2024年生猪行业持续回暖，相关上市猪企业绩纷纷遇喜，其中作为行业成本领先的神农集团（605296.SH）更是充分享受“红利”，在公司前三季度出栏量同比增长近50%的背景下，公司今年前三季度净利润同比增长超3倍，其中Q3单季度净利润同比增长超6倍。与此同时，公司现金流流入速度明显加快，资产负债率再次降低至30%以下，为A股上市猪企最低。
神农集团业绩增长的背后，其降本增效功不可没，公司近年来在降本增效、生物安全防控和可持续发展的道路上持续取得良好成果。截至今年9月份，公司出栏生猪的完全成本为13.4元/公斤，较去年平均完全成本已降低2.8元/公斤，最新成本与年内成本降幅均处于A股上市猪企前列。
出栏稳定增长与优秀成本的加持下，有业内认为，短期来看，虽然生猪价格较年内高点已有所下跌，但今年Q4行业仍将维持可观的盈利水平，其中成本领先的猪企如神农集团等将继续享受周期红利。更长远来看，即使明年猪价出现回落，在相关猪企降本增效取得明显成果的前提下，相应企业抵御猪周期波动的风险能力将进一步增强，成为明年盈利的充实保障。
出栏增长收获行业回暖“红利” Q3净利同比大增超6倍
神农集团三季报显示，公司前三季度实现营业收入40.78亿元，同比增长42.11%；净利润4.8亿元，同比增长321.2%。其中第三季度实现净利润3.56亿元，同比增长662.97%。对于业绩增长因素，主要系生猪出栏量增加、销售均价上涨和养殖成本下降所致。
神农集团销售简报显示，公司前三季度出栏生猪166.37万头，去年同期为111.21万头，同比增长49.6%，增速接近50%；销售价格更是在年内逐渐回暖，并在8月份创下19.82元/KG的高点。
此外，降本增效取得的成果则是公司业绩增长的另一重要驱动力。数据显示，截至9月份，公司出栏生猪的完全成本为13.4元/公斤，仔猪断奶成本300元/头，全程成活率85%左右，料肉比2.49，PSY为28头。该成本与神农集团去年数据对比来看，进展较为显著。公司去年全年平均完全成本为16.2元/公斤，年内已下降约2.8元/公斤，处于行业第一梯队。
值得关注的是，公司业绩飘红的加持下，现金流流入也呈现明显加速迹象，据财报显示，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为8.45亿元，同比增加3577.88%。此外，现金流流入加速也推进了公司负债率降低，截至三季度末，公司资产负债为27.72%，较二季度末下降3.06个百分点，再次降低至30%以下，该负债率为A股上市猪企最低。
在传统农牧企业发展过程中，负债率是一个重要核心指标，标志着企业的可持续发展经营能力、抵御风险能力等，神农集团执行副总裁何昕阳表示，“不管是出栏量从300万头增长到500万头，甚至是未来，我们内部都是有一个明确标准的，那就是我们负债率不能超过40%。因为我们必须要保证我们有健康的现金流，能够在1-2年的极端周期下，支撑公司不会出现大的风险问题。”
“稳健”成扩张之路基石 Q4与明年盈利仍有保障
近年来，神农集团的出栏扩张步伐持续推进，但相对于部分A股上市猪企的激进方式，公司从路线到管理层方针策略都明显更为稳健。
有业内认为，神农集团不管是从曲靖到云南，再到两广，其扩张之路都是建立在公司稳定经营、可持续发展基础上的，而且其扩张方向能明显推动其生物安全水平的提高和成本的降低，拥有较为明确的扩张路线。特别是在两广区域，其原料供应相对云南更具优势，通过提高两广代养比例，优化原料采购渠道、提升养殖规模摊薄管理费用等措施均能进一步推动成本下降。
从数据来看的话，神农集团此前调研纪要显示，公司2024年、2025年均有猪场建设项目，今年的在建项目建设完成后产能可达300万头，明年的规划项目建完之后产能可以达到400万头，公司计划每年增加3-4万头母猪。
神农集团执行副总裁何昕阳表示，“单从数字上来讲的话，每三年我们都会有个增长目标。其实直到2030年前我们都会有一些明确目标，但这个目标我们会结合实际情况去不断调整，因为企业首先要保证稳健、可持续、高质量的发展。在每一个关键阶段把节奏回归到内部管理，去审视公司可持续发展的各项能力。”
出栏增量叠加低成本加持，神农集团有望在后市继续享受行业“红利”。
从行业角度观察来看，虽然近期生猪价格相较于年内高点已出现回落，但仍保持在一定的盈利区间。根据东海证券研报观点，能繁母猪存栏从2023年1月开始下降，传导至当前，供给压力逐季减小，短期供给端增量有限，叠加消费需求的季节性改善，预计四季度猪价将维持盈利水平，猪企业绩将逐季向好，行业进入盈利兑现阶段。
农业农村部也表示，针对四季度生猪市场走势，农业农村部多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，大家认为随着猪肉消费进入旺季，猪价大幅波动的可能性较小，生猪养殖头均利润有望保持在正常水平。
有业内认为，短期来看，虽然生猪价格较年内高点已有所下跌，但今年行业内Q4仍将保持在一定可观的盈利水平，其中成本领先的猪企如神农集团等将继续享受红利。从更长远来看，即使明年猪价出现回落，在公司降本增效成果巩固的前提下，公司抵御猪周期波动的风险能力将进一步增强，成为后续盈利的充实保障。
值得关注的是，公司管理层对未来的发展信心还体现在资本市场，公司日前公告表示：公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超42.55元/股。
另外，在生猪养殖新质生产力方面公司也正持续稳定推进，日前PIC®中国、神农集团和巨星农牧在成都正式宣布将联合共建PIC®贵州黔南遗传核心场，三方分别持股40%、34%和26%，该场已于2022年底投产，设计存栏2400头母猪，将为合作伙伴提供全品系菁英种猪，预计满产后年可供应菁英后备母猪10000头，菁英公猪3000余头。
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