华龙证券近日发布钢铁行业周报:政策预期加大价格波动,钢材社会库存积极去化。

以下为研究报告摘要:

供给端:截至2024年10月18日,五大钢材合计产量873.42万吨,周环比上升1.11%,同比下降3.11%;247家钢铁企业铁水日均产量234.36万吨,周环比上升0.55%,同比下降3.33%;247家钢铁企业高炉产能利用率87.99%,周环比上升0.48pct,同比下降2.63pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率51.88%,周环比上升3.82pct,同比上升1.24pct。五大钢材供给除热轧卷板及冷轧卷板周环比下跌,其他钢材均延续供给小幅增加趋势,在螺纹钢高利润和低库存的驱动下,螺纹产量增速明显高于热卷。

需求端:截至2024年10月18日,五大钢材合计消费量910.97万吨,周环比上升2.03%,同比下降1.66%;主流贸易商建筑用钢日成交量13.31万吨,周环比上升6.36%,同比上升2.84%;钢材单月出口数量合计1015.35万吨,月环比上升6.93%,同比上升25.96%,月度累计出口数量合计8087.59万吨,月环比上升14.36%,同比上升21.43%。

库存端:截至2024年10月18日,五大钢材合计社会库存876.07万吨,周环比下降4.22%,同比下降18.53%;五大钢材合计厂内库存396.48万吨,周环比上升0.28%,同比下降14.25%。五大钢材社会库存除线材外均延续去化,厂内库存螺纹钢、线材均小幅增加,四季度为建材需求传统淡季,热卷需求旺季,因此热卷将维持去库状态,而螺纹在供强需弱下将或面临提前累库,贸易商的恐高情绪较浓,普遍减缓了补库节奏,转向积极降库。

成本端:铁矿石:截至2024年10月18日,澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数770元/湿吨,周环比下降0.68%,同比下降18.10%;印度粉矿青岛港61%Fe价格692.2元/湿吨,周环比下降0.97%,同比下降22.85%;截至2024年10月18日,19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2460.6万吨,周环比下降1.24%,同比下降4.00%;截至2024年10月11日,45个港口铁矿到港量2948.8万吨,周环比上升50.55%,同比上升7.70%。废钢&铸造生铁:截至2024年10月18日,废钢综合绝对价格指数2605.68元/吨,周环比下降0.39%,同比下降10.67%;铸造生铁综合绝对价格指数3391.3元/吨,周环比下降0.90%,同比下降2.45%。焦煤&焦炭:截至2024年10月18日,低硫主焦煤价格指数1777.96元/吨,周环比下降0.17%,同比下降21.09%;唐山一级冶金焦汇总价格2239元/吨,周环比上升2.00%,同比下降16.77%;230家独立焦化厂产能利用率73.84%,周环比上升1.05%,同比下降2.61%;独立焦化企业:吨焦利润51元/吨,周环比扭亏为盈。

价格端:截至2024年10月18日,Mysteel普钢绝对价格指数3743.49元/吨,周环比-3.26%,月环比+9.87%,同比-6.89%;Mysteel特钢绝对价格指数9555.16元/吨,周环比+0.55%,月环比+2.01%,同比-1.65%;全球钢材价格指数205.4点,周环比-1.34%,月环比+3.95%,同比-2.52%。市场对于后期增量部分的预期转弱,叠加前期市场大幅拉涨后有一定的回调空间,导致近期普钢价格走弱。

投资建议:政策预期向好叠加行业实际供需格局有所改善,维持行业“推荐”评级,建议关注宝钢股份(600019.SH)、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)。

风险提示:下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。(华龙证券 景丹阳,彭越)

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