作者 | 黄昱
编辑 | 刘宝丹
作为“中国快递一哥”，顺丰终于等到了赴港上市的好时机。
在中国资产集体走强的行情下，11月10日，据港交所文件披露，顺丰控股通过了港交所上市聆讯。
这意味着，历时一年多，首次递表失效后，顺丰离港交所挂牌只差临门一脚了。继美的集团之后，顺丰将是今年又一家在港股上市的大型A股企业，同时成为首家“A+H”上市的快递公司。
有市场消息称，顺丰控股原计划在香港上市的IPO集资额已从20亿削减至10亿至15亿美元，最快将于本周启动上市前的预路演活动。对此，顺丰方面暂未回应。
去年，“三大物流巨头”顺丰、极兔、菜鸟同时向港交所发起冲刺，其中顺丰在去年8月21日首次向港交所递表。最终，极兔率先上市，菜鸟选择撤回上市申请，顺丰则一直在等待最好的时机。
在等待的过程中，顺丰首次递表失效，但在今年6月2日宣布，已获中国证监会对其境外发行上市备案的确认，拟发行不超过6.25亿股境外上市普通股并在港交所上市。获得了赴港上市“大路条”的后，顺丰在当月28日重新向港交所递表。
汇生国际资本总裁黄立冲对华尔街见闻表示，相较于去年，顺丰现在上市确实是好时机。不过，他对港股接下来的行情走势不太看好，所以顺丰在资本市场的认购热度可能是中等。
另有券商人士也向华尔街见闻指出，当前市场行情不错，但顺丰估值不算便宜，发行情况会较为平稳，上市后破发的概率也偏低。
一般来说，一家公司在港股的发行价会比其在A股的股价有所折让。
顺丰A股在9月24日以来的中国资产上涨行情中表现平平，截至11月11日收盘，顺丰A股股价约为44.39元/股，较9月23日收盘价上涨约21%。
对顺丰而言，赴港二次上市是没有退路的选择。
去年首次递表时，顺丰曾指出，赴港上市是为了进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象等，募集资金也将首先用于加强国际及跨境物流能力。
此外，中银国际分析师王靖添认为，顺丰寻求赴港上市的背后，一是反映顺丰强烈融资需求。顺丰资产负债率持续走高，且在业务布局方面强化对资金需求量大的航空运输；二是反映行业进入新一轮资本运作高峰，行业巨头已开启新一轮竞赛。
一个行业共识是，快递巨头逐步开始通过新一轮资本运作，来开拓融资渠道充实自身规模以期在行业竞争中获得优势。
据顺丰招股书，此次港交所上市募得资金净额约45%将用于加强其国际及跨境物流能力。
显然，在国内快递行业内卷严重、增长空间有限的情况下，国际物流已成为顺丰寻找增量空间的重要方向。
顺丰早在2010年就开始布局国际业务，到2021年还以175.55亿港元收购嘉里物流51.5%的股权，进一步完善其在东南亚市场的战略布局。
顺丰在今年中报中指出，中国企业“产能出海”和“品牌出海”趋势带来了巨大、稳定且具备吸引力的供应链机遇，其中从产能出海和品牌出海的产值规模来看，东南亚六国占比最大，代表其承接了最大的中国企业出海机遇。
据悉，上半年，顺丰聚焦东南亚六国（新加坡、马来西亚、泰国、越南、菲律宾、印尼）、日本、韩国等亚洲国家，通过不断拓展与布局国际网络，及整合嘉里物流在亚洲区域的能力优势，完善国际快递、国际供应链、跨境电商物流、国际货运代理及东南亚本土快递服务能力。
在此背景下，顺丰上半年在亚洲区域成功中标40 多个跨境供应链合作项目，涵盖了电商与流通、工业制造、高科技、服装鞋帽、家电家居、汽车以及咖啡茶饮连锁等领域，在多个国家、多个行业、多项服务场景中实现从 0 到 1 到 N 的国际供应链业务突破。
截至今年上半年底，顺丰国际快递业务已覆盖国外97个国家及地区，国际小包业务覆盖202个国家及地区。
发力国际物流已经成为各大快递巨头的共识。顺丰控股董事长兼总经理王卫曾表示，顺丰在国际化方面要抓住机遇，不能比友商走得慢。“如果拿到机会就有很好的发展，否则我们发展步伐肯定会慢于其他友商。”
在顺丰看来，相较于国内快递物流商，公司拥有布局国际网络的先发优势，具备全链路服务能力、更广泛的全球化客群和核心物流设施资源；而相较于国际快递物流商，公司具备相对成本优势并提供更高性价比的服务。
今年以来，顺丰国际业务扭转了去年收入下滑的趋势。今年第三季度，顺丰的供应链及国际业务收入同比增速加快至27.3%，带动整体收入同比增长12%至724.51 亿元。
顺丰指出，受益于国际海运运费上升且货量稳定，以及国际空运需求增加，公司国际货运及代理业务收入实现较高同比增长；同时公司持续深化业务融通不断开拓供应链及国际市场，实现供应链及国际板块收入同比增长。
顺丰的愿景是 “确保业务规模和公司价值亚洲第一、全球前三”。在实现这一目标的道路上，赴港上市将成为关键里程碑。
不过，面对激烈的市场竞争，顺丰依然不能掉以轻心。
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