电驴界爱马仕，困在高端里|小牛电动|新能源车|李一男|爱马仕|特斯拉|电动车|电驴

小牛电动，不牛了。

2021年销量突破百万后，2022年就下滑至83万辆，2023年又跌至71万，较2021年大降30%。

今年小牛电动好不容易将销量拉上来，又陷入增收不增利“窘境”。财报显示，第二季度，小牛电动实现营收约9.41亿元，同比增长13.5%；净亏损2490万元，较上年同期190万元的净亏损额扩大了10余倍。

上市短短3年时间，小牛的市值已跌去96%。

出道即巅峰

小牛电动车是前华为常务副总裁、任正非接班人、前百度CTO李一男的最后一次创业。

2014年，45岁的李一男携宝马、微软、华为等全球名企打造的核心团队开启了“两轮电动车”的创业。

仅一年，小牛电动便发布了首款电动车产品N1。产品一经发布，便引来无数关注。身着牛仔裤的李一男通过科技感和设计感打动了用户。

从科技感来说，小牛电动直接将铅酸电池更新成了当时特斯拉同款松下18650三元锂电池，续航更强。同时推出可通过App查看车况、定位和报警等功能的智能车机系统。设计感上看，支持手机安装支架和USB充电口等人性化设计，外观简洁大方，极具辨识度。

小牛电动通过产品技术更新和出挑的设计，在产品同质化的两轮电动车领域大放异彩。虽然成本高、价格贵，但还是收获了一批拥鼐。产品上市的第一年，小牛便卖掉了8万辆。次年翻倍卖掉19万辆，2018年卖掉了34万辆。

凭借着优秀的市场表现，小牛电动仅仅四年就跑进了纳斯达克。到2021年，小牛电动销量超过百万辆关口。也就是这一年，小牛电动股价创下53.38美元/股的历史新高，总市值突破了40亿美元。

被九号反超

转折发生在2021年。

这一年，小牛电动发布新能源品牌牛创新能源科技（NIUTRON），推出首款自游家NV新能源车，拿到5亿美元A轮融资的小牛电动，一股脑冲进了机会已经变得渺茫的新能源车。

生产资质一直没办下来，只能由火星石科技（牛创新能源更名而来）和大乘科技合作代工。有意思的是，大乘科技从2019年就传出了停工停产、背负巨额债务的问题。很快，这场堪称疯狂的尝试草草收场，因为交付困难，小牛电动不得不退回预定用户的意向定金。也就是一年多的时间，自游家成为继威马、天际后，又一家倒下的造车新势力。

因为小牛电动分心眼馋玩起了四轮电动车的生意，二轮车的生意被九号公司弯道超车。

九号公司于2019年进军两轮电动车领域，比小牛电动要晚好几年。但九号公司一出道，就瞄准了小牛电动所在的高端市场。

2020年，九号公司两轮电动车销量约为10万辆，这一年小牛电动车销量为60万辆，差距在6倍左右。但2021年，九号公司两轮电动车销量猛增至42万辆，小牛电动保持强劲销量达到103.8万辆。

2022年，九号公司和小牛电动的两轮电动车销量第一次站在同一条起跑线上，均为83万辆。但在5000元以上价格带里，九号公司尽显优势。市场TOP 10的车型中，九号拿下了其中的八款。这一年，小牛电动也迎来上市后的首次亏损，归母净亏4950万元。

此后，九号公司一骑绝尘销量于2023年达到146万辆，小牛电动销量进一步萎缩至71万辆。这一年，小牛电动营收下滑16.2%，归母净亏损扩大至2.22亿元。

2024年差距再次拉大，小牛两轮电动车上半年销量28.5万辆，而九号公司上半年中国区的销量即达到119.84万辆。在两轮电动车的高端领域，九号公司完成了对小牛电动的全面反超。

业内区分中高端和中低端，以4000元为界。4000元以上为中高端，4000元以下属于中低端。事实上，小牛电动也有部分产品主打中低端，价格相对亲民。但主抓高端时的小牛电动根本不在乎中低端市场。

在中高端市场遭到九号公司的猛烈围剿后，小牛电动想要靠降价策略提升销量去和4000元以下区间的雅迪、爱玛卷，也不现实。小牛电动被全方位压制了。

在资本市场上，小牛电动车股价于2024年2月触及历史新低的1.56美元/股。截至9月13日收盘，小牛电动报1.79美元/股，总市值仅剩1.39亿美元。如果以2021年2月16日创造的53.38美元/股的历史新高计算，近三年多时间，小牛电动股价跌去96.6%。

即便如此，小牛电动似乎还是铁了心继续耕耘高端市场。在小牛电动2024年的新车发布会上，小牛电动推出三款新车。其中电动摩托车NX Hyper版统一售价为29980元，电动自行车NXT售价最高12499元，X3统一售价为24980元。

质量问题层出不穷

价格越卖越贵，质量问题却层出不穷。近年来，谋局高端的小牛电动出现多次抽检不合格、以及产品质量问题。