【上周国内油脂板块行情波动，多数下跌】上周，BMD 马棕油主力合约跌 171 林吉特/吨收于 3746 林吉特/吨，跌幅 4.37%；连棕油主力合约跌 240 元/吨收于 7728 元/吨，跌幅 3.01%；豆油主力跌 164 元/吨收于 7504 元/吨，跌幅 2.14%，菜油主力合约跌 212 元/吨收于 8202 元/吨，跌幅 2.52%；CBOT 大豆油主力涨 0.16 美分/磅收于 41 美分/磅，小幅回升。周度国内油脂板块下跌为主，原因有三。一是周初日元套利平仓，海外衰退担忧，市场恐慌情绪增大，国内商品市场跟随走弱，后来就业数据缓解衰退担忧，原油库存降幅大于预期等，原油价格低位反弹，油脂跟随上涨。二是 8 月马棕油出口需求或减少。三是国内油脂库存供应宽松，油厂开机持续，需求总体一般，需求端难以有明显支撑。整体来看，宏观情绪有所缓解，但仍具有较大不确定性，原油价格低位反弹，或对油脂有支撑。基本面上，静待 MPOB 报告发布，7 月库存变化预计有限，8 月出口或减少，政策不确定需持续关注。国内油脂库存继续增加，豆棕价差偏弱，而棕榈油 8 月到港预期同比下降，较豆油菜油偏强，油脂震荡中枢或下移。面上油脂维持震荡判断，宏观方面保持谨慎态度，建议区间短线操作。策略建议：观望。风险因素：宏观，MPOB 报告，产地出口，买船和库存。