
行业格局或会改变
近期,监管部门就高频量化交易差异化收费安排向量化机构征求了意见。涉及的内容主要包括“如果被认定为高频交易,则流量费每笔委托(不含撤单)费用从0.1元升至1元,每笔撤单费为5元。收费方式为:由交易所统计,月度下发券商,每个季度再由券商向客户收取。”
“高频交易流量费或迎9倍提升至1元”的说法,也得到多家量化私募人士确认。
事实上,早在今年7月12日,已有高频量化相关收费标准在市场流传,包括“双边换手率
所谓高频交易费是支付给交易所的费用,用于弥补交易所为高频交易提供的高速交易服务所产生的成本。
“该版本只是征询意见,并不是最终结果。不过,高频量化交易手续费提升是大趋势。”某中型量化私募人士表示。
今年6月7日,交易所发布的《程序化交易管理实施细则(征求意见稿)》中就明确表示,交易所可以对高频交易实施差异化收费,根据申报撤单的笔数和频率等指标设置收费标准,加收流量费和撤单费等费用。
上海某量化私募人士告诉《每日经济新闻》记者:“对那些主打高频交易的量化私募而言,这会是个不小的挑战。高频交易的盈利模式就是靠微小的价格差异积少成多,交易手续费提升就是成本增加。”
该人士进一步指出,交易成本增加会让量化私募人士重新评估现有的交易策略。高频量化交易背后依赖的算法和模型可能都要进行相应的优化,甚至找出新模式替代高频交易。比如,现在已有部分量化私募已提前调整风控参数应对此变化。
将进入精细化发展
某资深量化人士则指出,对整个量化行业而言,交易手续费提升会对高频策略的超额水平及策略容量带来一定冲击。交易成本有一定增加后,部分依靠高换手创造超额的策略可能会适当降低换手。同时,基本面因子比重有望提升。从公司的角度来看,对规模较大的主流量化私募的影响预期较为温和,目前国内主流量化私募资管产品中,中周期策略(年换手率约30~50倍)占比较高,短周期策略占比已逐步下降。
“费用提升可能会改变行业的竞争格局。一些小型高频量化私募可能会因为赚不到钱进而转到中低频赛道上,甚至退出市场。对于有一定积累的量化私募,可能会投入更多资源,加大技术创新和研发力度,从而保持高频交易领域的竞争力。”北京某量化私募人士坦言。
“相比之下,我更为关注的是高频量化的认定标准。”某大型量化私募人士表示。
今年6月7日,交易所发布的《程序化交易管理实施细则(征求意见稿)》中对高频交易给出两条明确的认定标准,具体分别是,单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上,单个账户单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔以上。
该大型量化私募人士认为,目前还没有给出“高频交易的明确界定”,此前高频量化相关收费标准在市场流传,包括“双边换手率
近期,关于程序化交易的政策不断出台。
7月10日,中国证监会称,针对程序化交易监管将再出“组合拳”,包括划定程序化交易监控“红线”,明确高频量化交易差异化收费安排等,降低程序化交易的消极影响,切实维护市场交易公平。同日,证监会有关部门负责人也表示,今年以来,证券市场程序化交易总体稳中有降,交易行为出现一些积极变化。截至6月末,全市场高频交易账户为1600余个,年内下降超过20%,触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近六成。
接受采访的多位量化私募人士也达成了共识,今年以来,程序化交易监管持续完善,相关监管政策也逐步落实,量化行业将进入精细化发展阶段。
热门跟贴