大家好，我是小雅，9月重启笔耕之后，行情也是一日千里，这份好运和大家一起分享，希望通过我的文字，大家都能收获满满。

今年A股市场有一个重要的特征—ETF成为主流，很多人都在关注ETF，今天我就来给大家讲讲究竟应该如何关注，ETF又是如何影响股票市场的呢？

一、ETF资金流向与股市

因为ETF代表着当天资金的进出，所以很多人对ETF资金流向格外关注。下面这张图就是10.28-11.01号的ETF资金流向。

对于炒股票来说ETF资金流入的多股票也相应会受益。网上对于 ETF 资金流向有一些看法：理论上股票或 ETF 只有资金流入和流出，不存在 “净流入” 和 “净流出”，因有多少买单就有多少卖单，流入和流出金额永远相等。

二、有些问题为何无法解释

很多软件为了描述市场情绪给出资金净流向概念，实际统计的是主动买入和主动卖出的差额。所谓 “主动” 买入，在场内交易过股票或 ETF 的人都知道，买方和卖方价格通常各显示 5 个，如眼下热门的中证 A500ETF 的五档报价行情。

卖 1 价格高于买 1 价格，这容易理解，卖者希望价高，买者希望价低。

若在特定时间点买入 ETF，通常有两种行为：一是心态轻松，不急于成交，想降低成本，最多挂买 1 价，甚至买 2、买 3 价，等待更低卖价成交；二是心态急切，希望马上成交，哪怕价格稍高，可能直接以卖 1 价买入，若买入金额大，卖 1 份额不够，需卖 2、卖 3 价成交。后者就是 “主动买入”，代表积极买入、看多后市的资金交易行为。

传统的观点有一个问题，所谓买一买二是挂单而不是成交，挂单除了有成交还有撤单，所以以此计算就是开玩笑，本质上，由于分单软件的存在，资金流向已经无法客观反映资金的真实意愿。

三、有进有出

所以很多时候大家会发现有一些类似于ETF资金流入多但股市表现不好的这样无法解释的问题。其实很简单，有资金进来就会有资金出去，而且，你并不能判断出出去的资金一定是散户。那我们应该如何看待资金呢，大家可以看下面这只股票：

这是“海天味业”的情况。该股从1月18日创下阶段新低后开始反弹，到1月25日之后股价开始调整，之后于2月2日再次结束调整，然后开始出现快速拉升。在这期间，资金尤其是大资金流向的表现如何呢？可以看下图：

左侧是东网数据，1 月 18 日起，该股主力资金净流出 - 22954.21 万，股价却上涨 23%，其间仅三天净流入，全靠散户推动不合常理。右侧同数据，1 月 30 日起，该股连续五个交易日资金流出，正值个股二次探底，这种情况该如何选择？这是干扰因素，不稳定。从机构行为角度观察会怎样？

图中橙色柱体是我用十多年的大数据系统里反映机构资金活跃程度的 “机构库存” 数据。从 1 月 18 日起，“机构库存” 有 20 个交易日呈活跃迹象，1 月 25 日至 2 月 2 日，股价虽一路调整，但该数据始终活跃，这表明机构资金无论股价涨跌都在积极交易。看到这种情况，就不容易被走势迷惑而选错。

实际上，影响股价的是参与交易的留存资金。进一步观察可知，即便一只股票有大量资金，但如果资金不积极交易，也不会对股价产生积极影响。

因此，不难发现，股票持续走强的背后一定是交易资金积极参与的结果。至于传统资金流向，各厂商标准不统一，很难利用。

本篇就聊到这里，关注小雅，随时随地带给你不同视角。

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