太长不看：
沃尔玛拟卖出1.445亿股京东股票，筹资至多37.4亿美元。受此消息影响，京东港股收盘跌8.7%。
尽管二季报超预期，但在消费疲软和电商竞争日趋激烈的背景下，市场对于京东的增长势头能否延续仍比较谨慎。
此次交易可能是沃尔玛为缓解自身资金压力的需要，出于释放资源，优化资本配置的考量。
不少中概股都在其初创阶段以及上市之后接受了外资的投资，但近年来也频繁遭遇减持的压力，腾讯也面临着来自大股东Prosus的持续抛压。
在主要中概股中，百度、美团的背后都有外资大股东的身影，而身处“价格战”中的造车新势力去年迎来了一轮外资的“输血”。
沃尔玛清仓京东
报道称，沃尔玛拟以每股24.85美元-25.85美元的价格，卖出1.445亿股京东股票，筹资至多37.4亿美元。
根据京东2023年年报，截至今年3月31日，沃尔玛持有京东9.4%的股权。
2016年6月，京东和沃尔玛达成战略合作，沃尔玛将旗下1号店转让给京东，沃尔玛获得京东新发行的1.45亿股A类普通股，约占京东总股本的5%，以京东当时的股价计算，这笔交易价值约14亿美元。
此后沃尔玛进一步增持京东股份，2016年底持股占比超过10%。
2018年双方共同投资达达进一步深化合作，借助达达提供的即时履约服务，沃尔玛和山姆会员店提升物流效能。
受此消息影响，京东美股盘后跌超10%，港股收盘跌8.7%。
为何减持
就在不久前，沃尔玛和京东双双公布了二季报，均超出市场预期。
二季度沃尔玛营收同比增长4.8%，其中沃尔玛中国的销售额同比增长17.7%，得益于山姆会员店和电商业务的强劲增长。
沃尔玛中国电商业务增速达到23%，渗透率达到49%，较去年二季度增长2%。据统计，山姆中国线上销售在2024年上半年的同比增速达29%，占总销售的比重约50%。
图：沃尔玛中国可比销售增长
京东方面，二季度公司营收增长1.2%，净利润同比增长69%，毛利率同比提升1.37个百分点至15.8%，净利润率同比提升2个百分点至5%，创历史新高。背后主要驱动因素包括供应链效率提升带动的毛利率同比大幅改善，收入结构向利润率更高的超市品类转移以及1P补贴的减少。
尽管二季报超预期，但在消费疲软和电商竞争日趋激烈的背景下，市场对于京东的增长势头能否延续仍比较谨慎。
自2022年底以来，京东营收连续多个季度维持低个位数增长，其最新市值较2022年初缩水近60%。
图：京东业绩表现
据接近该交易的投资人士分析，此次交易是沃尔玛为缓解自身资金压力的需要。
受限于今年收入增长的放缓，上半年沃尔玛经营活动现金为164亿美元，较上一财年同期减少18亿美元（-10%），自由现金流减少31亿美元（-35%），主要由于资本支出的增加。
图：沃尔玛资本开支与经营活动现金流
当初沃尔玛收购1号店，旨在打通线上线下业务，但在经营模式无法融合的情况下及时止损，转让给了京东，将自身业务重心转移到自有零售和山姆店。如今可能也是出于释放资源，优化资本配置的考量。
中概股承受来自外资的压力
8月21日，京东发布公告，耗资约3.9亿美元回购其股票，并已充分使用2024年3月批准的30亿美元股票回购计划的回购限额。
相较于大股东沃尔玛一次性清仓37亿美元，京东的回购不足以提振市场信心。
京东遭遇大股东清仓，很容易联想到腾讯所面临的来自大股东Prosus的持续抛压。
自2022年6月，腾讯大股东Prosus公布减持计划以来，截至24Q1，Prosus共计减持4.42亿股，约合1513亿港元，持股比例由28.7%降至24.6%，每天的减持规模约占腾讯日均成交的3%-5%。
相应的腾讯通过回购自家股票力挺股价。22Q2至24Q1期间，腾讯共计回购3.24亿股，回购金额934亿港元，23Q3至24Q1期间，已经连续三个季度实现回购量超过大股东减持量。
腾讯计划2024年的股份回购规模至少翻倍至超过1000亿港元。截至8月21日，今年腾讯已回购644亿港元，日均回购4亿港元（未考虑财报静默期），回购数量约占其每日交易量的6%。
回购护盘下，今年以来腾讯累计上涨27%，在主要中概股中的表现仅次于美团（32%）。而以目前京东的实力，就未必能像腾讯那样靠回购和分红让其他股东安心了。
实际上，不少中概股都在其初创阶段以及上市之后接受了外资的投资，但近年来也频繁遭遇减持的压力。
软银和雅虎分别在2000年和2005年投资阿里，为阿里在其早起发展阶段提供了重要的资金和资源支持。阿里成功在纽约上市后，这笔投资为其带来了巨大的回报。
上市的同时，雅虎开始减持阿里，并于2019年出售其所持有的所有阿里股份。
软银也为了实现投资组合的再平衡，以及应对愿景基金的亏损，分别在2016年、2020年和2022年减持阿里巴巴股份，其持股比例从最高时期的32%降至14%。
2020年底以来阿里股价持续下跌，至今仍未走出低谷。
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