刘二海：朗润承泽记忆——灯火阑珊处|刘二海|汽车后市场|灯火阑珊处|风险投资|黄益平

【题记】今年是北大国发院（前身为中国经济研究中心，英文简称CCER）成立三十周年。国发院走到今天，能在教学、科研、智库等领域有所成就，对社会进步有所贡献，离不开师生校友的接力开拓，风雨兼程，以及各界的呵护与鼎力支持。值此30周年之际，我们特别启动“我与北大国发院（或我与CCER）”主题征文，欢迎师生校友和各界伙伴不吝赐稿，通过您的文字，让更多人一起走进那不曾褪色的岁月。本文作者为北大国发院2001级EMBA、2023级DPS在读、BiMBA商学院管理实践特聘教授、学院发展咨询委员会主任、愉悦资本创始及执行合伙人刘二海。

自2001年来国发院读EMBA，转眼已经23年了。入学时，北大国际（北大国发院BiMBA商学院前称，简称BiMBA）刚刚成立三年，我们是EMBA的第二期班。那时商学院远不像现在这样，几乎是知名大学的标配，商学教育刚刚起步。中国经济研究中心（英文简称CCER）1994年创立，四年后就创办了BiMBA，很有远见，而且，起步就与国际接轨，发愿成为顶级商学院。时光荏苒，今年是30周年院庆，写此回忆小文祝贺。

职业的新起点

二十年风险投资的职业起点在BiMBA。

2001年到国发院读书是一个非常偶然的机会。当时我在一家硅谷企业做中国区代表，合作伙伴里有来自AT&T的朋友，他说自己正在北大读Part Time的MBA，说项目不错，但就是入学挺难。这激发了我的兴趣，就去找资料、联系报考，因缘际会来到了BiMBA。

我那时30岁出头，而EMBA学员年龄的中位数是40多岁，我是班里面比较年轻的。为什么这么“早”来读EMBA呢？我是理工科背景，本科、研究生学的都是通信工程。工作之后，从工程师、项目经理，核心业务部门的部长，再到外企的首代，负责运营的总裁，这一路的管理经验都是在实践中学习和摸索的，我需要提升管理的专业知识。这也是当时的时代背景：管理实践先于管理理论，商业实践呼唤商学教育。我正是这个大潮中的一份子。

实践来自于内部创业的历练。1994年我研究生毕业，正赶上互联网的商业应用在国内起步。当时供职的单位获得了互联单位资质，委派我探索公司在互联网增值服务领域的业务。启动时只有我一个人，写软件、做系统，找投资，从IP传真开始一步步发展，最终做成了IP电话，成为公司最重要的业务，更是当时国内最优秀的IP电话运营商。这个过程前后大约6年，我从一个人发展成为几十人的大部门负责人，这段经历对时值30岁的我后来从事VC有很大的帮助。因为事情充满不确定性，你要不断探索前行，并且，要热爱和享受这种与不确定性打交道的过程。

后来，在外企时，我又得到了这方面的提点。当时，亚太区总裁临近退休，他自己规划退休之后做VC，觉得我这个年轻人工作努力，爱琢磨，肯钻研，就和我讲了很多VC的事情。在那个年代，绝大多数人还分不清Venture Capital和Vitamin C。即便是身处在IT行业，我对VC也是一知半解。

2002年入学差不多一年的时候，学校邀请一家VC机构来讲风险投资，分享的主要目的是招人，与包括我在内的三位同学深入接触，其他两位同学由于职业规划等原因没有继续。我则是因为之前关注了风险投资，对这个事情感兴趣，双方持续沟通，中间还穿插了非典疫情。2003年8月，我加入这家机构，开启了我风险投资职业生涯。

二十多年前的VC在国内是非常小众的行业。基金来BiMBA招人，还是看中了BiMBA的水平。恰好在这个时点，我也有些准备，因缘际会促成了这次转型。我非常感恩学校提供了机遇！

另一件有意思的事情是入行之后的投资。2003年，互联网泡沫破裂的负面影响还在，而互联网的实际价值还没显现出来。整个社会对互联网充满怀疑。朋友劝我，不要投资互联网，因为他们都是骗子！作为从事互联网行业多年的老兵，我肯定有不同看法：付诸行动就是积极找项目，积极推项目，就这样，投资了易车、人人网、智联招聘等项目。实践证明，这些投资是在合适时点遇到的合适标的，不仅带来了项目收益，还开辟了“出行”这个投资主题。尤其是在互联网基础设施化之后，我们形成了基于“产业重构”思维的投资主题，后续有了蔚来汽车、神州租车、摩拜单车、途虎养车和瑞幸咖啡等项目。

回首往事，连点成线，BiMBA是我职业转型、从事风险投资非常关键的节点；而转型的前提则是自己的准备、独立思考、探索前行。

思维的新框架

国发院学习带给我的第二个价值是多角度的思维框架。

BiMBA依托国发院，从经济学家的角度看社会运转，这与工程师眼中的世界运行规律是非常不一样的，这个视角帮助我很早就形成了多维度的分析框架，并用这个框架看待正在演化中的创业项目。比如说，硅谷的风险投资家会极其关注技术，技术当然非常重要。但是，我们有一个新的发现，在中国不只是高科技有机会，所谓的“传统行业”也有机会。“传统“和”高科技“是在发达国家市场结构中被定义的。举例来讲，汽车产业在美国是夕阳产业，连曾经的汽车城底特律都破产了。可中国大约在2004年、2005年才进入汽车产业发展的快车道，我们在汽车领域的投资也是始于那个年代。这就意味着技术维度之外，还要考虑产业视角和国家发展阶段。

