导语：截止8月23日，8月份国内延迟焦化产能利用率为69.8%，环比增加1.4个百分点；同比则增加0.78个百分点。随着产能利用率的逐步恢复，8-9月国内石油焦产量逐步提升。

一、 产能利用率逐步恢复 主营提升更为明显

自8月开始，国内检修炼厂陆续恢复开工，停工后8月份恢复产能共涉及1315万吨/年，较7月增加明显。

其中中石化有315万吨延迟焦化产能在8月初恢复开工，其产能利用率8月份至74.28%，环比增加5.17个百分点。另外，中石油炼厂在8月份的延迟焦化加工负荷也有所提升，8月份产能利用率88.96%，环比增加1.96个百分点。

地方炼厂方面，友泰科技、万达天弘共涉及360万吨/年延迟焦化8月中旬恢复开工，而8月份开始检修的延迟焦化共计340万吨/年，而东方华龙于月底开工。地方炼厂焦化产能利用率在8月份整体仍有小幅下滑。

综上所述，8月份主营延迟焦化产能利用率为78.39%，环比增加4.3个百分点，其中中石化炼厂产能利用率提升明显。地方炼厂延迟焦化产能利用率为60.06%，环比减少1.61个百分点。

与此同时，主营炼厂常减压开工也处于恢复阶段，截止8月22日，主营炼厂常减压产能利用率为76.99%，同比跌4.73%，仍明显低于去年同期水平。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.39%，同比跌5.25%。

二、8月产量环比提升 四季度产量或有小幅下滑

预计8月份，国内炼厂石油焦产量可达265万吨，环比涨幅近5%。进入8月下旬后，东北地区中石油个别炼厂受原料影响，焦化开工负荷明显下滑，低硫焦产量增加或不及前期预计增量。月初预计8月的中石油低硫焦产量或将增加1.5万吨左右，而实际增量或仅1万吨水平。8月国内低硫焦产量环比涨幅或在3.8%水平。

若低硫燃料油出口配额在9月份正式下发，10月开始低硫燃料油产量恢复提升，低硫焦产量或可恢复至30万吨/月水平。届时，国内低硫焦出货压力有所缓解。不过四季度，负极材料产能利用率面临继续下滑风险，厂家备货需求成为市场关注的重点。

据隆众资讯调研，10月份开始，国内主营炼厂延迟焦化装置检修仍有集中检修表现，因此，石油焦产量在四季度或有高位下滑可能。

三、月底低硫 石油焦价格触底反弹 但缺乏可持续性

价格方面，8月份国内石油焦价格持续下滑，低硫焦下滑尤为明显。8月27日，新一轮的低硫焦成交中，多数企业价格企稳，且有20-30元/吨小幅反弹表现。一方面前期低价降库存操作初显成效；另一方面，部分炼厂产量缩减令出货压力减小；最后，近期部分负极企业有几种采购操作。炼厂出货向好表现下，价格有所回升。

从资源供应来看，8-9月份石油焦及低硫焦并无明显减量预期，港口到货保持平稳，库存亦处于465万吨左右中高位。从下游需求来看，当前负极材料、石墨电极等产品产量并无增加趋势，且9月开始，负极材料产能利用率仍有下滑风险，整体来说，下游消耗仍处于平稳阶段。

当前高低硫价差及高中硫价差已经处于年内低位水平。预计9月初，国内低硫焦价格保持稳中小幅波动态势，不乏个别补涨。中高硫焦则在短暂波动回弹后，仍有小幅下滑可能。