债市要闻

【八部门：积极支持长江经济带经营主体发债融资】

8月27日，中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》。其中提出，积极支持绿色债券发行。引导长江经济带金融机构和企业根据国内国际标准发行绿色债券，便利国际市场资金投入我国低碳转型。加大对碳中和债等创新产品的支持力度，积极支持长江经济带经营主体发债融资。积极运用转型债券、可持续发展挂钩债券等，为长江经济带沿江省市高碳行业低碳转型提供金融支持。

【信用债取消发行激增，单周规模飙升超4倍，皆因“市场波动”】

据财联社报道，近期，由于市场波动，发行成本抬升，债券取消发行的数量激增。上周，信用债取消或推迟发行的规模环比增长了4.34倍。本轮债券发行取消潮的缓和，或有赖于二级市场的企稳。财联社据企业预警通统计，上周（8.19-8.25）共计25只信用债取消或推迟发行，规模216.35亿元。此前，周度债券取消/推迟发行债券的只数不超过10只，规模不超过50亿元。上周，债券取消/推迟发行的规模环比飙升了4.34倍。华创证券固收首席周冠南指出，上周债券取消发行明显增加，主要系近期债市调整，信用债发行成本大幅提升。

【监管警示银行理财产品虚增收益率等问题】

据21财经，近期金融监管部门对银行理财子公司通报了多项行业存在的主要问题，包括投资集中度和期限不符合监管要求、未能严控地方融资平台非标债务规模、嵌套投资比例较高、年化收益率展示虚高等。“前期，监管已经提示部分理财公司严肃整改，避免问题屡次出现。”一位城商行理财公司人士称，监管要求理财公司对照问题，明确主责部门，确立整改计划并扎实整改到位，对于存在风险隐患的问题抓紧制定应对举措。对于同类问题，要举一反三，建立长效机制，摸清风险底数，查找问题根源。

【8月增配债券规模超6000亿，净息差逐年下滑，城农商行“不得不”向资产端要收益】

据财联社报道，近期，受监管重点指导的城农商行随着半年报逐步披露，其业绩表现被市场广泛关注。在近年来“大行放贷、小行买债"的行情下，中小银行整体营收虽有小幅增长，但受净息差压缩影响，在传统信贷业务受限下，也加大了向资产配置端收益的考核压力。从半年报数据来看，作为2024年以来债券二级市场第二大活跃机构，部分城农商行对债券配置力度较大，债券投资的交易特征在逐步增强。从8月以来的机构行为来看，城农商行仍是现券的主力买方，净买入规模超6000亿元，城农商行“逢高配置、逢低止盈”的交易特征或仍在延续。

【招商固收：政府债券发行提速+债基赎回是债市调整导火索】

招商固收张伟团队研报指出，政府债券发行提速+债基赎回，这是债市调整导火索。进入8月政府债券发行节奏加快，截止8月27日，政府债券净融资录得1.63万亿，而7月政府债券净融资仅为6221亿元。政府债券发行提速，国股行作为政府债券一级市场主要买方，其资产端扩表带动负债端存单融资利率上行。另外，央行缩量续作8月到期的MLF，银行中长期流动性有待进一步提升，这也对存单利率带来一定上行压力。截止8月27日，1年AAA存单收益率已经回升至了1.99%，较8月6日的低点累计回升了15 bp。存单利率上行首先冲击信用债，这是8月13日以来，信用债利率上行、信用利差走扩的重要影响因素。

【债市波动吓退外资？国债持仓占比下降 对存单、熊猫债兴趣仍存】

据第一财经，近期，中国利率债市场波动加大，尽管7月以来收益率整体呈下行态势，但走势波折，央行的行动仍牵动市场情绪。这又将如何影响外资机构对人民币债券购买的热情？数据显示，中国国债资金流入规模随10年期中美利差倒挂幅度收窄而回升，但7月境外投资者的中国国债持仓份额进一步下滑至7.16%，为77个月来最低水平。“这是因为，随着中国继续发⾏1万亿元⼈⺠币的超长期特别国债，债券存量规模不断增⻓，⽽同时境外投资者对中国国债的需求依然不温不⽕。”有专家对记者表示。尽管如此，外资对中国同业存单（NCD）的兴趣仍浓，且熊猫债也成为受青睐标的。多位交易员表示，境外投资者的同业存单持仓份额已接近中国国债。

