2024年9月13日,A股三大指数涨势不一,沪指、深成指小幅上涨,创业板指小幅下跌,保险、地产、AI权重股引领反弹,国企改革概念涨势扩散。

转债市场方面,中证转债及可交换债债指数跌0.07%,可转债ETF(511380)盘中微绿0.03%,开盘不足一小时,成交金额超3亿元,昨日单日获得超1.5亿元资金净流入,最新规模超188亿元。

成分券跌多涨少,涨幅上,中能转债涨超4%,卡倍转02涨近4%,蓝天转债、天路转债、世运转债涨超2%,贵广转债、新天转债、金诚转债均上涨;跌幅上,伟隆转债跌超16%,科顺转债跌超6%,文灿转债跌超3%,隆华转债、泰瑞转债、利元转债、正裕转债均跌超2%。

招商证券表示,过去1个月内,可转债市场整体的已实现收益率为-2.45%,平价端的正股指数下跌4.13%。风格层面,股性、平衡和债性转债分别下跌4.17%、3.30%和1.75%,超额收益分别为债性1.73%、平衡2.47%和股性2.03%。本期转债和正股市场双双走弱,但转债收益非对称性凸显,具有超额收益优势。

从衍生品定价看,转债市场估值较为便宜。目前转债市场的期权定价偏离度(去除跌破债底转债)中位数为3.08元、余额加权值为2.05元,处于历史5年以来的中高点位,转债市价相对便宜。风格层面,股性、平衡和债性转债的定价偏离度中位数分别为0.44元、3.17元和3.81元、偏离度余额加权值为0.80元、2.41元和2.12元。

从分析师情绪看,正股盈利预期强度下降,分歧提升。全市场转债对应正股的分析师一致预测营收增速同比值为-3.61%、净利润增速同比值为-5.19%,相对上个月月末分别下降0.00%和2.70%。而营收和净利润增速分歧的最新读数为-0.41%和-0.58%,相对上个月分别上升0.57%和上升0.36%,分歧水平提升。在分析师强度下降、分歧较高的环境下,转债的配置价值高于正股。