投资中面对巨大回撤，应该怎么做？

芒格曾说了一句非常黑色幽默的话：“你要学会不要疯掉。”

芒格的意思是说，当灾难性的风险来临时，你得有耐心，能守住操作纪律。要知道股灾来的时候，大家都在亏，但谁先急，谁输得最彻底。

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本期文章，我将结合金融市场最具代表性的低谷反弹案例，探讨3条查理芒格的顶级交易理念，帮助各位更加透彻地了解芒格最引以为傲的“反人性”投资智慧。

一、股市没有长明灯，时亮时灭才是常态。

了解查理芒格和巴菲特布局风格的人都知道，这两位顶级交易者，通常只锁定消费股、金融股和能源股等传统行业股票。对于科技企业，除非让2位老人家看到了传统行业的影子，否则他们坚决不投。

但在对亚马逊的投资上，这两位却破例了。

在查理芒格的建言下，自上世纪90年代末，巴菲特即开始连续增持电商巨头亚马逊，截止2019年，巴菲特的持股量已经达到53.7万股，位列大股东第25名。从事后诸葛亮的角度看，这笔投资，无疑是巴菲特最成功的决策之一。但如果细看这投资的20年，能坚定持有，却真的体现了芒格和巴菲特投资的纪律性和耐心。

亚马逊作为过去20年中全球最成功的科技公司之一，其股价自1997年上市以来涨幅高达38600%，年复合收益率达到35.5%。然而，这样的成功并非一帆风顺，亚马逊的股价历史上曾3次跌幅超过50%，其中一次更是从1999年12月到2001年10月跌去了95%的市值。

而芒格和巴菲特就是承受了这些风险，才最终守得云开见月明，吃到了后面十多年的巨大红利。

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每位投资者，都应该牢记芒格的这句名言：“在股市，没有坏时光就没有好时光。”

在一段长期的投资中，往往蕴含着短期阶段性的大幅损失。如果你不能接受短期的损失，那你很难收获长期的市场回报。