摘要

  1. 随着7月天气扰动等暂时性因素影响消退、以及外需后续可能面临减速风险，8月通胀指标继续回升的动力或有不足，财政政策能否进一步加码或为通胀指标回升的关键，否则7月通胀回升的持续性仍有不确定性。
  2. 当前经济下行压力不小，需求不足仍是核心矛盾，实现全年目标需政策“持续用力、更加给力”。具体到货币端，宽松还是大方向，年内大概率还会降准降息。

一、财政能否加码或为通胀回升关键

7月中国CPI同比较6月的0.2%回升至0.5%，高于预期0.3%，环比较6月的-0.2%回升至0.5%；PPI同比降幅则持平于6月的0.8%，略高于预期的-0.9%，环比亦持平于6月的-0.2%。

财政能否加码或为通胀回升关键（华泰）

华泰指出，随着7月天气扰动等暂时性因素影响消退、以及外需后续可能面临减速风险，8月通胀指标继续回升的动力或有不足，财政政策能否进一步加码或为通胀指标回升的关键，否则7月通胀回升的持续性仍有不确定性。

  1. CPI同比增速较6月的0.2%上行至0.5%，环比增速亦较6月的-0.2%转正至0.5%。食品价格上涨提振CPI同比回升、但核心CPI同比小幅回落。
    • 7月全国部分地区受高温降雨天气影响、鲜菜和鸡蛋价格供应偏紧，食品价格对CPI环比增速支撑较强，猪肉价格亦持续上行、由此食品CPI环比增速好于季节性水平。

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