来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，山西焦煤发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为215.7亿元，同比下降21.73%；归母净利润为19.66亿元，同比下降56.47%；扣非归母净利润为18.8亿元，同比下降58.66%；基本每股收益0.3463元/股。
公司自2000年7月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为180.24亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山西焦煤2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为215.7亿元，同比下降21.73%；净利润为23.89亿元，同比下降56.53%；经营活动净现金流为18.6亿元，同比下降58.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为70.04%，-15.7%，-21.74%，变动趋势持续下降。
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为229.24%，-29.43%，-56.47%，变动趋势持续下降。
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为193.47%，-19.85%，-58.66%，变动趋势持续下降。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-21.74%，销售费用同比变动11.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.92%，营业收入同比增长-21.74%，应收账款增速高于营业收入增速。
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为4.95%、10.24%、12.9%，持续增长。
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.1%，营业成本同比增长-8.48%，存货增速高于营业成本增速。
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.1%，营业收入同比增长-21.74%，存货增速高于营业收入增速。
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为80.7亿元、44.7亿元、18.6亿元，持续下降。
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.779低于1，盈利质量较弱。
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.02、0.81、0.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.22%，同比下降24.2%；净利率为11.08%，同比下降44.45%；净资产收益率（加权）为5.06%，同比下降64.57%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为44.86%、41.18%、31.22%，变动趋势持续下降。
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为24.18%，19.94%，11.08%，变动趋势持续下降。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为21.84%，14.28%，5.06%，变动趋势持续下降。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.38%，同比下降12.84%；流动比率为1.22，速动比率为1.11；总债务为97.75亿元，其中短期债务为40.26亿元，短期债务占总债务比为41.19%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.45，0.68，0.7，长短债务比变动趋势增长。
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.37、0.16、0.08，持续下降。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.94%，营业成本同比增长-8.48%，预付账款增速高于营业成本增速。
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.8亿元，较期初变动率为79.85%。
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为14.4亿元，较期初变动率为44.56%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-125.2亿元，营运资本为48.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为174亿元，资金使用效率值得进一步关注。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.99，同比增长6.09%；存货周转率为6.92，同比增长11.13%；总资产周转率为0.23，同比下降19.1%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.22%、2.89%、2.97%，持续增长。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.39，0.28，0.23，总资产周转能力趋弱。
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1、0.76、0.61，持续下降。
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为3.6亿元，较期初增长438.33%。
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.1亿元，较期初增长44.2%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.46%、0.47%、0.68%，持续增长。
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