昨日港股三大指数高开后大幅上涨，截止午盘恒生指数涨4.22%报21508.37点，恒生科技指数涨4.15%，恒生中国企业指数涨4.93%，恒生指数及恒生科技指数股指期货均涨超4%，港股各行业板块多数大幅上涨。

我们认为节后两个交易日的波动显示为前期港股大幅上涨后的市场情绪暂时降温，一方面在短期积累了较大涨幅存在一定获利盘了结，另一方面由于对政策的过度关注导致短期预期落空，今日港股再度高开高走是交易动能的延续，交易主力有望从交易盘向配置盘进行转变，当前港股估值在全球范围内仍有较高性价比，看好港股继续上行。

1、【短期调整释放获利资金压力】

国庆节后首个交易日恒生指数、恒生科技指数分别收跌9.41%、12.82%，在港股优先于境内市场行情启动下，两大指数9月中上旬起累计最高涨幅分别达34.04%及56.1%，在外资关注度较高的发改委联合发布会下部分预期落空导致交易资金获利离场。

2、【交易主力有望转换】

从EPFR口径测算的主被动资。金情况看，主动资金在9.26-10.2日交易周已转为净流入，结束长达15个月净流出状态，被动资金净流入额超2023年初峰值，尽管节后首个政策发布会未提供详细财政政策落地方案，但我们认为政策转向带来的预期扭转重要性高于短期的政策落地时间表，财政政策落地时间可能分布于之后的数次重要会议中，如10月财政部发布会、10月全国人大常委会等，预期扭转带来的配置资金将接力交易型资金。

3、【看好港股继续上行】

恒生指数目前PE TTM为9.9x，仍低于近10年中位值，A/H溢价为146x，在全球资金低配逆转、政策加码带动预期转向、海外宏观流动性好转、内资持续买入等利好下，看好港股继续上行。

配置策略

继续推荐港股主要龙头类指数，恒生ETF（513660）及其联接（000948，005734），恒生科技指数ETF（513180）及其联接（013402,013403）,恒生红利ETF（159726）及其联接（017611，017610）。

打开网易新闻 查看精彩图片

数据来源：Wind，华夏基金，2024.10.10，观点仅供参考，不作为投资依据。上述基金风险等级为R4（中高风险），为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。上述基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险等风险。对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。以上基金含境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，以上基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。投资者做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。