最近几年，印度已经把金银进口关税的调整作为工具玩出了新花样，金银关税的每一次调整，印度给出的理由都是遏制走私，其实这和印度的经常性项目逆差有关。

2021年，印度财政部宣布，为使关税合理匹配黄金、白银价格，印度对黄金和白银征收的进口关税将从此前的12.5％降至7.5％。

2022年，印度将黄金进口关税从7.5％提高至12.5％的纪录高位——是不是很熟悉，它把前一年降的又涨回来了。

2024年1月，印度将金银饰物和贵金属币的进口关税从11%提高到15%，以消除金银饰物进口相对于金条进口的税收优势。今年3月13日，印度表示，允许央行进口黄金而无需缴纳进口税。

然后，印度现在又把进口关税从15%降至了6%，这一次的幅度确实超过以往。

黄金是印度人生活中不可或缺的一部分，印度民众非常愿意持有实物黄金，而不是其衍生品或纸黄金产品。印度人所购买的黄金，大约50%到60%用于婚礼，大约20%到30%用于庆祝生日或周年纪念日等特殊时刻，剩下用于休闲或投资。

但是，因为本土产金有限，印度需要大量进口黄金，其每年的黄金需求大约在800吨左右。

印度一直是世界上最大的黄金进口市场之一。2001年到2015年，印度官方共进口11000吨黄金，平均每年735吨。2016年至2020年，进口黄金占印度黄金供应量的86%，回收黄金占13%，采矿黄金仅占1%。2023年，印度分别进口黄金和白银774吨和4000吨，分别占全球黄金和白银供应23%和13%。印度央行在2024年的前4个月内购买了24吨黄金，是其2023年全年黄金购买量的1.5倍。

平均下来，印度每年要花超过500亿美元在国际市场上买黄金，从某种程度上说，印度的贸易逆差有三分之一是进口黄金造成的。

作为世界第二大黄金消费国，印度严格控制允许向该国进口黄金的实体，印度的黄金进口通常需要缴纳基本关税和农业基础设施与发展税（AIDC），这是一笔不小的费用。印度卢比黄金价格相对国际金价，再加上关税这部分的溢价，之间的利差非常诱人。

因此，印度时常会有黄金走私的新闻，数据显示，2022年印度黄金走私量约为100吨，2023年约155吨，与前一阵子韩国人从中国走私大米的小打小闹不同，印度走私黄金的利润惊人。

但印度低到发指的执行力，让打击走私困难重重，因此从税率上下手，简单粗暴，还更高效。

每一次黄金进口税的调低或升高，对印度金饰市场势必造成影响，但印度新娘少戴一串金项链或几个金镯子，从来不在决策者的考虑之中，印度卢比走势如何才是需要确保的。