今天为你解读的一本书是《海龟交易法则》。这是一套影响非常大的期货交易方法，也可以用于股票和外汇交易。要注意的是，这套交易法则适合专业交易员和资深投资者学习参考。
也许有人会问，这本书的名字好奇怪啊，为什么叫做《海龟交易法则》呢？这就要从一个赌约说起。打赌的两个人是理查德·丹尼斯和威廉·艾克哈特，这两位都是美国顶尖的期货交易大师。
丹尼斯从小在美国芝加哥长大，高中毕业还不到20岁，就在芝加哥期货交易所当起了跑单员。这其实就是一份给场内经纪人跑腿的差事。两年之后，丹尼斯准备自己也来做期货交易。他从亲戚朋友那里借了1600美元，买了个交易席位，花了1200美元，剩下400美元作为交易本金。就是这400美元，后来像变魔术似的滚成了两个多亿，丹尼斯因此被誉为交易厅王子。当时的丹尼斯也就才30多岁，可以说他是在期货市场里摸爬滚打出来的。
与丹尼斯不同，艾克哈特有很深的学术功底。他对期货交易的兴趣要追溯到大学时代。在芝加哥大学学习期间，艾克哈特专攻的是数学和逻辑学，这对他日后的交易方法有很大的影响。
1973年，他在写作博士论文的时候与导师产生了意见分歧。丹尼斯听说了这件事情，就建议艾克哈特暂且放下论文，去交易所工作一段时间。艾克哈特于是踏入了交易界，从此以后就再也没回到过学校了。
丹尼斯和艾克哈特对于杰出的交易员究竟是天生的还是培养出来的，各执己见。艾克哈特认为是天生的，而丹尼斯认为他几乎可以让任何一个人变成优秀的交易者。丹尼斯不只是说说而已，他要用自己的钱来证明自己的观点是对的。
于是1983年，巴伦周刊和《纽约时报》上刊登大幅广告，招募培训生。他表示会把自己的交易方法传授给学员，然后给每个人一个100万美元的交易账户。当时丹尼斯和艾克哈特去到一个新加坡的海龟农场，丹尼斯聚精会神地对那里的海龟观察了很久，突然就脱口而出，说我们要培养交易者，就像新加坡人养海龟一样。于是，他们把招募来的受训者称为海龟。
本书的作者柯蒂斯·费斯，当时从1000多位报名者中脱颖而出，成为了第一批13名海归中的一员。而且后来他是所有海龟中最成功的一个。在为期4年半的海龟交易实验中，他总是负责资金量最大的账户，累计为丹尼斯赚了3100多万美元。
被选入海归教育实验的时候，作者费斯只是一个19岁的大男孩，没有任何交易经验。他的这段经历本身也已经成为了一段传奇。在2007年，43岁的费斯写了这本书，书的副标题是《把普通人变成传奇交易者的秘密》。在书中，费斯把当年学到的交易方法和盘托出，这就是《海龟交易法则》艺术的由来。
1983年，海龟交易实验在美国金融界是非常轰动的。给这本书写序的范·撒普博士也是跟海归计划有一些渊源的。他是畅销书《通向财务自由之路》的作者。当年范·撒普对海归计划也非常有兴趣，并且报名参加了。不过很遗憾，跟海龟计划错过了。
在范·撒普看来，费斯的这本《海龟交易法则》是有史以来最好的五本交易学著作之一。有些朋友可能会好奇，另外四本是什么呢？他们分别是《股票大作手回忆录》、《金融炼金术》、《华尔街幽灵》和《股票趋势技术分析》。非常巧的是，当年费斯第一次对交易产生兴趣，也就是因为读到了《股票大作手回忆录》。这本书读完之后，他就对交易着迷了，立志要成为一名伟大的交易者。
所以我们说一本书会改变一个人的人生轨迹，此言非虚。那么接下来我会把这本书中最精华的部分讲给你听，也就是海归们在培训中究竟学到了什么。同样都是海龟，为什么有些海龟在交易中大获全胜，而有的海归黯然离场？成功的海龟到底是怎么炼成的？
海归培训是在芝加哥联合俱乐部的一个会议室进行的，首批海归共有13人。他们之中有芝加哥大学语言学博士，也有职业的21点玩家，年龄大多在30岁以上。本书作者费斯应该是其中最小的一个培训。
为期两周培训的重头戏，是我们接下来要讲的海龟交易法则。所谓海龟交易法则，它其实是一套追踪中长期趋势的交易系统，囊括了期货交易中的每一个环节：要买卖什么品种，交易的仓位是多大，什么时候入场，什么时候出场，止损应该怎么设定，以及交易的实战战术。
在讲解这些环节之前，我们先来介绍一下期货。期货是从现货交易的远期合同发展而来的，期货交易的是大宗商品，比如金属、原油、农产品的标准化合约。期货交易有四个特点：
