2024.9.24

中信期货：宏观情绪提振配合节前补库驱动【观望】

今日纯碱大幅上涨超6%，主要原因是宏观情绪提振配合节前补库驱动。国新办新闻发布会公布降准等利好，释放长期流动性，提振市场情绪，商品市场普涨；同时纯碱中下游库存偏低，节前补库带动中游投机情绪有所抬升，国庆长假临近空头离场避险，对盘面价格形成支撑。

基本面来看整体变化不大，供需过剩矛盾仍然没有解决。重碱下游浮法玻璃仍在去产能过程中，光伏玻璃减量后继续下行空间不大，轻碱端需求整体持稳。纯碱检修季基本结束，产量逐渐回归，部分高成本产能减产，但整体供应仍旧在高位，联合减产难以达成，仍需通过市场化出清产能。

总结来看，宏观情绪改善配合节前补库推动盘面价格上涨，但基本面没有明显改善。高成本产能出清后，集中的供应才能更好的支撑纯碱价格。节后仍将面临现实需求的考验，在下游需求尚未企稳前，整体供需过剩将直观的反应在碱厂累库上，持续压制纯碱价格。节前建议谨慎观望为主。

风险提示：节能环保政策，宏观政策超预期，供给快速减量（上行风险），需求持续下行，煤价大幅下行（下行风险）

南华期货：宏观政策利好主导盘面【震荡】

今日宏观政策释放利好且超预期，大大刺激了市场情绪，纯碱价格也随着大宗商品反弹，主力合约涨幅超6%。基本面看，近日供应端消息扰动增加，由于价格下跌后部分氨碱企业已经出现亏损，市场对碱厂减产存一定预期。夏季检修基本结束后纯碱日产缓慢回升至9.4-9.5万吨附近，阿碱日产则小幅波动，暂不稳定，趋势上供应的减量正在恢复中，但低价状态下不确定在增加。刚需则进一步下滑，静态平衡维持过剩。

轻碱端，从表需看，同样走弱明显。光伏玻璃，亏损叠加高库存，减产和冷修陆续落实，光伏日熔已经回落至10万吨以下。需求的负反馈还在持续，纯碱正在探寻成本支撑。但是价格低位叠加国庆假期即将到来，盘面波动增加。

申银万国期货：纯碱短期反弹，关注供需调节与库存变化【观望】

后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存139万吨，环比增加约4.6万吨。

光大期货：纯碱与玻璃市场短期偏强震荡操作建议【震荡】

现货市场仍偏弱，本周沙河地区重碱送到价格降至1400元/吨，降幅50元/吨，华北、华中、西北地区昨日价格也有所下调。基本面来看，部分企业设备故障导致负荷下降，纯碱供应低位徘徊，行业开工率昨日79.33%。国庆假期前低库存下游存在原料补库可能，但受制于部分玻璃产线仍有放水冷修计划，纯碱刚需水平依旧承压。

整体来看，纯碱供需格局仍不容乐观，但国庆前下游补库或给市场带来一定支撑，短期建议盘面以偏强震荡思路对待，关注下游采购节奏及玻璃市场联动性影响。

正信期货：纯碱短期补库预期有限，供需压力依旧明显【观望】

供给端：新增个别企业减量运行，产量窄幅波动。短期碱厂出货一般，个别累库明显，部分下游在国庆节前存有补库预期，碱厂库存延续着累库趋势，绝对量仍处高位，近期盘面持续走弱，期现商出货尚可，交割库库存继续去库。

需求端：近期出口接单有所增加，但国内下游多刚需为主，低价有补库，市场整体观望情绪较浓，采购积极性不高，由于下游企业盈利状况尚未改善，远期预期悲观，原料储备仍相对谨慎，主要在于重碱下游浮法、光伏玻璃价格依旧承压下行，光伏及浮法日熔量后续仍有减少预期。

下游经营压力下前期多维持原料低库存运行，关注下游节前补库情况。玻璃价格重心继续下移，其中华北下游适量补货，价格零星下调。华东部分成交重心下行，部分暂稳。华中为促进出货，价格重心延续下行。华南价格下滑明显，下游观望情绪较浓。

策略：节前月底下游有补库现象，但供应端增加下碱厂延续累库趋势，基本面仍偏弱。短期玻璃盘面企稳反弹对纯碱需求预期起到一定支撑，但在中长期的供需压力下预计纯碱反弹空间有限。

弘业期货：纯碱市场需求压力加大，空头趋势难以逆转【偏空头】

现货市场偏弱，近期现货价格下行，行业浮亏，挺价意向增强。前期停产企业逐步提量，综合产量小幅增加。下游企业无明显变化，采购情绪谨慎，原材料库存不高，节前月底补库。需求面压力凸显，空头趋势难以逆转。