隔夜最大的消息，就是国君与海通的“强强联合”，以实际行动践行了决策层、监管层屡屡强调的“打造一流投行”。之前我就跟大家分享过十组最有可能合并的券商名单，目前半年时间不到已经中了三组了，从目前行业趋势来看这一趋势大概率会提速。文末会带大家再次温习一下哪些券商最有可能合并。

可以说，“深度国际化”的上海，尤其是在决策层明确“自贸区升级对外开放”背景下的中国金融，确实需要更多“能打”的“一流投行”。

从整个中国经济转型升级、对外开放的大框架看，在向非洲、东盟、一带一路沿线“高水平开放实体经济”的同时，在与欧美等“发达市场”的经济博弈与互动当中，金融市场开放成了“可以与欧美谈判、促进‘彼此互利’”，而欧美资本也“自认为还有优势、愿意‘互惠’”的领域。

考虑到决策层当前“更加主动的对外开放姿态”（尤其是“有信心”在某些领域“先单方面对外开放”），不排除在未来“某个时点”，会让国内金融市场“提前与狼共舞”。这在欧美实体经济竞争力弱化，更倾向于“贸易保护”，但在金融资本市场仍拥有“竞争优势”，也“更愿意参与”中国金融资本市场的形势下，有可能成为中方在未来与欧美“摊牌”时的一项关键筹码。

但“打铁先得自身硬”。相较于至少在规模上已经是全球顶流般存在银行业，国内的证券公司，无论是规模，还是国际化程度，都还有很大差距。

如果真要“与狼共舞”，哪怕只是率先在“自贸区”范畴内的“先行先试”，也需要国内券商“尽快壮大”。

从这个角度，今年8月，《上海市推进国际金融中心建设条例》出炉，明确提出“将上海发展成为人民币资产全球配置中心和风险管理中心，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力”；

到8月底，深改委推出“自贸区提升战略”，除了已有一定经验的货物贸易，在包括金融、资本市场在内的服务贸易领域还有广阔的改革潜力。

如今，国泰君安、海通证券这两家“同属上海国资旗下的头部上市券商”开始并购重组，就具有某种“标志性意义”了。

其实，早在去年12月，上海市贯彻《〈国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）〉的实施方案》就提出，要“支持头部证券公司加强业务创新、集团化经营、并购重组，打造一流投资银行”。本次国君、海通合并重组有利于整合上海金融国资优势资源，打造一家与上海国际金融中心地位相匹配的一流投资银行（国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司，海通证券第一大股东为上海国盛（集团）有限公司）。

就在国泰君安公告，将换股吸收合并海通证券所发行的A、H股的前一天，9月4日，国信、国联刚刚公布了各自的“券业并购”消息，如今，“更大体量”的国君与海通“吸收合并”案，就横空出世。预示着国内券业的并购大潮来袭。

从规模看，这是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。同时也是新“国九条”以来头部券商合并重组的首单。

以2023年报为口径，两家券商合并后的总资产、净资产分别达到1.68万亿元、3302亿元，均位列行业第一。2023年，中信证券的总资产与净资产分别为1.45万亿元、2688.4亿元；合并后两家券商营业总收入、归母净利润达到591亿元、104亿元，位居行业第二位、第三位。

相较于欧美等成熟市场，我国券业规模体量、机构盈利能力还存在明显差距。近年来，决策层和相关部门多次强调推动头部证券公司做优做强。

那么还有哪些券商的合并重组值得我们关注呢？重点关注以下7组，之前预测的3组已经合并成功：

1、第一创业&首创证券

第一创业目前总市值260亿，公司的前身为佛山证券公司，早在1992年就已经成立，是一家有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司，公司实控人是北京国资委。首创证券目前总市值639亿，公司2000年成立，2022年上市，是一家具有全牌照经营资质的综合型券商，公司实控人也是北京国资委。

点评：两家券商同为北京国资委控股，在合并后不存在实控人的变更问题，一个以资管业务为核心，一个是全牌照经营，两家联手有望打造超千亿市值的中大型券商。