【PVC：交易回归弱基本面，盘面增仓下跌】10 月 9 日，节后归来，PVC 交易回归弱基本面，V2501 合约从高点 5982 元/吨最低跌至 5552 元/吨，单边下跌 430 元/吨。今日 V2501 合约开盘自低点小幅反弹至 5631 元/吨，随后承压回落，增仓 4.2 万手。 近期陕西、山东等地电石企业有检修或装置不稳定情况，区域供应阶段性紧张。节后乌海电石市场价涨至 2900 元/吨，接近年内高点 3000 元/吨，成本支撑走强，电石法 PVC 毛利为-504 元/吨，创年底新低。 基本面延续宽松格局。供给端，产能利用率连续 4 周高于 78%，10 月虽有德州实华等 230 万吨装置计划检修，但四季度整体检修力度或较前期下滑且年内仍有青岛海湾等 60 万吨装置投产计划，供给端整体承压。需求端，下游开工率周环比-15pct，同比近三年相对低位，内需弱现实强预期，实际改善效果有待验证。库存端，企业库存周环比+4.6 万吨，社会库存周环比+0.3 万吨，上中游库存双增，属假期正常现象，目前社会库存仍处同期最高位，关注节后库存去化力度及可持续性。 分析师李倩认为，上中游库存双增，供给高位，需求改善有限，成本支撑走强，基本面仍偏弱，反弹偏空对待，V2501 关注区间【5400，5800】 风险提示：上行风险为宏观政策超预期，电石价格显著上涨；下行风险为出口转弱，成本继续走低。