第一，交易的合约是有期限的，合约到期之前你要把旧的合约卖掉，再交易新的合约。
第二，期货允许双向交易，可以做多也可以做空。所谓做多，就是先买入你预测大豆价格要上涨，你就买入大豆，等它涨了以后卖出获利。什么是做空呢？就是先卖出，你预测大豆价格要跌，你先卖出，等它跌了以后再买回来，同样可以赚到差价。
期货交易的第三个特点就是它是有杠杆的，采用的是所谓的保证金交易。本来一手合约需要1万元，如果采用十倍杠杆的话，你只需要有1000块钱就可以交易一手了，也就是我们常说的可以以小博大。当然，杠杆是一把双刃剑，可以放大你的收益，同样也可能带来巨大的风险。
期货交易的第四个特点是T+0交易，也就是当天买入的合约当天就可以卖出，而且你每天的买入卖出次数是没有限制的。期货就简单介绍到这里，下面我们逐一来讲解海龟交易系统的每一个环节。
首先是交易什么样的品种，这是交易的时候面临的第一个问题。海龟手上有上百万美元，所以他们不会去选择每天成交量很小的交易品种，只会选择那些流动性最高的品种，比如黄金、白银、原油以及英镑、欧元等。海龟们在交易品种上可以选择的范围还是比较大的。
常言道，东边不亮西边亮，可选择的品种多一些，赚大钱的机会也会多一些。比如黄金的行情没有太大的动静，在棋盘震荡，但是与此同时，原油的行情却可能走势很猛，出现一波单边的大行情。那么你在黄金上虽然没有收获，在原油上却有机会大赚一笔。这其实跟我们做股票，弄个股票时天天去关注他们，看哪只股票会出现异动是一个道理。
海龟交易系统的第二项是设定交易仓位。海归们手上有100万到200万美元不等的本金，丹尼斯要求他们把资金分成一小块一小块的分散投资。这样做的好处是，即使一笔交易赔了钱，损失的只是这一小部分。丹尼斯把这一小块一小块的资金称为一个头寸单位。
具体每个投资单位是多少，这是根据不同品种的波动性决定的。有一个公式，每个海归也不用自己去算，每个星期他们都会收到一张表，上面会列出每个品种的头寸单位是多少手。丹尼斯对海龟们的交易仓位有四条限定：
第一条，单个品种最多只能交易四个头寸单位。
第二条，高度关联的品种，在同一个方向的头寸单位不能超过六个。比如燃油与原油这两个品种关联度很高，那么同时做多燃油和原油的话，加起来最多买入六个头寸单位。
第三条，关系松散的品种，在一个方向的头寸单位不能超过十个。
第四条，在单个方向的持仓总头寸单位不能超过12个。也就是说，不管交易的是什么品种，海龟们最多可以有12个头寸单位的多单或者12个头寸单位的空单。
海龟交易系统的第三项是入场策略。海龟们有两套入市信号，一套是短线信号，以20天突破为基础；一套是长线信号，以55天突破为基础。海龟们把它称为入场系统一和入场系统二。有的海归只用系统一交易，有的海龟只用系统二，有的则把资金分成两部分，同时使用两套系统。
如果是按照第一套系统来交易，那么价格只要突破了之前20天的最高点，海龟们就入场做多；反之，价格突破了之前20天的最低价，海归入场做空。第二套系统的操作方法是类似的，当价格突破了之前55天的最高点或最低点，就是入场的信号。
丹尼斯要求海归们严格执行入场信号，因为在一整年当中，可能大部分利润就来自于两三笔大的交易机会。一旦错过了，哪怕一个交易信号，这1年的投资回报率就可能大打折扣了。
而在海龟们入场下单的时候，丹尼斯要求他们使用限价单，而不是常见的市价单。所谓限价单，就是你设定一个价格，只有当市场报价符合你的条件才能成交。而市价单呢，是直接按照当前市场的报价成交。
我们举个例子来说明一下两者的区别。假设黄金价格在十分钟之内一直在550到560美元之间波动，这个时候你想买入。如果你采用的是限价单，你就可以设定一个价格，比如552美元，这个价格接近当前波动区间的底部。如果能买到，当时是对你有利的。如果下的单子是市价单，也就是不论当前市场报价是多少，你都按这个报价买入，那么成交价可能是559美元，就比在552美元买入多花了七美元。
丹尼斯告诉海归们，限价单总体上来说要强于市价单，对交易者来说也是更为有利的。我们都知道积少成多的道理，每次交易时买的比别人便宜，卖的比别人价高，长期看来那也是一笔不小的钱。
