绝味鸭脖又逢多事之秋。

8月15日晚，绝味食品宣称，收到了中国证监会发出的《立案告知书》。由于公司涉嫌信息披露违法违规，证监会作出对公司立案的决定。

次日开盘，绝味食品一字跌停，股价定格在13.22元/股，达到近7年新低，总市值约82亿元。

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靠一根鸭脖逆袭

短短几年，从一家平平无奇的卤味店，迅速发展到拥有15000家门店，市值突破600亿元，成为卤味行业的龙头品牌，绝味鸭脖是如何做到的？

答案是独特的合伙人模式。

与其他餐饮大佬出身草根不同，绝味鸭脖创始人戴文军做餐饮时已深谙市场和营销之道。

▲戴文军

戴文军在2005年从千金药业辞职后，本想做药品生意，因给朋友捎的鸭脖获好评，决定做鸭脖生意。

为拿到配方，让哥哥拜温州鸭脖老板为师，随后与朋友凑钱在长沙开出第一家“绝味鸭脖”门店。

彼时，煌上煌与周黑鸭已有一定地位，相比而言绝味鸭脖没什么优势。

于是戴文军凭借营销技能，投广告、发传单、搞促销……实现了弯道超车。

开业第1天，绝味鸭脖就进账6000元。之后最多营业额更是突破1万元。

与周黑鸭的直营模式不同，戴文军采取的是加盟模式。据了解，初期只需要缴纳4000~8000元加盟费，3年后只需要缴纳管理费就可以加盟开店。

2005年底，绝味食品的门店数上升到了61家。

门槛之低，销量之高，吸引了很多加盟商。此后，绝味鸭脖持续以每年新增700家门店的速度不断扩张。至2011年，绝味鸭脖在全国的门店总数近乎3700家。

相较之下，早期的行业老大哥周黑鸭彼时仅有320多家门店。

截至2023年底，绝味食品在中国大陆门店数量达到了15950家，同期的周黑鸭仅3816家。

▲图源36氪

期间，绝味食品在2017年上市，随着门店数扩张，公司股价一路攀升。到2021年2月18日，股价一度高达106.63元每股。

与此同时，戴文军的财富也随之飙升。根据胡润百富榜的数据，2020年，戴文军的个人财富曾达到170亿元。


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“鸭脖一哥”的焦虑

近年来，绝味食品股价一路下滑。对比2021年106.13元/股、市值超635亿元的历史高点，绝味食品截至8月19日收盘价为12.87元/股，市值79.78亿。市值三年蒸发了约550亿元。

▲绝味食品股票走势图

股价下跌的背后是绝味食品业绩的不稳。

2017年上市之初，绝味食品的营收在40亿元之下。直至2023年，营收逐年稳健增长到70亿元以上，可业绩却未重现这一增长轨迹。

2021年，成为绝味食品有史以来的盈利巅峰，净利润涨至9.81亿元，可随后的2022年、2023年，绝味食品净利润滑落至2.35亿、3.44亿，未达上市前的水平。

2022年-2023年，绝味食品的营收依然实现同比增长，只是同比增速仅分别为1.13%和9.64%。

▲图源21世纪经济报道

对于2022年的史上最差成绩单，绝味食品把这归因为原材料成本的上扬。在同一年，公司为了应对成本的增加，曾于年初和年中分别对部分产品调整价格，平均涨幅在5%～10%不等，然而还是未能挽回业绩。

今年一季度，绝味食品营收同比下降7.04%至16.95亿元，净利润同比增长20.02%至1.65亿元，扣非净利润同比增长15.66%至1.56亿元，增利不增收。

从数据来看，绝味食品今年一季度的净利润有明显改善，但规模仍未达到2018、2019和2021年的水平。

业绩增速减缓，绝味食品近年来加大了营销方面的力度，旨在讨好年轻人这一核心消费群体，还邀请了流量明星范丞丞代言。

此外，绝味食品在外部的投资大多不太顺利，对营收有所贡献为时尚早。2017年上市至2022年期间，年报显示，绝味投资活动现金流量净额连续6年为负数，其对外投资活动频繁不断，投资活动未曾有资金净流入。

在2020至2022年，投资支付的现金分别达到9.34亿元、15.06亿元、8.80亿元，投资收益分别为-1.0亿元、2.23亿元和-0.94亿元，整体波动显著。

截止到2023年年底，绝味食品投资了廖记、卤江南、满贯食品等多个品牌，在权益法核算下的长期股权投资收益为-1.29亿元。

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为何失宠？

在绝味鸭脖每年增加几千家门店从而进行指数级别的扩张过程中，一系列问题也悄然显现。

2022年初，绝味鸭脖给部分产品涨价5%。到了年中，又给鸭掌、鱿鱼这些产品涨价，幅度在7%到10%。有时候，一斤带骨头的绝味鸭脖能贵到62元，可一整只鸭子才40多元。

在互联网平台上，消费者吐槽绝味食品是“鸭脖刺客”的声音到处都是。

更重要的是，价格上涨了，品质却未得到提升。

黑猫投诉平台中，共有1101条投诉中包含绝味鸭脖，投诉内容主要是吃到异物、食物中毒、价格惊人等。

像“鸭翅产品存在显著鸭毛”“购买鸭货，食用时发现变质、发酸”“售卖变质的产品”……食品安全状况令人忧虑。

去年6月，“高校鼠头鸭脖事件”致使绝味鸭脖成为了“鸭脖鼠头受害股”。此事件曝光后，绝味食品股价持续下跌，“绝味鸭脖股价下跌”的相关话题登上了社媒热搜榜。

今年5月，香港食物环境卫生署食物安全中心发布公告称，绝味食品（香港）有限公司销售的一批鸭翅中可能受李斯特菌污染，要求停售及下架相关预包装冷冻藤椒风味鸭翅中产品。绝味食品已被多次检出李斯特菌污染。

对网友们的吐槽进行整理，会发现“又辣又咸”“科技与狠活”“贵”等词语是重点。从这些评论能够看出，休闲卤味“三巨头”正面临年轻消费群体的流失。

年轻人为何不再喜爱“绝味”们了呢？

采用标准化短保冷卤的绝味，之所以难以抢占本地卤味小店的市场份额，原因在于标准化生产中，简单地将卤制品划分为香辣、麻辣、甜辣，远远无法满足消费者多样的口味需求。

除了本地小店，老牌对手“周黑鸭”“煌上煌”，新兴品牌“王小卤”“紫燕食品”等等，甚至零食品牌“良品铺子”“三只松鼠”也具备各种卤味产品。

现在卤味市场饱和度提升，市场竞争日益激烈，各种卤味品牌涌入让消费者有了更多选择，绝味难上加难。

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