华见早安之声
市场概述
美国8月PPI显示通胀降温进行时，上周首次申请失业救济人数为三周来首次上升，市场小幅上调对美联储激进降息的押注，美股齐涨，科技股推动标普四连涨。英伟达涨近2%，甲骨文盘后又新高，财报指引不佳令Adobe盘后一度跌10%。蔚来和小鹏汽车跌超5%。
美元、美债跌。30年期美债拍卖结果显示需求有些乏力，不及更短期的美债抢手。两年/10年期美债收益率曲线连续多日结束倒挂。
欧洲央行年内第二次降息25基点，符合预期，但预警利率维持限制性，欧债跌，两年期德债收益率涨超7个基点，欧元脱离四周低位。
商品普涨。飓风干扰墨西哥湾产油炼油，美油一度涨3.7%，黄金涨近2%创纪录新高，钯金涨超4%，伦铜涨1.4%、涨幅创两个月最大。
离岸人民币涨超120点升穿7.12元。日元升穿142、接近年内高位。比特币涨超1%升破5.8万美元至一周新高。
亚洲时段，A股三大指数涨跌互现，白酒股下挫，贵州茅台收跌3.26%，国债期货走势分化，黑色系持续反弹。
要闻
习近平主持召开全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会强调，以进一步全面深化改革为动力，开创黄河流域生态保护和高质量发展新局面，蔡奇丁薛祥出席。
证监会主席吴清：支持企业通过股债融资、期货风险管理发展壮大，多措并举活跃并购重组市场。
美国8月PPI同比增1.7%，创2月以来新低，环比略超预期。美国上周首次申请失业救济人数23万人，高于预期，为三周来首次回升。
欧洲央行如期降息25个基点，下调今后三年GDP增长预期；行长拉加德：将把货币政策的限制性保持足够长时间，通胀预计在2025年回到目标水平。
巴菲特“左膀右臂”猛砍美股持仓，主要副手Ajit Jain伯克希尔A减持过半。
OpenAI发布首款具有推理能力的模型o1，可“思考”后自我核实答案正确性。
Adobe本财季指引逊色，引爆AI创收前景担忧，盘后一度跌超10%。
AI新势力甲骨文提高下财年营收指引，云收入前景更乐观，盘后一度涨近7%。
市场收报
美股：道指涨0.58%，标普500指数涨0.75%，纳斯达克涨1%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.80%。德国DAX 30指数收涨1.03%。法国CAC 40指数收涨0.52%。
A股：沪指跌0.17%，深成指跌0.63%，创业板指跌0.42%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨2.62个基点，报3.6796%。两年期美债收益率涨0.40个基点，报3.6455%。
商品：WTI 10月原油期货收涨1.66美元，涨幅2.46%，报68.97美元/桶。布伦特10月原油期货收涨1.36美元，涨幅1.92%，报71.97美元/桶。COMEX黄金期货涨1.78%，报2587.60美元/盎司。COMEX白银期货涨4.48%，报30.225美元/盎司。伦锌收涨3.1%，伦铜、伦铝、伦镍、伦锡至多涨超1.9%。
要闻详情
全球重磅
习近平主持召开全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会强调，以进一步全面深化改革为动力，开创黄河流域生态保护和高质量发展新局面，蔡奇丁薛祥出席。习近平强调，深化国资国企改革，全面落实促进民营经济发展壮大的政策举措；强化大气污染综合治理，加快重点行业超低排放改造，大力推进煤炭清洁高效利用；抓好三季度末和四季度经济工作，努力完成全年经济社会发展目标任务。
证监会主席吴清：支持企业通过股债融资、期货风险管理发展壮大，多措并举活跃并购重组市场。吴清表示，中国证监会将进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，充分发挥多层次资本市场体系功能，支持企业通过股债融资、期货风险管理等渠道发展壮大，多措并举活跃并购重组市场。
