十年前，光通信产业有个说法，“光通信是中国高新技术与世界先进水平差距最小的领域之一。”彼时在细分的光设备领域，华为已成为全球第一，中兴和烽火位居前五；在光纤光缆领域，长飞成为全球第一，亨通、中天、烽火市场份额位居前列。不仅是市场份额领先，技术层面也不遑多让，除了某些细分领域还存在短板，整体来看已达到一流水平。
光通信产业链包括光设备、光纤光缆、光模块三大板块，其中光模块堪称是光网络系统的心脏，尽管产业规模较小，但价值十分关键。业界也清醒地认识到，我国光模块产业实力有所不足，是整条产业链最弱的一环。光通信行业市场机构LightCounting制作的2016年全球Top10光模块厂商中，中国仅有海信宽带、光迅科技、旭创科技三家。
如今，这一短板已经在很大程度上补强：光模块行业研究机构Lightcounting发布的2023年全球Top10光模块厂商中，中国已占7家，旭创科技更是力压美国Coherent（收购了曾经的光模块老大Finisar），独占全球第一。随着旭创科技业绩保持高速增长，2024年进一步拉大差距。
AI驱动，半年营收破百亿
2014年，海康威视首次半年度营收突破百亿元，此后更是一路狂奔，击败国内外对手，在安防监控领域稳居全球龙头宝座。十年之后的旭创科技，也实现了历史性突破：2024年上半年实现营业收入107.99亿元，同比增长169.70%，超过2023年全年营收；归属于上市公司股东的净利润23.58亿元，同比增长284.26%。
这一营收规模，不仅使得旭创科技稳居光模块行业第一，更历史性超过了光纤行业龙头。同时，旭创科技的营收绝大部分来自于光模块，业绩十分扎实。长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信，在只计算光纤光缆业务收入的情况下，半年度营收或预测性营收均未超过百亿元，存在不小差距。
相比已经进入成熟期的光设备和光纤光缆，光模块在2023年迎来了大发展时期。随着大模型横空出世，掀起算力基础设施建设的军备竞赛，对用于数据中心光互联的高速数通光模块需求显著增长，且速率从400G迅速迭代到800G，再到1.6T。
资料显示，2024年2季度北美四大互联网云公司微软、Meta、谷歌、亚马逊合计资本支出571亿美元，同比增长66%， 环比1季度增长22%，增长的驱动力主要来自融入AI的互联网推荐系统的升级、传统云计算业务复苏、AGI模型持续迭代等。这些都是旭创科技等中国光模块厂商的重要客户或目标客户，光模块需求也水涨船高。
Lightcounting预测，2025年整个光模块行业将增长20%以上，2026-2027年增速还将维持在两位数以上，2027年有望突破200亿美元。其中，用于AI集群的数通光模块在2024年将翻一番以上，并一直延续到2025年-2026年。
从国内市场来看，政策层面对算力产业链不断加码，随着国产芯片能力、大模型能力的提升、人工智能应用的发展，国内算力基础设施建设蓄势待发。光模块作为算力环节中国产化程度高、技术储备前沿的核心产品，在算力持续升级及需求大幅增长等因素的驱动下，将迎来快速增长。据Lightcounting预计，中国光模块市场规模有望从2023年的26.5亿美元，提升至2029年的65亿美元。
产业强链，还有最后一环
不仅是旭创科技，在AI驱动下，国内多家光模块企业的业绩显著上涨，包括即将被中资收购的索尔思光电。不过，有人欢喜有人愁：光模块业绩驱动主要来自于AI智算，业务偏向电信市场的光模块企业的业绩相对差一些，毕竟三大运营商都在降低资本开支，导致电信光模块市场需求不足，内卷严重。
而AI智算当前发展最好的是北美互联网云公司，这也带来了一定的风险。旭创科技在2023年年报中也提示，“公司产品主要面向北美、欧洲等国家或地区，其部分关键原材料亦源自海外采购，若汇率或贸易政策发生重大变化可能会导致光模块产品需求减少，关键原材料采购难度增加。但目前公司与主要客户和 供应商均建立了良好的长期合作关系，并通过外汇套期保值以及加快海外布局等方式应对相应风险。”
光模块行业此前规模较小，随着近年来快速膨胀，已形成百亿美元级的产值。作为一个高科技行业，考虑到当前的国际政经环境，确实需要防范非行业因素带来的风险。以旭创科技为例，来自海外市场的营收占比接近90%，且主要是北美市场。与之类似的是通信模组行业，随着中国企业占据全球主导地位，去年以来开始遭到海外政治层面的干扰。
同时，光模块行业也需要“强链”，补上最后一环——光芯片。目前在光设备、光纤光缆领域，这一问题已基本解决，实现产业链自主可控。在光模块芯片领域，国内能够批量制造中低端产品，但高端的激光器、DSP数字信号处理器等，严重依赖进口。
仅从商业层面看问题不大，毕竟光模块行业此前体量较小，而光芯片的开发迭代成本较为昂贵，导致了供应商相对集中。不过，随着行业规模膨胀，光芯片的自主可控进程必须加速。
目前国内已有一些光芯片供应商和模拟芯片供应商，部分光模块厂商也有光芯片业务，例如源杰光电、光迅科技、厦门优迅等。光迅科技近日在业绩说明会上就表示，公司中低速光芯片自供比例较高，自研高端光芯片在一些产品上开始了小批量商用，今年对高端光芯片的投入更大、扩产力度也更大。
C114还注意到，近年来不少高校在光芯片方面取得了突破性的研究进展。整体来看，中国光模块、光通信产业链已经相当成熟，拥有很强的国际产业话语权。同时，十年来中国高新技术发展日新月异，光通信产业不能落后，还需借AI智算的东风，塑造更加健壮的产业链。
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