【超9成产品规模缩水，同业存单指数基金走向何处？机构眼中的“避坑”之道】

当下，同业存单指数基金的收益与规模已日渐呈现出分化趋势。截至6月底，超9成同业存单指数基金规模较成立之初出现了下滑，3只产品规模下滑近90亿元。 虽然有部分产品年内收益达到了1.70%以上，但仍有部分产品收益徘徊在0.5%以下。由此，精耕细作、严控风险、增厚收益，成为了同业存单指数基金经理们不得不面临的现实。有基金经理直言，今年以来市场波动的过程中，需要时刻注意同业存单的久期、杠杆和各类债券品种的再平衡，要既追求日常的交易增厚，也严格控制产品回撤。

【多家中小银行宣布下调存款利率 最高下调35个基点】

多家中小银行宣布下调存款利率。柳州银行、武乡农商银行、襄城农商银行、驻马店农商银行、台前农商银行、范县德商村镇银行、桂林国民村镇银行等多家中小银行发布公告称，将于8月底或9月初下调存款利率，调整幅度为10—35个基点。多家银行表示，下半年将继续压降高成本存款，将结算性存款作为推动负债高质量发展的关键，持续下调存款付息率。

【青岛市：上半年成立市区两级防范化解地方债务风险工作专班 扎实推动各项化债措施落实落细】

据青岛市政府，关于青岛市2024年上半年预算执行情况的报告。其中提到，上半年落实 “一揽子”化债方案。成立市区两级防范化解地方债务风险工作专班,建立统筹协调、上下联动的工作机制,出台规范政府支出行为、加强融资成本管控等配套文件,建立健全化债制度体系。统筹用好财政金融政策工具,扎实推动各项化债措施落实落细,坚决遏制增量,妥善化解存量,确保到期债务全部接续,全市债务风险总体可控。

【美国2年期国债中标收益率创2022年8月以来最低】

美国财政部发行690亿美元两年期国债，中标收益率报3.874%，为2022年8月以来最低的两年期国债中标收益率。而美东时间下午1点投标截止时的发行前交易水平为3.880%。两年期美债收益率随后跌至盘中低点，依然落于周一的区间内。一级交易商获配比例11.9%，较上个月的纪录低点上升，间接投标人获配比例降至69%，直接投标人获配比例升至19.1%，投标倍数为2.68倍，前六次均值为2.62倍。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月27日以固定利率、数量招标方式开展了4725亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日1491亿元逆回购到期。

信用债事件

■香港联交所：对华晨中国及三名前任董事采取纪律行动，因为若干实体提供财务资助；

■“20中南建设MTN002”持有人会议：增加3个月宽限期、同意发行人启动中票注销登记议案生效；

■岳阳市汨罗市：计划2025年底前实现汨之源集团公司市场化转型，退出融资平台名单；

■洛阳西苑国投：公司7月份逾期票据已经全额兑付；

■绿城中国：向未赎回2025年到期2.3%增信债券持有人提出现金收购要约；

■富力地产：预计上半年将录得约23亿元的净亏损，与去年同期相比亏损减少约27亿元；

■荣盛发展：上半年股东净亏损3.17亿元，同比减少392.46%；

■桑德环境：延期披露2024年半年度报告；

■扬州经开：拟将“21扬州经开MTN001”票息下调259BP至1.00%，9月2日起回售申请；

■珠江投资：“21珠投02”等债8月28日开市起停牌，后续将按特定债券规定进行转让；

■“19鲁星01”：调整兑付安排等议案获持有人会议通过，同意票比例50.83%；

■苏农银行：拟吸收合并江苏靖江润丰村镇银行并设立分支机构；

■取消发行：“24泰达投资MTN004A”、“24泰达投资MTN004B”、“24广东广告MTN001(科创票据)”等取消发行。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率涨跌参半】