美国8月PPI同比增1.7%，创2月以来新低，环比略超预期。受服务成本反弹影响，美国8月生产者价格环比涨幅略高于预期。美联储首选通胀指标“个人消费支出价格指数”表现温和，市场仍预计美联储将于下周降息25个基点。
美国上周首次申请失业救济人数23万人，高于预期，为三周来首次回升。美国9月7日当周首次申请失业救济人数23万人，预期22.7万人，当周续请失业金人数为185万人，小幅增加0.5万人。随着劳动力需求放缓，市场普遍预计美联储将在下周会议上小幅降息25个基点。
欧洲央行如期降息25个基点，下调今后三年GDP增长预期；行长拉加德：将把货币政策的限制性保持足够长时间，通胀预计在2025年回到目标水平
- 欧洲央行将关键存款利率下调25个基点，而主要再融资和边际贷款利率下调60个基点。未来三年整体通胀预期保持不变，由于服务业通胀居高不下，核心通胀预期被小幅上调。欧洲央行行长拉加德说，欧元区经济增长正面临下行风险，但只要有需要，政策就会保持足够的限制性。
巴菲特“左膀右臂”猛砍美股持仓，主要副手Ajit Jain伯克希尔A减持过半。
- 伯克希尔保险业务副主席Ajit Jain出售价值1.39亿美元的伯克希尔A类股票，这是他1986年加入伯克希尔以来的最大抛售。Ajit的本次抛售，正值伯克希尔最近股票回购活动大幅放缓、以及大规模抛售旗下苹果和美国银行两大持仓之际。
- 今年以来西方石油股价大跌15%至50.88美元，据测算这一价格已跌破巴菲特平均持仓成本约54美元。作为伯克希尔第六大重仓股，巴菲特这次可能也要栽了。
OpenAI发布首款具有推理能力的模型o1，可“思考”后自我核实答案正确性。o1就是业界盛传的“草莓”项目，未来某个未知时刻免费用户将能体验o1迷你版。o1模型使用成本至少是GPT-4o的3倍，初始发送信息数有限，采用全新方法训练，对复杂的推理任务是重大进步，甚至具有专家型人才的水平，但仅为“纯文字”版，无法浏览实时网页、无法上传文件和图片、缺乏广泛世界知识、或更易产生幻觉。
Adobe本财季指引逊色，引爆AI创收前景担忧，盘后一度跌超10%。三季度Adobe营收超预期同比增长11%、再创单季最高纪录，主营业务关键指标ARR不降反增8.6%；而四季度营收指引最高增近10%，超预期放缓，ARR指引下降3.3%，降幅为分析师预期两倍多。
AI新势力甲骨文提高下财年营收指引，云收入前景更乐观，盘后一度涨近7%。上调2026财年指引的同时，甲骨文预计，2029财年营收至少1040亿美元，三年增长近58%。甲骨文本周一公布，2025财年第一财季营收增长7%，备受关注的云基础设施业务OCI收入超预期增长45%。财报后甲骨文股价持续收创历史新高。
国内宏观
俄罗斯总统普京会见王毅。王毅表示，在各方共同努力下，“大金砖”合作实现良好开篇。喀山峰会是金砖扩员后首次领导人会晤，中方将继续全力支持俄方履行主席国职责，推动峰会取得圆满成功。愿同金砖伙伴团结协作，推进平等有序的世界多极化、普惠包容的经济全球化，为构建人类命运共同体作出金砖贡献。
广发证券：存量房贷利率若调整，股债资产都会受益。尽管近些年5年期LPR利率持续下降，但受制于偏高的加点幅度，存量房贷的平均利率仍偏高。存量房贷利率若调整，股债资产都会受益，同时可能致银行息差收缩、提前还贷规模下降、消费受益。
国内公司
今年A股业绩增速主要由哪些行业拉动？兴业证券发现，TMT和消费是今年全A业绩增速变化的主要拉动项。石油石化、农林牧渔、电子、非银金融和食品饮料行业对今年全A业绩增速的贡献较高，合计贡献增速达3.09%。
高盛：宁德时代减产短期可使锂价见底，但锂周期总体前景仍非常“负面”。
摩根大通：国内电池产能被低估，潜在额外产能达700 GWh，至少需要3年才能消化。摩根大通认为，超700 GWh的“在建固定资产”需2027年底才能完全消化，这一现象在二线电池制造商中尤为明显。三线企业可能会在未来几年耗尽现金并悄然退出市场。然而，考虑到市场已经集中，这些企业的退出几乎对行业竞争格局没有影响。
