引子

美国劳工统计局周二公布报告显示，美国6月JOLTS职位空缺818.4万，预期800万，5月前值814万。同时，五月的职位空缺数量被上修了9万。

数据公布后，美股和美债只稍微顺势“反映”了一下下；美国劳动力市场“再平衡”的停滞，看似并未对目前的降息预期产生实质性影响。

从某种程度上来讲，超预期的职位空缺反而增强了市场对“软着陆”的预期。

假设外部其他条件不变，目前降息预期的落地，意味着“预期兑现”，市场大概率不涨反跌。

劳动力市场“再平衡”停滞

总体来看：


在6月的最后一个工作日，职位空缺数量维持在约820万，与上个月基本持平，比去年同期减少了94.1万个。6月份的职位空缺率保持在4.9%。职位空缺在住宿和食品服务业增加了12万个，州和地方政府（不包括教育）增加了9.4万个。而耐用商品制造业的职位空缺减少了8.8万个，联邦政府的职位空缺减少了6.2万个。

从职位空缺数的变化趋势来看，最近两个月的空缺数从总体上来看，确实出现了明显反弹，劳动力市场再平衡出现了暂时的停滞。

图：岗位空缺从4月开始出现明显反弹

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但是，这背后有两点因素是让市场“安心”的。

第一，尽管出现了反弹，但是目前的职位空缺数已经离疫情前水平不远。

图：尽管“再平衡”停滞，但是职位空缺数离疫情前水平已经不远

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第二，目前的职位空缺数主要由政府需求“撑腰”，私人部门的劳动力需求“再平衡”仍然处在“正轨”之上。

图：职位空缺数在过去一年实现的近100万个的“再平衡”，几乎全部由私人部门“贡献”，政府部门的需求岿然不动

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