【周四螺纹钢期货价格偏强运行】宏观方面，美联储 9 月降息 50 个基点，市场预期国内或有政策出台。产业方面，钢厂亏损减产致钢材产量偏低，供需格局改善。杭州螺纹 3310，主力合约基差 104（-56）。钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需 222.40 万吨/周，环比减少 27.52 万吨，或受中秋假期影响。供给回升至 194.23 万吨/周，环比增加 6.31 万吨，产量上升速度较慢。库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少 28.17 万吨，持续去化且绝对库存偏低。成本端，焦炭首轮提涨落地、铁矿跟随钢价波动。估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。策略上：不追高，逢回落试多。【周四铁矿石期货价格先跌后涨翻红收盘】主要受国内降息传闻及美联储降息超预期影响，外盘拉涨。现货方面，青岛港 PB 粉 696 元/湿吨，涨 16，普氏 62%指数 92.60 美元/吨，涨 2.2，月均 92.19 美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量 2,902.5 万吨，环+319。45 港口库存 15,383.54 万吨，环-25.41，降幅较小。247 家钢企铁水日产 223.83 万吨，环+0.45，保持中位水平。矿价近期多次探底，但支撑较强力，建议逢低布局多单。【双焦方面】焦煤：供应方面，产地煤矿多正常开工，部分煤矿产量小幅提升，整体供应略有增量。库存方面，上游煤矿库存水平不高，下游原料库存持续低位，焦煤库存结构健康。需求方面，市场情绪受盘面上涨提振，部分焦企小幅补库，钢厂方面，铁水产量小幅回升，叠加钢厂有复产预期，对原料端需求小幅回暖。短期内焦煤震荡运行，重点关注铁水日产恢复及产业链利润分配情况。 焦炭：供应方面，焦炭价格首轮提涨逐步落地，市场信心回暖，焦化厂利润修复，开工暂未明显回升。需求方面，下游钢厂缓慢复产，铁水产量增长，国庆将至，部分低库存钢厂有补库需求，拿货积极，焦炭刚需尚可，终端大规模补库意愿不强。短期焦炭震荡运行，重点关注钢厂复产及焦炭供应变化。