海龟交易的第四项是如何设立止损。在交易行业里流传着这么一句话：有老交易员，也有不怕死的交易员，但是没有不怕死的老交易员。不设止损的交易员，十有八九会破产。丹尼斯要求海归们在入场之前就要确定止损点位，止损点位的设置参照的是ATR指标，也就是价格在20天内波动幅度的平均值。海归们把这个平均值设为n，止损区间就是2n。
我们拿原油交易来举例说明。假设原油在交易之前20天的平均波幅为两美元，也就是n值为两美元，那么止损区间为2n，也就是四美元。如果买入的价位是30美元，那么多单止损的价位就要在30美元的基础上减去四美元，也就是26美元。
海龟们还有一个设定止损价位的方法，它与上一个方法不同的是，止损价位与买卖点之间的距离缩小到了0.5n。比如同样在30美元买入原油，n值也是两美元，0.5n就是一美元。那么这回多单的止损位置就是用30减去1得到29美元。
至于选择哪一种止损方法，就要看交易品种的波动性。对于波动比较大的品种，止损位置设得会相对远一些，就应该采用第一种止损方法，以免止损设小了，刚到止损行情就拐头了。而对于波动较小的品种，止损位置就要设得近一些，应该采用第二种止损方法。
对于海归们来说，只要价格到了止损价位，就必须毫不犹豫离场。从长期来看，不能及时抛掉亏损仓位的交易者是不可能成功的。
海龟交易系统的第五项是出场策略。在单子有盈利的时候，何时出场也是要看交易系统给出的信号。海龟们在出场的时候有两套信号，一个是以十天突破为信号，一个是以20天突破为信号。海龟们把它们分别称为出场系统一和出场系统二。
如果采用系统一，对于多头仓位来说，当市场出现下跌，价格跌破过去十天的最低点时，就要卖出了。对于空头仓位来说，当市场出现上涨，价格突破过去十天的最高点时就要平仓了。同样的道理，如果采用系统二，就盯住20天的最低点或者最高点，一旦破位就出场。
其实海龟交易法则的出场信号是非常考验人的。海龟们要等待市场创下十天的新低或者新高才能出场，这意味着可能要眼睁睁地看着20%、40%甚至百分之百的利润在眼前蒸发掉。交易者往往有一种冲动，想要提早出场，这时候就要有极强的纪律性才行。只有这样的磨炼，才能抓住真正的大趋势。
海龟交易系统最后一项讲的是实战战术。著名的建筑师密斯·凡·德·罗在谈到建筑设计师时说过，细节就是上帝。对于交易来说同样如此，海龟们在交易时有很多细节对交易的盈利水平高低起到了关键的作用。
我们之前说过，每个海归首先要学会用限价单交易。在止损的时候也是通过手动平仓止损，而不是采用提前下单止损的方式。一旦系统给出了信号，如何执行就变得很重要。
海龟们可以选择多个品种交易，那么如果好几个品种同时出现了买入或者卖出信号，该怎么办呢？他们会买入走势最强的品种，卖出走势最弱的品种。
海龟们所使用的这个趋势追踪系统看的是中长期的型号。用作者本人的话来说，他在入场信号上只会看对55天高点和低点的突破。这样一来，其实他的交易就不会太过频繁，因为这样的信号不会天天出现，需的是耐心等待。
那么海龟们入场之后又是如何加仓的呢？他们的参考指标仍然是20天波动幅度的平均值，这个指标我们前面讲止损的时候用过，还是把它设为n。如果我们在做多，那么入场之后价格上涨1/2 n的时候就可以加仓了。如果做空，那么入场后价格下跌1/2 n可以加仓。
我们拿原油来举例说明。假设我们入场是在300美金，第一次买入一个投资单位，这个时候n假设是四美元。那么当价格上涨1/2 n，也就是两美元，涨到302美元的时候，就可以加仓一次，加仓仍然只买入一个头寸单位。
按照这个方法，海龟们最多只能加三次仓，而且每次都是一个头寸单位。这里需要特别注意的是，加仓是逐步加的，但是一旦看到出场信号，所有的仓位都要一次性平掉。交易的首要目的是生存，而未来的不确定性本身就是交易的难点所在。
海龟交易系统就是在尽可能地降低不确定性带来的风险。事实证明，海龟们运用这套交易系统，年收益率可以超过80%。在海归账户的风险防范上，丹尼斯也设置了防范措施。海归们操作的账户金额会按照上1年的盈亏幅度来进行调整。