因此，相比一般投资人，我们在技术和产业之外，增加了宏观和社会两个维度。宏观包括了政治、经济和金融，社会维度包括城市化、人口、国际化等等。VC行业里基于“技术和商业模式”的分析方法源自硅谷，产业维度、社会维度和宏观维度则来自于我学习经济学和管理学受到的启发。经济学看宏观、看产业，管理学研究组织，研究人的行为变化，并且导入了心理学，有了人文的角度。技术、产业、宏观和社会这四个维度使我们看到了一些不太一样的机会，也就产生了所谓的“非共识”。

以瑞幸咖啡为例。咖啡肯定算传统行业，但是咖啡在中国却是不发达的。尽管星巴克带来了咖啡文化，中国人并没有形成喝咖啡的习惯。这时候就有两种做法，要么是用传统的方式做，要么是运用技术手段、采取新的方式来做咖啡。瑞幸咖啡的底层就是新型数字基础设施重构咖啡产业。通过提升效率，做到了好咖啡也可以不贵。

再来看摩拜单车。我们最早投资了摩拜。通过物联网、智能化，摩拜单车把传统的自行车放到大街上自由骑行。过去共享单车这个业务很多人尝试过，但都是有桩的，为什么有桩？因为基础设施不完备，支付结算、定位、运营都无法在无线移动的环境下实现，自然也无法进行商业模式创新。数字基础设施成熟后，原先的制约因素迎刃而解，不仅彻底解决了传统共享单车总是丢自行车这个老大难问题，还对城市绿色出行产生了巨大贡献。由此可知，技术赋能传统产业大有可为。

去年9月份在香港上市的途虎养车也很有启发意义。养车是个传统行业，为什么在这样的行业，途虎养车作为一家从零起步的创业公司，收入能达到行业里第二名到第五名的总和，并且逆势登陆港交所，成为汽车后市场第一股？这也是由于应用了数字基础设施，进行了客户端和产品/服务端的双边重构。

运用四个维度的框架看中国机会，可以解释非常多现象：电子商务为什么在中国有这么大的发展？因为传统零售不发达，电商不仅填补了传统零售没有满足的需求，还做了增量，使得整个零售市场的规模更大了。

这个框架非常清晰地解释了在中国这样的新兴经济体中，传统行业、科技发展、宏观环境、社会变化对我们投资机会的影响。这是我想说的第二个故事，思维方式的变革。

理论的新探索

第三，去年开始，我来国发院读DPS。

尽管平时工作十分繁忙，还是决定来读这个压力不小的DPS，是因为在实践中不断遇到问题，这些问题还不是一般性的管理问题，而是需要系统化、专业化地思考、分析、求解。比如美国股市上的Magnificent Seven（七巨头），其中有像英伟达这样由于AI而一飞冲天的公司，也有苹果这样的产品+生态公司，其他几家的平台属性则非常之明显。这给我们一个启发：企业创立的时候，如果它的结构具有某种特殊性，是可以有巨大的商业价值的，而平台就是特殊性的一种。

当下，全球范围内的几大平台已经形成，有没有新兴的架构能够带来巨大的商业机会呢？我们有一些发现。还是以瑞幸咖啡为例。瑞幸咖啡是传统行业和科技发展的结合，从2017年卖出第一杯咖啡至今的7年间，从零做到了20000多家店的规模，销售收入成为中国餐饮行业的前四位。这样的速度和规模在过去是不可想象的。途虎做的汽车后市场，京东、天猫这些大平台们都在做，凭什么途虎这样一家创业公司能够在大平台环伺的情况下，依旧做到第二三四五名的业务总和？

这些案例说明，平台之外有新的业态。那么，它到底蕴含着什么样的特殊要素或结构，使得这类公司具有如此强的成长动力和竞争优势？我们在实践中做了抽象，称之为“双边重构”，就是说这类企业不只在供应链端重构了产品、服务，还在用户端进行了重构。这是我们的观察和实践。但其中到底有什么样的机理？我们还不太清楚，需要采用新理论进一步研究明白，这样有了DPS的学习。

期许通过DPS的学习，帮助我把发现了的东西进一步理论化、结构化，进而指引实践。上课以来，通过和老师的互动，逐渐明晰了方向，我能感受到正在向这个目标靠近。

这就是我和国发院的三个故事。

可期的新缘分

One more thing。我能为国发院做些什么？

自2017年开始，我在国发院给EMBA学员开设了《中国创业企业商业实践》这门课，希望对学校有所回报。每次上课，打磨课件，挑选案例，与同学互动，使我的认识变得更深刻了。每年，我都会邀请多位我们投资的企业CEO到课堂上和学员们分享互动，挑选当下正在发生的事件，让同学们分组讨论做案例。回头来看，当时课堂上讨论的不少案例，后来在现实中发展的方向，都与学员们的预测相一致，研究具有很强的前瞻性。这里必须提一下咱们EMBA同学，开设这门课七年来，大家的互动性越来越热烈，做案例的质量越来越高。这令我非常欣慰，也很享受这个过程。

此外，学院发起成立学院发展咨询委员会，让我帮忙牵头，希望带动广大校友为学院发展出主意、提建议。这个咨询委员会的确产生了实际成果。唐其柱校友提出的创立“国家发展研究学科”博士学位，据说已经在落到实处。我则建议学术界对已经发展到反垄断阶段的平台经济展开系统研究，并发出国发院的独立声音。黄益平老师牵头做了这项关于平台的研究，并且做了推广，效果非常好。