来源：市场资讯
导语
三季度BOPET因毛利长期负值以及订单阶段好转带动震荡上涨，但供需矛盾难缓解限制涨幅。四季度新增减缓但开工回升，需求或难有明显好转，供需矛盾仍存。原料或先涨后跌但不确定因素较多，不排除阶段性回升预期，对BOPET市场存支撑。预计四季度BOPET或涨后回落，整体波动幅度将受限，但不排除阶段性回暖可能。
BOPET价格：震荡上涨 涨幅不及去年同期
三季度国内BOPET市场华东地区12μ印刷膜震荡上涨，阶段性降价接单。其走势与我们在《2023-2024中国BOPET市场年度报告》中预测的基本一致，三季度价格涨至年内高位。三季度受毛利、订单以及供应影响，膜价震荡上涨，由7月初7910元/吨涨至9月初8210元/吨，涨300元/吨，涨幅3.79%。2024年三季度，中国BOPET华东地区12μ印刷膜均价为8051元/吨,较2024年二季度涨1.31%，较2023年同期下跌0.56%。截至10月8日中国BOPET华东地区12μ印刷膜收于8010-8310元/吨，该价格较年初涨450元/吨，此价格创年内次高点。三季度批量成交集中在7710-7910元/吨，单次成交量平均在8万吨上下，对价格存在支撑。
截至10月初其他种类价格较7月初变化，华东烫金膜涨250元/吨至8200-8500元/吨；山东6μ镀铝基涨200元/吨至膜9100-9300元/吨；华东地区20μ-75μ普通厚膜涨200元/吨至8010-8210元/吨；华东离型基材涨150元/吨至9200-9400元/吨。（以上价格条件均为含税、现款现汇、自提）江浙48小时普通类光伏背板基膜因需求下滑明显跌500元/吨至8800-9300元/吨（含税、承兑、账期、送到价）。受成本支撑，BOPET各类价格同步上涨。
毛利长期负值以及订单阶段好转，助推膜价向上突破
受供过于求影响，BOPET行业从2022年下半年开始毛利由正转负且长时间难以修复。进入2024年，BOPET市场新产能继续释放，毛利继续压缩，上半年切片法季均毛利维持在-800元/吨上下，在2023年负毛利基础上继续下滑300元/吨；直熔法因原料成本较低毛利相对好于切片法，但2024年上半年同样处于负毛利状态。由于毛利长期负值，对市场底部价格支撑明显，推动膜价向上突破。进入三季度，受益于原料下跌，BOPET毛利得到修复，对市场底部支撑力度减弱，膜价涨幅不及去年同期。三季度毛利均值看，直熔法由负转正至48元/吨，较2024年二季度抬升465元/吨，较2023年三季度抬升249元/吨；切片法仍处于负值在-502元/吨，较2024年二季度抬升296元/吨，较2023年三季度抬升161元/吨。
此外，三季度共出现三次集中备货，主要受益于“金九银十”需求阶段释放与膜价阶段下滑助推，下游择低补货意愿明显抬升，短期下单量增多，头部企业平均单次接单量达8万吨附近，对短期市场存在支撑。落实到未交付订单天数来看，三季度未交付订单天数呈阶段性增长趋势，9月中上旬到达季度内高点20天附近。三季度未交付订单天数由10天逐步抬升至20天，处于年内中等偏上水平，均值看三季度平均在13.65天，较二季度增加3.14天，支撑膜价震荡上行，但较去年同期减少4.25天，整体支撑力度不及去年，膜价涨幅不及去年。
停机增多但库存高位 限制市场涨幅
三季度BOPET市场停机较多但库存仍高，限制市场涨幅。三季度尤其7月份，BOPET市场停机明显，据卓创资讯不完全统计，7月停机产线在50条附近，开工负荷率下滑至63%下方，较二季度高点下滑接近3个百分点。8-9月虽然因毛利修复，产线陆续重启，开工负荷率得以修复，但至9月仍不足65%，因此一定程度减缓了供应的增加，对市场存在支撑。但是因整体需求表现不及去年同期，货源消化缓慢，库存三季度虽有阶段性下降，然仍突破历史五年同期高位，长时间20天左右波动，限制市场涨幅。
展望四季度，影响BOPET市场运行的因素仍集中在成本与供需变化，但不确定因素较多，需要及时关注不确定因素对原料端影响造成的成本波动，以及需求恢复力度对于市场心态影响。
新增减缓但供需矛盾难缓解 或限制市场上行
四季度供需面压力仍是压制BOPET市场上行较为关键的一环。据卓创资讯不完全统计，截至2024年9月底BOPET行业总产能在676.56万吨，较2023年底增加67.5万吨，增幅11.08%；共计新增产线20条，涉及产能67.5万吨。预计四季度仅有1条产线待投产，截至2024年底预估总产能至681.56万吨，较2023年底增加72.5万吨，增幅11.90%。产量看，2024年1-9月总产量在335.13万吨，同比增加33.53万吨，预计至2024年底总产量在455万吨，同比增加10.17%。虽然四季度新增减缓，但开工或较三季度提升，供应量继续增加，对市场造成下行压力。据卓创资讯调研市场反馈，多数下游表示当前订单并不火爆，多数仍维持刚需采购步调，暂无提前或多量备货预期，因此预估四季度虽然有“电商节”以及“双旦”加持，需求或存在阶段性释放可能，但整体或不及三季度，对市场支撑有限。整体看，四季度BOPET市场供应增加但需求难增，市场供需矛盾难缓解，成为压制膜价上涨最关键的一环。
原料或先涨后跌，对BOPET支撑先增强后减弱
四季度成本面驱动仍是影响BOPET价格阶段性波动的重要参考。四季度原油受美国季节性淡季需求降低，以及沙特后续可能增产影响，油价将偏弱运行为主。原料PTA在10月宏观带动或涨后整理，但11-12月成本端支撑有限，叠加开工回升以及需求下滑，偏弱概率增加；聚酯切片当前库存偏紧叠加成本支撑，价格或涨后整理，11-12月仍受制于需求偏淡，存回落预期。整体看，四季度原料或先涨后跌，对BOPET市场支撑先增强后减弱。
综合预计，BOPET市场四季度或先涨后跌，整体波动幅度受限。主要在于供需矛盾难缓解或限制上涨，然政策推动以及突发性利好支撑或使跌幅受限。9月下旬宏观利好消息频出，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，股票回购增持在贷款利率为1.75%等等，一行一局一会联合发布政策组合拳，表明政府对于经济带动的决心。此外宏观局势波动也将影响原油供应从而短期推动油价回升。四季度需要关注以上消息面变化对原料PTA价格影响，从而传导至聚酯切片与BOPET价格。最后下游或在原料市场超预期变化时出现阶段性补货需求，这一定程度将会对短期市场形成支撑，因此不排除BOPET价格出现阶段回暖可能。
文|闫巧玲
来源|卓创资讯
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