尽管在“最牛打工人”方洪波的掌舵下，美的集团今年上半年营收首超2000亿元，日赚1个亿，年初至今带动股价涨了超20%，总市值达4600亿元。但风光背后也有一些隐忧，美的如今的成绩，距离老板何享健多年前许下的5000亿目标，还有一定差距。

命运大逆转的戏码，从来都牵动人心。

尤其是打工人变身职业经理人的故事，美的集团现任董事长方洪波算是其中最有名的一个，不仅得到老板的赏识，还被钦定为企业接班人，更带领公司当上行业霸主。

从1992年的一名内刊编辑，蜕变成美的集团的一号人物，方洪波花了二十年时间。其中的艰辛，外人很难共情。在全面接棒美的后的第八个年头，也就是2020年，方洪波带领美的登顶国内空调霸主，结束了格力雄霸空调市场二十多年的历史。

不仅如此，这一年，美的集团市值也来到拔剑四顾无对手的位置：是第二名海尔智家、第三名格力电器各自市值的两倍。逆天改命的方洪波，也收获了不少财富。截至2024年第一季度，方洪波持有美的集团1.68%的股份。按照8月27日每股65.99元的股价计算，“最牛打工人”方洪波持股市值超过77亿元。

这种向好的势头，仍在持续。最近，方洪波和美的集团，又收获了一份大喜报。

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一天暴赚1个亿

“方洪波这是帮老板日赚1个亿啊！”股民张峰感叹道。这个结论的依据，来源于美的集团日前公布的2024年半年报：归母净利润208.04亿元，同比增长14.11%。

算下来，今年上半年美的一天能赚1.15亿元。颇为亮眼的，还有美的集团高达2181.22亿元的营收。在基数大的背景下，依然保持了双位数增长，同比增加10.28%，并且成绩是在“家电市场需求不振，家电行业排位赛竞争激烈”的大前提下取得的。

美的业绩规模一骑绝尘，每天赚一个亿背后，“得益于我们对年度经营策略的坚持，即全价值链运营提效，结果性增长升级。”美的集团相关人士告诉我们，“To B转型和全球突破，是公司当前比较重要的工作，也取得了一定的成效”。

三十年河东，三十年河西。面对美的如今的繁华着锦，王兆江内心颇为感慨。他是深圳北山常成基金投研院执行院长，二十年间，他对美的的印象几经变化。大学时代的2004年，王兆江曾在家电零售柜台工作过。彼时，在一众民营小家电中，美的产品并不出众，反倒是苏泊尔的名气正盛。

直到2012年，工作有几年的王兆江对美的突然上心起来。在一次购买小家电时，王兆江发现一个有意思的点，“美的不管什么品类都有，上柜率太高了，空调、电饭煲、豆浆机、电扇……”

回去之后，王兆江翻阅了美的的财报。他认为，这家企业颇具潜力。要知道，当时，所有人看好的是中国家电行业的老大格力电器。也就是在那一年，王兆江买了美的的股票，“当时赚了就走了。要是拿到现在，不得了。”

因为美的集团的股价，在后面几年持续爬升，2021年每股一度来到99.20元的高位。即便2022年有所回落，但时间来到2024年，其股价年初至今已涨超20%，8月27日每股报收65.99元，总市值为4609亿元，遥遥领先于同行。

“这一轮美的股价的上涨，除了得益于国家推动大规模设备更新政策，以及家电消费刺激措施外，还归功于美的业绩的利好释放。”王兆江认为。

美的品类多这个特性，一直延续到了今天。从大的层面来看，美的有三大板块——暖通空调、消费电器，以及机器人及自动化系统。仅消费电器板块，就包括空调、冰箱、洗衣机、厨房电器，以及各类小家电等品类，这些品类下又有多个子品类。

比如空调品类包括家用空调、中央空调；冰箱品类则有对门冰箱、多门冰箱等。这意味着，“美的问啥啥都有，缺啥啥都能买到。”冯峰感叹道。不仅如此，美的还将触角伸到了新能源、工业机器人等领域。比如，美的成了比亚迪、特斯拉背后的大佬。

从业绩贡献度来看，暖通空调、消费电器这两大板块，占了美的总营收的80%以上。一些板块中的多个品类，更是跑赢所有同行。奥维云网数据显示，家用空调、干衣机、台式泛微波等9个品类中，美的系产品在国内线上与线下市场份额，均位列行业第一。

美的集团视为重要工作的To B业务，即新能源及工业技术、智能建筑科技，以及机器人与自动化，过去半年的业绩占总营收的8.76%。在铺向国内更大市场的同时，美的产品在国外也吃得开。