干掉干洗店的，有可能是丰巢。目前，全国约有20万家干洗店，而丰巢在全国拥有33万个丰巢快递柜。理想的情况下，丰巢可以利用免费或低价的快递收取服务来吸引用户，再通过其庞大的快递服务体系和末端网点，用衣物洗护等其他业务来盈利。
海外宏观
“降息交易”最怕的“意外”——美国8月CPI住房成本同比去年3月以来首次上涨，业主等价租金连续第二个月上涨，打破了市场对住房通胀放缓的普遍预期。有分析人士担忧，在此情况下，美联储一旦降息可能重燃通胀，重演1970年代。
高利率害苦美国政府，本财年11个月财政赤字逼近1.9万亿美元，利息成本首破万亿美元。截至8月的2024财年前11个月，美国联邦政府财政预算赤字近1.9万亿美元，同比增长24%，全财年赤字或创新冠疫情以外年度新高，利息成本增长30%至创纪录的1.05万亿美元，8月末偿债利率3.35%，创2009年来新高；8月赤字3800亿美元创两年新高，主要源于取消学生贷款减免计划。
普京：西方直接介入俄乌冲突意味着与俄开战，俄将作出适当决定。
日本国内企业商品物价指数八个月来首次下降。8月，日本CGPI同比上涨2.5%，低于预期的2.8%。生产者价格通胀放缓之际，经济学家普遍预计日本央行下周将维持其政策利率不变。
本轮美联储降息，哪种货币会表现最好？高盛认为，英镑可能脱颖而出，英镑在低波动性、收益率下降和股市上涨的环境中往往表现良好，且英国央行对降息持谨慎态度，这些因素可能支持英镑走强。
石油需求增速降至三年低点，IEA称明年需求将更加疲软。IEA表示，今年上半年，全球石油消费量日增80万桶，仅为2023年同期增长的三分之一。即使OPEC+在明年完全取消恢复日均220万桶产量的计划，也无法避免供应过剩的情况。
高盛发出上涨“预警”：一周爆赚10%后，铁矿石空头可能获利了结。高盛表示，在长周末和黄金周假期之前，铁矿石将会出现由空头回补引领的反弹趋势，钢铁厂的节前补库也将为价格反弹增添动力，但长期来看，铁矿石仍将处于结构性供应过剩的状态。
海外公司
黄仁勋、Altman等美国AI大佬齐聚白宫，与拜登团队讨论AI基建布局。参会人员包括英伟达首席执行官黄仁勋、OpenAI首席执行官Sam Altman、Anthropic首席执行官Dario Amodei、谷歌总裁Ruth Porat以及微软公司总裁Brad Smith等，会议重点讨论了如何将公共和私营部门结合起来，讨论人工智能的能源使用、数据中心容量、半导体制造以及电网容量。
SpaceX宣布：任务结束，人类完成首次商业太空行走，亿万富翁在舱外停留10多分钟！9月12日，美国太空探索技术公司SpaceX载人“龙”飞船完成人类首次商业太空行走任务。马斯克说，公司计划在两年内向火星发射不载人的“星舰”飞船。如果它们顺利着陆，那么SpaceX将在四年内首次向火星发射载人飞船。他的目标是在大约20年内在火星上建成一个自给自足的城市。
6个月股价飙升1300%后，SpaceX潜在竞争对手AST SpaceMobile迎来首次卫星发射。
本周英特尔迎来关键转折点。董事会举行了为期三天的会议，正在考虑多种战略选项，包括缩减数十亿美元的工厂项目、出售部分子公司，甚至可能将核心业务拆分为独立公司。
礼来斥资18亿美元，扩建爱尔兰工厂，加大减肥药生产。
头显不是未来，智能眼镜才是AI入口？最近，智能眼镜领域突然热闹了起来，从Meta到各类初创公司，智能眼镜正逐渐成为科技巨头和初创企业争夺的下一片蓝海。数据显示，2022 年全球智能眼镜市场价值12.3亿美元，预计到2030年每年将以27%的速度增长。
富国银行盘中跳水超6%，因金融犯罪风控缺陷被限制开展新业务。
行业/概念
1、电商 | SimilarWeb数据显示，拼多多旗下海外电商平台Temu超越eBay成为全球第二大电子商务网站，Temu.com每月的访问量接近7亿次。Temu于2022年9月推出仅几周后就成为美国下载次数最多的购物应用。值得一提的是，Temu.com访问量中只有四分之一来自美国，该公司业务遍及79个国家和地区。相比之下，排名第一的亚马逊每月访问量为27亿次，几乎全部来自美国用户。
