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新智元报道

编辑:编辑部

【新智元导读】据英伟达及其季度投资者近期更新发布的文件统计,第二季度营业额在四大神秘「重量级客户」的加持下翻倍增长,高达300亿。

万众瞩目之下,芯片巨头英伟达最近华丽丽地交出了一份亮眼的财报。

根据英伟达2025财年第2季度财报显示,公司报告营收增长122%,净利润增长168%至166 亿美元。

英伟达第二季度的收入翻了一番多,主要归功于少数几个「重量级客户」,他们几乎占据了公司销售额的一半。

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根据《财富》杂志的报道,这四位VIP占据了英伟达300亿美元营业额的46%,约为138亿。

相比之下,仅这部分的销售额就超过了英伟达去年同期的总销售额。其中,每位客户都贡献了超过总收入的十分之一,

他们的采购都与快速增长的数据中心的芯片业务有关。即使是马斯克这种嫌H200太贵的人 ,也在豪掷重金自研芯片,大兴土木地建数据中心。

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虽然这些神秘的「重量级客户」的名字尚不为人知,但估计也逃不出这几个巨头——亚马逊、Meta、微软、Alphabet、OpenAI或特斯拉。

在一系列产品中,最受欢迎、贡献最多收入的就是H200这类的AI芯片,不仅能用于训练LLM,还能支持推理过程。

这种对少数大客户的依赖,让市场对英伟达能否实现业可持续增长日益担忧。

毕竟,英伟达如今的成绩,依靠的仅仅是AI芯片的需求爆发,一些投资者如Elliott Management和Citadel,对这种增长能持续多久表示怀疑。

而且,历史确实给出了担忧的理由,毕竟半导体行业是出了名的「周期性」明显,繁荣与萧条总是交替出现。

一个客户顶一条业务

由于贡献了举足轻重的销售额,英伟达与这些「重量级客户」的业务关系就显得至关重要。

在财报中,英伟达专门标记出了这些客户,并单独开辟了一个章节专门探讨收入集中的风险:

「我们曾经历过从少数客户获得大量收入的时期,而且这种趋势可能会继续下去」。

这一趋势带来了极其丰厚的利润。整个上半年,英伟达的每10美元收入中有5.60美元的毛利——这是大多数公司梦寐以求的利润率。

这也解释了,为何在这六个月期间,公司的税后利润就几乎翻了四倍,达到31.5亿美元。能否以这样的速度持续增长,对于投资市场至关重要。

以文件中提到的「客户B」为例:其直接采购额占英伟达300亿美元收入的11%,即33亿。

这意味着单个公司贡献的业务量超过了集团的第二大部门——游戏部门的总收入29亿美元。

然而,「客户B」在整个上半年的采购额持续低于10%,这表明他们在第二季度中似乎突然大幅增加了支出。

从英伟达提供的数字趋势来看,同样的情况也适用于「客户C」。

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上周三,在接受彭博电视台采访时,CEO黄仁勋回答了这样一个问题:除了微软、谷歌和亚马逊等少数科技巨头,英伟达的需求来自何处。

老黄声称:「我们今天的客户相对多元」,随后非常泛泛地列举了几个客户群体,比如主权AI、行业、企业等。

然而,他自己的公司数据似乎与这一结论相矛盾。

例如,去年这个时候,没有任何单一客户的业务能占到总收入的10%,无论是哪个财季。

供不应求的GPU

慕尼黑工业大学人工智能实验室教授、Synthesia联创Matthias Niessner表示, 认为这四大「重量级客户」大概率就是亚马逊、Google、Microsoft和Meta。

因为这些公司几乎包揽了当前市场半数的GPU,造成了供不应求的市场现状。

同时他还指出,除算力外,算法也是未来研究,特别是学术界,需要推进的重心。

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更有网友自比「雾都孤儿」,用如下梗图调侃近乎被这些AI巨头公司垄断的GPU算力。

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但是,也有部分网友认为,这些公司会在建立足够算力后的某个时候停止购买。特别是,如果他们无法获取可观的投资回报率。

Blackwell生产延迟,英伟达股价大跌

虽然英伟达季度收入增加了近一倍,但备受瞩目的下一代AI芯片Blackwell的却被持续推迟。

Blackwell芯片包含208亿个晶体管,更适用于训练大语言模型。老黄此前就曾表示,Blackwell会为英伟达的业务贡献很多收入,将在第二财季开始出货,在第三财季加速生产。

然而,在八月就曝出:Blackwell芯片存在设计问题,影响了生产率,导致出货延迟三个月。因此,加速生产只能推迟到第四季。

这引发了投资者对其增长放缓的担忧,致使英伟达股价在预售交易中下跌了7%,随后,在纳斯达克的交易额下降3.4%。

投资银行Panmure Liberum的首席经济学家兼研究主管Simon French认为,Blackwell的生产延迟或许是华尔街在盘后抛售股票的原因之一。

截至目前,英伟达并没有详细说明Blackwell交付的延迟程度,但表示制造生产问题已由台积电解决,早期样品正在运送给一小部分客户。

参考资料:

https://fortune.com/2024/08/29/nvidia-jensen-huang-ai-customers/

https://x.com/MattNiessner/status/1829932820417933390

https://www.theguardian.com/technology/article/2024/aug/29/nvidia-shares-fall-after-investors-spooked-by-slowing-growth-delays-next-generation-ai-chips