比如美的空调和热水器这两个品类，在非洲、中东、南美、印度这些地方的存在感非常强，“美的集团在海外市场的想象空间很大。”家电行业从业者宋思告诉我们。今年上半年，美的集团海外业绩，几乎占了总营收的半壁江山，同比增长13.09%。

美的集团逆势飞升的业绩，不断为何享健的财富值添砖加瓦。作为美的创始人兼实控人，今年6月12日，2024新财富500创富榜榜单显示：何享健、何剑锋父子以1477.2亿元的身家，排在了第八位。较之于2023年的第十名，上升了两个名次。为此，张峰再次感叹道，“方洪波不负何享健啊！”

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方洪波不负何享健

何享健的三个子女不可谓不优秀。其中，最广为人知的是儿子何剑锋。作为盈峰集团的董事长兼实控人，何剑锋打造了一个隐形的金融王国。从公开信息来看，何享健的大女儿何倩嫦，小女儿何倩兴，也都是小有成就的商界人士。

子承父业是绝大多数民营企业的最终归宿，但偏偏何享健将继任者的位置，交到了“外人”方洪波的手中。在中国企业史上，这种做法难有第二人。对于何享健退休后，以及方洪波接任后的相关事宜，尽管美的相关人士并没有回复我们，但对两人的个性特征分析，互联网上早已铺天盖地。

在资深家电产业分析师刘步尘看来，何享健跟方洪波是同频共振的人。何享健低调、隐忍，几十年来，他鲜少露面，一门心思搞事业。方洪波亦是如此。除此之外，两人身上还有很多相似的气质：聪明、能干、稳重、格局大、目光远、懂分寸。这些品质的加持，让何享健在交接班上，不打无准备之仗。

何享健早在2011年下半年，就启动组织变革、进行人事调整，将方洪波扶上马再送一程。更猛的还在后头。何享健在2012年，拿出了20%的股权转让给战略投资者，拿出3%转让给50多位职业经理人，进一步完善股权机构，并推动美的集团整体上市。

这稳定了以方洪波为首的职业经理人的军心，也为后期美的集团成为行业霸主打下基础。方洪波也没有辜负何享健，他又用同样的品质，在危机中为美的力挽狂澜，在繁盛时让美的走得比同行快。

令人津津乐道的，有这么一件事：方洪波正式接班的2012年，中国家电市场需求减弱，美的营收和利润双双下滑。2013年这一年，美的集团收入为1212.65亿元，一路追赶的格力电器为1200.43亿元，双方几乎处在同一水平。

在业绩增幅放缓中，方洪波顶着巨大的压力，推动美的集团改革。比如从产品组织结构上进行大调整，砍掉了许多冗余的产品线：2012年上半年，美的公司的产品型号由2.2万个降至1.5万个。对美的的组织架构大调整，不仅裁掉了很多大代理商，还裁掉了很多员工：2011年员工将近20万人，到2014年4月只剩13万多人，到当年年底只有10万多人。

在方洪波的力挽狂澜下，美的到2015年终于扭转局面，营收达到1200多亿元，基本回到2011年的水平，但净利润是2011年的三倍。2016年，美的首次进入《财富》杂志世界500强，位居481位。方洪波还当选为《财富》杂志中文版年度商人。

2017年到2022年间，尽管也经历了大环境的各种考验，比如2021年2月到2022年10月，美的股价一路下滑，但在家电消费得到释放的政策利好中，方洪波果断抉择，大手笔回购股票，对投资者进行高额分红等措施下，美的熬过了那个不被资本市场看好的岁月。

到2023年，美的股价不仅爬升到60元以上，就连营收也高达3737.10亿元。喜上加喜的是，2024年上半年，美的又收获超过2000亿元的业绩。

方洪波有一个观点，映射了他的内心活动，“生于变革，死于平庸。所有毁灭的种子，都是在企业最繁荣的时候已经种下”。这意味着，无论是安逸还是忧患，方洪波始终绷着一根弦。

早在接班之初，方洪波就认为，劳动红利时代终将消退，美的必须依靠产品创新、效率提升以及全球化的经营策略，来实现持续发展。为此，在推动美的集团改革之余，他力推公司向数字化和智能化，以及全产业链方向转型。

方洪波主导了不少重要的收并购动作。我们梳理发现，过去十多年美的集团先后收购了荣事达、华凌、小天鹅、东芝白电，以及意大利Clivet、美国Eureka等国内外公司。