点评：证券时报指出， Temu销售额迎来爆发式增长，今年上半年的销售额达到了200亿美元左右，其中第二季度 GMV（商品交易总额）约 120 亿美元，美国市场占比近45%。对比之下，Temu2023年全年销售额为180亿美元。机构表示，TEMU目前仍处于快速拓宽市场的成长期，24年或将持续优化招商模式、补贴政策、海外仓布局等，以此逐步实现盈利模型的优化、商业模式的效率提升。在出海赛道高景气及跨境电商龙头加大布局海外背景下，相关产业链公司望受益。
2、闪存 | 据证券时报，华为全链接大会将在9月19-21号召开，将有明星产品发布，既新一代OceanStor Dorado全闪存，极致性能、极致韧性，为客户核心业务打造AI-Ready的数据基础设施。
点评：业内认为，华为系列全闪存存储专为企业关键业务打造，为不同行业、规模、应用场景提供多样化的产品选择，帮助用户更快地实现企业数字化转型，华为OceanStor Dorado 全闪存存储全系列采用端到端NVMe架构，结合专为闪存设计的华为技术，配合高性能算力平台的强大算力，充分发挥了闪存的潜力，业务性能提升5倍，基于创新硬件的全新架构为每一个用户提供高性能的体验。
3、氢能 | 据宝马集团消息，宝马致力于在2050年前实现“碳中和”，率先在高端乘用车领域发布量产氢燃料电池车。宝马全力推动氢动力技术发展，2028年，宝马将推出首款量产氢燃料电池车。华晨宝马也将在国内物流方面探索氢能应用，助力全产业链降碳减排。
点评：随着全球对清洁能源的需求不断增加，氢能作为一种清洁、高效的能源形式，其市场需求将持续增长。国际氢能委员会与管理咨询公司麦肯锡的联合报告预测，到2030年，全球氢能直接投资额有望达到3200亿美元，显示氢能产业的巨大市场潜力。氢燃料电池技术作为跨界整合能源、材料、汽车、装备制造等多个领域的颠覆性技术，具有高科技含量和强带动能力。这一技术不仅能促进传统产业的转型升级，还能催生新的产业链，为经济高质量发展注入新动能。氢能的应用场景正在持续扩大，涵盖了交通、工业、建筑和电力等诸多领域。
4、商业航天 | 据中国航天科技集团六院介绍，9月10日，该院165所铜川试验中心亚洲最大高空模拟试验台考台圆满成功，标志着我国载人登月工程落月主减速发动机高空模拟试验关键技术取得重大突破。此举填补了空间发动机试验能力空白，有力保障和支撑载人月球探测工程的顺利开展。另悉，北京时间12日18时，美国“北极星黎明航天任务的两名机组成员开始进行轮流出舱活动，这是全球首次由非职业宇航员进行的商业太空行走。
点评：民生证券认为，我国载人登月项目己启动，重载火箭正稳步推进。各国在深空探索、商业航天等领域的尝试势必会对全球商业航天事业发展产生积极影响，如火箭运载能力的提高和可回收技术的进步等。随着商业火箭技术不断成熟，商业火箭有望迎来常态化发射，火箭箭体、测运控、燃料供应商将迎来发展机遇。
5、旅游 | 去哪儿平台大数据显示，截至9月12日，国庆国际机票预订量较去年同期翻番，出境游预订遍布144个国家的1597个城市。常住地在三线及以下城市的居民订单量同比增长了2.5倍占比达到近两成。
点评：民生证券表示，旅游供给端百花齐放、良性竞争的格局将逐步形成，对旅游需求维持高位并持续上行有积极效果。国庆出境游热度居高但机票价格下滑，主要是2023年同期国际航班恢复较慢导致的机票价格高基数、2024年国际航班量恢复度提升所致。机票价格回落将促出境游景气度进一步提升。
今日要闻前瞻
美国9月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
俄罗斯央行公布利率决议。
<全文完>
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