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【导语】二季度开始国内生猪价格快速拉涨，同步带动国内能繁母猪存栏量缓慢回升。进入三季度能繁母猪存栏量增势延续，且呈现小幅扩大趋势。近期来看猪价高位调整，行业养殖红利高位仍是支撑上游产能修复增量的有利因素。

1.猪粮比价扩大，带动养殖红利继续攀升

7月份国内猪粮比值走扩至7.8，较上月继续上升0.2。月内国内生猪均价环比继续升高3.2%，价格由月初的18.0元/公斤上涨至31日的19.6元/公斤，刷新6月11日数据前高19.1元/公斤。7月份南北市场二育不断进场，散养户多压栏增重，规模场亦存挺价带涨情绪，综合推动市场屡破前高；再次玉米市场7月份涨幅较为有限，综合支撑养殖端红利不断扩大，综合月内猪粮变化情况，其头均利润月环比上升81.7元至589.6元。

8月来看，猪价冲高后或有回落，但整体月度重心或仍有上移；玉米原料市场供应较7月环比虽有缩紧，但下游需求过于疲软导致供应略显宽松，叠加各地春玉米陆续上市，市场流通粮源较多，预计价格疲软运行，对未来成本及利润形成支撑，带动行业压栏增重挺价及产能优化节奏 。

2.利润上涨支撑上游母猪产能持续修复

随养殖端红利不断攀高，国内上游产能连续小幅回升。根据Mysteel农产品统计的208家样本养殖企业数据看，7月份国内能繁母猪存栏量增幅扩大，环比上调1.11个百分点，较3月初存栏累计回升3.07个百分点（同比暂低2.36%）。从农业部发布的 6月末最新国内能繁总存栏4038万头来看，现相当于正常保有量（3900万） 的103.5%，处正常绿色区域， 但属于正常偏高位置。前期养殖端持续深亏，随部分场家产业结构及养殖模式调整，业内增产扩能节奏相对谨慎。但6-7月份生猪价格持续刷新前高，养殖端盈利空间不断扩大，行业整体产能主动调减意愿较弱。综合前期来看，二季度前后仔猪及商品价快速拉升，养殖端后市预期不断增强，综合推动北方受损企业产能逐步修复上量。南方大区部分集团场同步有产能优化扩充意愿，综合带动近期上游产能环比涨幅逐步扩大（中小场暂受养殖风险，疫病及资金压力影响，行业养殖模式转化，自繁自养群体暂难明显回归）。三季度来看立秋过后高温高湿天气影响逐渐减少，行业进入疫病低发期，加之猪价高位运行支撑，规模企业修复产能意愿仍存，随后续怀孕母猪产能持续兑现，预计近月能繁母猪存栏或继续小幅上升为主。

四季度疫病风险评估：四季度北方仍是猪瘟疫病的集中高发期，随天气不断转冷，养殖行业生物疫病防控难度不断增大，加之产能逐步增量，养殖密度仍是疫情影响的重要因素，随后续节假日区域人员出行及车辆流动频率增大，预计猪瘟疫病形式仍不容乐观。但综合近年来产业规模化升级，企业疫病防控意识、水平及生猪产能修复能力不断提升，预计四季度疫病对产能的影响或较往年一定程度降低。

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