甚至于，自2015年到2022年，方洪波不惜花费七年时间，逐步拿下德国机器人公司库卡100%的股权。2023年，库卡公司成功获得比亚迪、宁德时代等巨头企业的订单，其在中国区的收入几乎翻了一番。

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风光背后也有隐忧

可以说，美的集团的弯道超车，乃至2024年上半年业绩的大爆发，都是方洪波“蓄势已久”所结下的果。其实，不仅仅是方洪波、何享健，投资者们也因美的集团荷包满满。通过查询同花顺，数据显示，自上市以来，美的集团累计分红11次，金额为1074.82亿元，以4.23%的税前分红率，在行业排名第一。

当然，美的集团也为多元化，付出了一定的代价。作为一名基金经理，经常接触财报数据的王兆江，认为净利润率是一个非常重要的财务指标。净利润率是指企业在一定时期内，所获得的净利润与营业收入之比。它直接反映了企业在销售产品，或提供服务过程中的盈利能力。

一直以来，美的集团的净利润率本就低于格力，多元化战略并没有扭转这一局面。通过美的集团招股书、东方财富Choice，新媒体懂财帝统计得出一组数据：2019年至2023年，美的集团和格力电器的净利率水平，相差3个到4个百分点。格力净利率最高达13.59%，最低也有12.15%；美的最高净利率为9.68%，最低为8.50%。

2024年上半年，美的集团的净利润率，尽管创下9.73%的历史新高，但跟格力电器第一季度的12.76%相比，尚存在不小的差距。由此可见，美的集团的营收规模，虽然比格力电器高出好几倍，但赚钱能力跟格力电器相近。

归根到底，这都是“B端业务毛利率较低，导致To B业务对美的集团的利润贡献度有限”惹的祸。宋思表示，成本控制不当、销售额不足，以及管理不善、市场竞争压力等，都会影响机器人、工业技术、楼宇科技等B端业务的净利润率。

不过，“罗马并非一日建成的，不妨多给方洪波一些时间。”宋思话锋一转。对此，王兆江补充道，美的现在的规模化生产，和各个管理销售生态体系，已经在国内外占据相当优势。从成本和市占率角度，美的集团都具有较强的壁垒。

无论如何，方洪波还需要多一些时间，放在美的自有品牌的研发上。“自主品牌占比，至少要达到80%以上，才能显现出国际化水平。”刘步尘表示。比如海尔智家，海外营收占比超过50%，海外自主品牌销售占比，几乎达到了100%。

公开数据显示，美的海外业务中，自有品牌占比不到40%，60%以上是贴牌代工别家的品牌。宋思不无遗憾地说，“这会给人一种‘低端’感觉，并不利于拓展知名度，进而转型高端业务”。以中低端路线起家的美的集团，就一定要向高端市场转变吗？刘步尘回答“是”。

他解释道，企业品牌往高端走，这是大的趋势。打个比方，“走高端和低端，类似于两个交战的双方：一个从山下往山头攻，一个从山上往下打。”当然是从上往下打更容易，它能够形成俯冲效应；而从山下往上打，是极其艰难坎坷的。高端产品盈利强，意味着研发投入会更多，反过来支撑产品创新，“形成一个正循环”。

美的也不是没有高端品牌。2024年上半年，美的持续推动“COLMO+东芝”双高端品牌战略。COLMO主打科技、智能；东芝则定位“高端家电第一匠心精工品牌”。前6个月，COLMO产品线中，空调柜机、饮水产品高端市场占比超过20%，空调挂机和净水产品高端市场占比超过10%。

同期，东芝品牌国内市场零售额超过23亿元，同比提升超过47%。在“618”大促期间，东芝品牌全网零售额，同比增长达到45%。尽管美的集团高端品牌形势看起来一片向好，但还是没能跑赢海尔智家的高端品牌卡萨帝。要知道，卡萨帝连续8年稳居高端家电TOP1，2023年销售规模达292亿元，是2016年的13倍。

何享健曾感叹：“我最大的成就，就是发现了方洪波。”不过，他对方洪波和美的集团，也有自己的期许和目标。2018年8月，76岁的何享健接替顺丰创始人王卫，成为A股百亿富豪榜榜首三个月后，他在美的集团的一个战略发布会上说，近期目标是收入和市值，均超过5000亿元。

六年后的今天，美的集团风光无限背后也有隐忧的矛盾冲突，方洪波的成绩离老板何享健的目标还有一定差距。

（文中人物张峰、宋思为化名）

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