周二，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行19.76BP报1.6575%，7天期下行8.59BP报1.8735%，14天期下行0.91BP报1.935%，1月期下行3.0BP报1.9%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行19.5BP报1.667%；7天期下行6.7BP报1.869%；14天期下行2.7BP报1.928%；1个月期上行0.1BP报1.928%。

银银间市场回购定盘利率多数下行，FDR001报1.6800%，较上日下行19.00个基点；FDR007报1.9000%，较上日下行5.00个基点；FDR014报1.9300，较上日下行2.00个基点。

银行间市场回购定盘利率多数下行，FR001报1.7500%，较上日下行18.00个基点；FR007报2.0000%，较上日下行5.00个基点；FR014报1.9500%，持平上日。

【利率债|国债活跃券长端利率上行2bp，央行逆回购净投放超3000亿】

周二，国债期货全线下跌，30年期国债期货主力合约跌0.56%报111.1元，10年期国债期货主力合约跌0.24%报105.74元，5年期国债期货主力合约跌0.12%报104.425元，2年期国债期货主力合约跌0.04%报102.132元。

银行间主要利率债收益率多数上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行2bp，报2.18%，30年期国债活跃券230023收益率上行1.75bp，报2.3725%，10年期国开活跃券240210收益率上行2.1bp报2.26%。

交易员表示，利率债和信用债走势背离，国债10年和30年主要交易品种受到信用债影响，卖出情况增加，同步大幅下行2bp左右，交易活跃度也相应有所提高。国债期货T主力合约跳空低开，日内几乎单边下行到105.7附近支撑位，情绪有所企稳。

【信用债|信用债跌跌不休，全天成交超1400亿元】

周二，信用债跌跌不休，各期限信用债收益率大幅上行3-5个基点，全天成交超1400亿元。中国诚通债券批量下跌，“24诚通控股MTN002B”、“24诚通控股MTN009B”跌超3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行4.65个基点报2.0912%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行4.65个基点报2.2236%；AAA级城投债中，1年期收益率上行3.32个基点报2.0751%，AA级城投债中，1年期收益率上行5.32个基点报2.215%。

涨幅超2%的信用债共10只，其中“23新泰专项债02”、“24潍坊投资MTN001”、“22崇仁城投债02”涨幅位居前三，分别涨13.02%、6.03%、5.6%，分别成交1130.17万元、23437万元、15727.71万元。

跌幅超2%的信用债共10只，“16龙湖04”跌逾4%。中国诚通债券批量下跌，“24诚通控股MTN002B”、“24诚通控股MTN009B”跌超3%，“24诚通控股MTN007B”、“24诚通控股MTN010A”跌超2%。

高收益债：共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“24远洋控股PPN001(重组)”、“22万科GN001”、“22万科02”收益率位列前三，分别为239.25%、22.58%、17.79%，三只债分别成交16万元、853.1万元、423.58万元。共12只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21金地04”、“16龙湖04”、“20金地01”收益率位列前三，分别为13.32%、12.73%、11.39%，三只债分别成交385.42万元、27.46万元、129.5万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨5.8个基点报3.996%】

周二，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨5.8个基点报3.996%，法国10年期国债收益率涨5.9个基点报3.012%，德国10年期国债收益率涨4.3个基点报2.286%，意大利10年期国债收益率涨7.4个基点报3.664%，西班牙10年期国债收益率涨6个基点报3.101%。

【美债市场|美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌3.2个基点报3.912%】

周二，美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌3.2个基点报3.912%，3年期美债收益率跌2.5个基点报3.726%，5年期美债收益率跌1.1个基点报3.659%，10年期美债收益率涨1个基点报3.827%，30年期美债收益率涨1.1个基点报4.117%。