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商务君按：2024年前三季度，各出版业上市公司业绩如何？

截至10月31日，29家出版业上市公司的2024年前三季度报告均已出炉，因阅文集团在港股上市，且业务结构与传统出版业差异较大，因此仅对其余28家上市公司的前三季度报告进行分析。

根据开卷报告统计，2024年前三季度图书零售市场码洋同比下降0.68%，降幅进一步收窄。不过，从业者的“体感温度”似乎明显要比公开数据更“冷”一些。“日子不好过”“书难卖”几乎成了“口头禅”。

反映在出版业上市公司的业绩上，我们看到，2024年前三季度，16家公司营收下滑，较上半年多4家；24家公司归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）下滑，较上半年多2家。在今年仅剩的两个月里，出版业上市公司要达成全年经营目标，可能还面临比较大的压力。

16家公司营收同比下降

28家出版业上市公司中，前三季度营业收入最高的是凤凰传媒，达95.60亿元，随后是中南传媒（93.66亿元）和山东出版（85.15亿元），这一排序与上半年的情况一致；三家公司前三季度营业收入分别同比增长-0.94%、1.72%、5.76%，相比2023年同期，增速均有所放缓。

不得不说，凤凰传媒作为出版业上市公司中的“领先企业”，虽然前三季度营业收入略有下降，但依然显示出了稳健且长远的发展力，营业收入、净利润、总市值等主要指标连续多年位居行业首位。

28家出版业上市公司2024年前三季度营收情况（单位：亿元）

除上述三家公司外，2024年前三季度营收超75亿元的公司只有2家——新华文轩（84.38亿元）和皖新传媒（83.38亿元）。2023年营收超百亿元的出版业上市公司共有7家，虽然就出版业的经营规律而言，第四季度是回款高峰期，但从目前的情况来看，确实面临比较大的压力。

营收增长幅度最大的是果麦文化，前三季度营收同比增长13.48%，是唯一一家增幅超10%的公司。但值得注意的是，果麦文化前三季度的净利润同比下滑幅度较大，达46.70%。从“主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因”中可以看到，果麦文化第三季度的销售费用较第二季度增长了51.99%，主要系2024年前三个季度直播达人费用、营销投流费用及仓储费用增加所致。

前三季度，除果麦文化之外，只有4家公司营收同比增长率超过3%——山东出版（5.76%）、新华文轩（5.61%）、世纪天鸿（5.26%）、长江传媒（3.48%）。而上半年，共有10家公司营收同比增长率超过3%。

前三季度营收负增长的有16家公司，较上半年多4家。其中降幅较大的是：中文在线（-20.76%）、皖新传媒（-14.74%）、龙版传媒（-14.64%）。

中文在线在上半年营收同比下滑29.01%的情况下，再次下滑20.76%。值得注意的是，其前三季度净利润的同比下滑幅度更是惊人，达到-7820.37%。“主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因”显示，本期衍生品销售业务采购增加以及动画电影制作成本增加，导致中文在线的存货增长了62.66%；“中文逍遥”写作大模型产品的开发，使其开发支出增加了321.22%。

24家公司净利润下滑

从净利润指标来看，28家出版业上市公司中，有24家公司的净利润出现了负增长，比上半年多2家。其中凤凰传媒以净利润13.43亿元居于首位，同比下滑24.27%；之后是山东出版，前三季度净利润为9.69亿元，同比下滑22.68%；再之后是中南传媒，前三季度净利润为9.57亿元，同比下滑22.56%。

另有新华文轩（8.91亿元）、皖新传媒（8.12亿元）两家公司前三季度净利润超过7.5亿元。

而读者传媒、出版传媒、世纪天鸿、果麦文化、天舟文化、读客文化、新华传媒、荣信文化、掌阅科技、中文在线10家公司前三季度净利润均不超过1亿元，其中中文在线（-1.88亿元）、掌阅科技（-0.37亿元）、荣信文化（-0.25亿元）3家公司净利润为负值。

28家出版业上市公司2024年前三季度净利润情况（单位：亿元）

在28家出版业上市公司中，净利润增幅最大的是天舟文化，同比增长率高达242.29%。上半年时，天舟文化的净利润就同比高幅增长1017.85%。前三季度，天舟文化积极调整产品布局，聚焦核心优势项目，优化游戏团队，人员费用同比下降，实现降本增效。从“主要财务数据同比变动情况”表中，可以看到，天舟文化调整了研发团队，人工成本下降，研发费用同比减少59.27%。

除了天舟文化，另外3家净利润同比正增长的公司均增幅较小，在3.5%以内。尤其是中信出版（3.05%）和读者传媒（2.81%），净利润同比正增长，但营收同比下滑均超过5%，可见是在降本增效方面下了功夫。

24家公司的净利润出现负增长。其中，降幅最大的是中文在线，在上半年同比下降305.03%的基础上，再次下滑7820.37%。

荣信文化和掌阅科技前三季度净利润同比下滑幅度也超过200%。上半年时，荣信文化的净利润同比下滑292.60%，促销推广费投入增加，使得销售费用同比增长31.00%；前三季度，情况类似，促销推广费投入持续增加，销售费用同比增长47.27%。

从果麦文化和荣信文化的业绩披露中可以看出，这些年，新媒体渠道的崛起一方面拓宽了图书零售路径，大幅提高图书销量；但另一方面，佣金、坑位费、投流费等营销费用的增加，也使得出版机构的利润空间被逐渐压缩。

今年以来，新媒体渠道的流量见顶趋势十分明显。开卷数据显示，前三季度，短视频电商渠道的码洋规模同比增长30.16%，和前几年相比，增速有所放缓。在市场环境面临新问题、新局面的情况下，出版机构如何找到新的增长点，是未来一段时间需要持续思考和探索的课题。

从利润率来看，28家出版业上市公司中，只有一家利润率超过20%。内蒙新华以20.28%的利润率排名第一，之后是新经典（19.87%）；另有9家公司的利润率超过10%，可以看出，提质增效仍是出版业的重中之重。尤其是在整体图书零售市场持续下滑的背景下，有效地控制成本，压缩新书出版规模，加大重印书比重，还需要出版企业在管理上更加精细和高效。

12家公司现金流量为负值

从经营活动产生的现金流量净额维度看，中南传媒居首，为20.75亿元；第二位是凤凰传媒，为11.70亿元。8家公司现金流量净额不足1亿元，更有龙版传媒、果麦文化、浙版传媒、中文在线、荣信文化等12家公司的现金流量净额为负值。

28家出版业上市公司2024年前三季度现金流情况（单位：亿元）

现金流同比变化情况差异较大，超过100%下滑的有9家公司。

中国科传现金流量同比增长793613.04%，主要系本期销售商品收到的现金增加所致。

天舟文化前三季度现金流量在上半年下滑3469.32%的基础上再次下降341.68%，至-8510.45万元，主要系报告期内，销售商品、提供劳务收到的现金同比减少；购买商品、接受劳务支付的现金同比增加所致。

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