天风研究所宏观首席宋雪涛点评化债，1）政策初衷就是防风险；2）川普满血回归，不可能一把梭自己的财政空间；3）3年6万亿，符合市场预期；4）银行补一级核心资本定下来要做；5）只有资产负债表的化债，没有现金流量表的补窟窿，是这次会议的预期差。