如果海龟亏掉了本金的10%，那么他的账户规模会缩小20%。举个例子，如果100万美金的账户，海归上1年的交易亏损了10万元，那么今年她的账户资金就只有80万。如果这80万今年又亏了10%，也就是说剩下72万，那么丹尼斯会再从账户中调出8万，也就是明年只给账户里面留下64万，以此类推。
这些海归账户里毕竟是丹尼斯自己的钱，肯定不能瞎糟践了。丹尼斯在风险管理上的功夫还是很到位的。
到这里我们从六个方面介绍了丹尼斯教给海龟们的这个交易系统。可是问题来了，在掌握了这样一套完整的交易系统之后，有的海龟战绩非常优异，而有的海归没有坚持下来，不到1年就被淘汰了。那么究竟是什么让交易结果产生这么大的差异呢？
作者认为，是否拥有坚定不移的执行力，能否避开情绪陷阱，这两点是影响交易结果的最重要因素。先看执行力，成功的海归都是严格执行了丹尼斯的交易系统，而有的海龟交易做得很糟糕，就是因为不能坚持海龟交易法则，不能严格执行系统给出的信号。
费斯可以说是最成功的海归了，他在书中就写道，被淘汰的海龟总是怀疑是不是丹尼斯给他开了小灶，传授给了他什么秘诀。可事实上，所有海归学到的东西都是一样的。丹尼斯本人就讲过这样的话：“我说过很多次，你可以把我的交易法则登在报纸上，但没人会遵守他们。”关键是统一性和纪律性。
几乎每个人都可以列出一串法则，而且不比我们那些法则差多少，但他们不能给别人信心。而唯有对法则充满信心的人，才会在即使遭遇逆境时也坚持这些法则。
从费斯的话我们可以看出，只有对丹尼斯教给他们的交易系统非常有信心，才会有很好的执行力。该买入就买入，该卖出就卖出，该止损就止损。
接下来我们来谈一下情绪陷阱的问题。很多交易者会被各种各样的情绪陷阱所困，比如恐惧和焦虑。买了多单，在单子取得了很少一点盈利的时候，生怕行情涨不上去再跌下来，于是就匆匆忙忙离场了。有的是在单子出现了一点点亏损的时候，就忍受不住内心的煎熬，拔腿就跑。这样的操作结果是永远抓不到大行情，赚的只是一些蝇头小利，而且往往是亏得比赚得多。
但是成功的海归呢，他们在交易时就完全不一样了。他们有三个思维定式，分别是以长线眼光来看待交易，忽视短期内不可避免的损失和相信趋势交易的威力。在海归看来，交易中的亏损就如同是做生意的成本，而不是一个错误。要做到这一点，就必须明白，长期看来我们总会失而复得。事实上，亏损期往往是盈利期的前兆。
对于海龟来说，重要的是，现在不要对过去念念不忘，也不要去预测未来。前者是无意的，后者是徒劳的。海归们永远也不会知道一笔交易最后是赚钱还是赔钱，但是会知道从概率的角度去分析问题，才能在长期内取得成功。
海龟交易系统采用的趋势跟踪的策略，在这里所指的趋势可以长达几个星期或者几个月的，可以保持一个方向运行的走势。丹尼斯要求海归们在市场从横盘到转为向上趋势的时候买入，当这波趋势行情走完了就立刻退出。
所以一般来说，海龟们都能抓住大行情，吃到大鱼，赚到大钱。作者希望海龟的故事可以鼓舞某些读者，就像当年投机家杰西·李佛摩尔的传奇鼓舞了他一样。
作为当年最成功的海龟，费斯自己也总结了四条交易心得：
第一条，在交易时要有一个具有优势的胜算很高的交易策略，这样才有机会取得长期稳定的盈利。
第二条，在每一次交易时都要做好控制风险的工作，否则就算你有一套可以盈利的交易系统，也等不到赚钱的那一天。
第三条，是要持之以恒，对交易系统要始终保持严格的执行力。
最后一条，大道至简，交易者要认识到交易的核心很简单，尽量去抓住每一波趋势。在1年之中抓住两三波大的趋势行情，得到的收益可能就占了年收益的大头，所以不要错过任何一波趋势行情。
到这里，《海龟交易法则》的内容就为你解读完了。1983年启动的海归交易员培训计划，总体上来说是非常成功的。《海龟交易法则》不仅对期货交易有很好的借鉴作用，还可以应用在股票和外汇交易中。
只要你曾经体验过交易者的生活，你的一生都会渗透着交易者的精神。优秀交易者的特质之一就是他们敢于与众不同，标新立异，走自己的路。作者在书中引用一句美国诗人罗伯特·弗罗斯特的诗：“林子里有两条路，我选择了一条人迹罕至的路，人生从此而不同。”我们也把这句诗拿来与你共勉。
热门跟贴