近年来，债券指数基金的规模快速增长。据上海证券、Wind数据，债券指数基金规模由2021年末的4108亿元增长至2024年6月末的9885亿元。仅今年上半年，债券指数基金的规模就增长超2000亿元，较去年末增幅达27%。另据基金定期报告披露，截至上半年末，债券指数基金持有人累计超过600万户，仅上半年增加253万户，人气颇高。
数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心
从今年新基金发行看，政金债指数基金可谓市场一大亮点，投资者认购热情高涨。Wind数据显示，截至2024年9月20日，全市场年内共新发成立了50只被动债券指数基金，其中，31只为政金债指数基金产品，募集规模超1600亿元。
什么是政金债？
政金债全称为“政策性金融债”，是由国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行这三大政策性金融机构发行的债券，属于利率债的一种，具有体量大、流动性强、期限品种丰富等优势，仍有较大的指数基金布局空间。
具体来看，政策性金融债涵盖国开债、农发债和口行债，三类债券的发行频率高，债券体量大，信用评级高。相较于国债，政金债具有更高的投资收益率；相较于地方政府债，政金债的流动性更强，无论是在一级市场还是二级市场，政金债的可得性都较高，尤其是二级市场的高流动性有利于相关债券指数基金对跟踪的债券指数进行复制。
Wind数据显示，截至2024年9月20日，政金债的债券规模超25万亿元，占利率债存量品种结构的24.9%，体量仅次于地方政府债及国债。整体来看，较低的信用风险使得政金债颇受市场欢迎，成交量活跃，流动性较好。
图表来源：Wind，截至2024.9.20
政金债指数基金适合什么类型投资人需求？
政金债发行期限跨度广，存量产品的期限分布广，能实现不同期限策略的构建，也较容易实现对不同期限政金债指数的追踪，如有“0-3年”、“3-5年”、“7-10年”等不同期限之分，分别代表了政金债在中短期限、中长期限、长期限的表现，这个时间可以理解为指数标的债券还有多久到期，多样化的期限选择也更能匹配投资者的资金时长与目的。
对于个人投资者来说，直接投资政金债需要的资金量较大、门槛较高，通过政金债指数基金不失为一种便捷、高效且费率相对较低的方式。目前市场上的政金债指数基金覆盖的期限品种比较齐全，投资者可以根据资产情况、投资周期来选择不同期限的产品。
业内人士提醒，从政金债指数收益曲线来看，期限越长往往预期回报更高，但净值曲线波动也会随之加大。在收益率方面，政金债的收益率一般介于国债和信用债之间，整体而言是较为稳健的投资标的。
数据来源：Wind，截至2024.9.20.
进一步观察，在年内热销的政金债指数基金中，短久期产品占据多数。业内人士分析，短久期政金债指数基金的投资价值主要体现在以下方面，一方面，市场持续震荡，资金偏好稳健型、工具型产品，债券指数基金具有底层清晰可穿透、持仓透明度高、费率低廉的优势；另一方面，短久期政金债指数基金通常投资于久期在3年以内的品种，较短的久期意味着较低的利率风险，对于期望低波动的投资者来说，短久期产品或是较好选择。
展望后市机会，鹏华基金现金投资团队表示，9月24日央行宣布降准50BP，降息20BP，调降存量房贷利率等货币政策，政策本身内容市场已有预期，但政策力度超预期，体现决策层对经济增长的态度有所转变。降准降息后，均衡偏紧的资金面在四季度可能重回宽松，前期滞涨的中短端债券性价比凸显，曲线有望走陡，迎来牛陡行情。鹏华中债0-3年政金债指数基金（A类021720 C类021721）9月30日起正式发行，拟任基金经理为张佳蕾，现任鹏华基金现金投资部副总经理。据基金定期报告统计，截至2024年6月底，张佳蕾管理基金规模超2600亿元，策略涵盖货币、信用短债、利率指数等多种类产品，擅长信用债个券价值挖掘，能够准确把握债券市场长期趋势。
观察张佳蕾代表产品中长期业绩表现看，截至2024年6月底，由她管理的鹏华中短债3个月A（006434）过去一年、三年、自2018年10月成立以来的净值增长率分别为3.41%、9.83%、20.96%，同期业绩比较基准分别为2.56%、7.80%、16.40%。鹏华中债1-3年国开行债券指数A（007000）过去一年、三年、自2019年3月成立以来的净值增长率分别为3.40%、10.01%、18.27%，同期业绩比较基准分别为2.99%、9.28%、17.32%。
本文源自金融界
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