千万不能小看了零跑汽车4.8%的毛利率|新能源乘用车|零跑汽车

·汽车十三行ID：wzhauto2023·

11月11日，零跑汽车第三季度报出炉。多项关键财务指标呈现同环比增长态势，其中今年第三季度零跑汽车毛利率达到8.1%。今年上半年，零跑汽车毛利率实现转正，第二季度改善至2.8%。今年第三季度零跑汽车毛利率环比第二季度提升5.3个百分点。今年前三季度，零跑汽车整体毛利率达到4.8%。

对于前三季度的毛利率表现，零跑汽车称这超额达成了年度毛利率目标。不过有人将其与同期新势力理想汽车对比发现，理想汽车的毛利率达到了零跑汽车近4.5倍。但与其他车企采用的高投入、重资产、打爆款思维不同，零跑汽车是在走一条不寻常的发展路，因此我们不能用常规的财报眼光看待零跑汽车汽车的4.8%毛利率表现。

面对4.8%的毛利率，零跑汽车为什么说超额达成了预期目标？在销量业绩快速提升下，为什么说零跑的毛利率指标是刻意为之？今年年底前，零跑汽车将会呈现出一个什么面貌？通过这份三季度报以及零跑汽车的发展趋势来看，零跑汽车的发展模式将为行业带来怎样的启示？

不要小看了零跑4.8%的毛利率

三季度报显示，零跑汽车核心关键财务指标均呈现看涨态势，特别是毛利率，第三季度达到了8.1%，比二季度的表现提升了5.3个百分点。今年上半年，零跑汽车毛利率实现转正，今年前三季度毛利率表现达到了4.8%。

毛利率作为衡量企业盈利能力的关键指标，也是投资者、管理者和分析师评估公司经营状况、制定战略决策的重要依据。零跑汽车不断提升的毛利率指标，展现出零跑汽车正在实现正向可持续发展。

在已发三季度报车企中，造车新势力理想汽车的毛利率达到21.5%，另外蔚来汽车、小鹏汽车由于还未发布第三季度报，因此对比半年报发现，零跑汽车毛利率表现仍然存在发展空间。而这恰恰是零跑汽车的发展特点，与其他车企重资产、打爆款发展不同，零跑汽车是坚持走自己的发展道路，也就是说低毛利率是零跑汽车的有意为之。

自零跑汽车成立以来，始终坚持全域自研战略，实现了60%的成本控制，这意味着零跑汽车相比与其他车企的重资产、大投入、长供应链，零跑汽车至少可以做到60%的成本话语权。这使得零跑汽车能够在核心技术上保持自主性，有效降低了对外部供应商的依赖，同时提升了产品的差异化竞争力。此外，全域自研还为零跑汽车提供了灵活应对市场变化的能力，使其能够在快速变化的新能源汽车市场中保持领先地位。如零跑汽车依托全域自研的C平台，为总体销量贡献八成，这意味着零跑汽车可以实现C平台的通吃，进一步做到了降本。

除此之外，零跑汽车的企业属性是以技术满足市场需求，零跑汽车始终掌握着涵盖电池、电驱、电控、座舱、智驾、电子电气等占整车成本60%的话语权。通过高迭代，实现产品的不断细分，今年巴黎车展上，零跑汽车推出了基于LEAP3.5架构平台打造的B10，这距离零跑汽车LEAP3.0架构推出时间不到一年半时间，相比之下其他大厂车企靠一款平台吃老本达8年之久。

与工业造车思维不同，零跑汽车是以消费思维造车满足用户需求，如在零跑C16身上，实现了高通骁龙SA8295P芯片智舱、激光雷达+Orin-X芯片高阶智驾、全域800V碳化硅高压平台等配置上车。从市场行情来讲，这些配置往往出现在30万元甚至更往上的豪华车身上，零跑C16却实现了16万级起售价。其实零跑汽车只要提高售价外界也不会对此说三道四，加上通过财务手段可以做到毛利率进一步增高，但零跑汽车却没有这样做。

在零跑汽车创始人朱江明看来，面对日趋激烈的竞争市场，全域自研不仅是塑造竞争壁垒的必经之路，也是零跑打造消费者代工厂的必要条件。零跑汽车要通过核心零部件自研自造及创新，坚持以成本定价，为用户提供更高配置、更优品质、好而不贵的产品，外界千万不能小看了零跑汽车前三季度4.8%的毛利率表现。

10月订单超4.2万辆年底有望实现盈亏平衡

今年第三季度零跑汽车经营亏损达到7.4亿元，无论是同比还是环比，这一指标均呈现大幅度收窄态势。零跑汽车的这一关键财务指标，与汽车业务的市场表现密切相关。具体来看是得益于今年第三季度，零跑汽车交付量达8.62万辆，同比增长94.4%，环比二季度销量提升61.7%。

根据最新数据来看，今年10月，零跑汽车销量达到3.82万辆，同比增长109.7%，实现连续3个月销量破3万辆，自今年5月以来创下5次交付新高。10月销量仅次于理想汽车、鸿蒙智行（含问界、智界、享界），与第二名相差仅3466辆。

同时，零跑汽车的订单量也刷新记录。朱江明透露，10月份零跑汽车锁单量超过4.2万辆，超过现有月销规模。其中C10、C11、C16三款车型订单全部过万。这些车型售价均在15万元级上下，这意味着零跑汽车已经打穿了15万级细分市场，实现消费者心智占领。

今年10月17日，零跑汽车宣布第50万辆量产车下线，下线车型为旗下中大型SUV——C16智驾版。零跑汽车从第40万辆到第50万辆整车下线，仅用时100余天。随着产能的进一步释放，零跑汽车明年上半年月销量突破5万辆是一个非常现实的数据。

零跑汽车的增长势能得益于旗下的产品谱系不断扩大，今年10月开幕的巴黎车展，零跑B系列首款车型零跑B10正式亮相，今年广州车展将举行国内首秀，按照规划，另外两款B系列车型也将在明年上市。需要指出的是，B系列是零跑汽车全球化战略的重要一环，B系列的不同车型，将满足全球不同消费群体对个性化、智能化车型的需求。

朱江明还透露，针对欧洲市场，零跑后续也规划了更多的小型化车型，包括比零跑 B10 更小的车，就是零跑A系列，该系列定位A级、A0级，甚至尺寸更小的车型，针对国际化，在接下来的三年里，零跑国际每年将至少推出一款全新车型。

更重要的是零跑汽车在实现销量增长的同时，其渠道也在同步建设中。截至9月30日，零跑共有672家门店，包含：183个零跑中心，310个体验中心，179家服务中心，在门店数量上，零跑汽车同样高于蔚小理。按照规划，在今年年底前，零跑汽车计划渠道扩张到900家。在门店数量和建设速度上，零跑汽车均高于蔚小理。在海外市场方面，零跑汽车计划在2024年第四季度实现全球350家销售网点的拓展，其中欧洲将占据200家。截止10月底，欧洲已开业339家具有销服功能的经销商门店。零跑国际将逐步布局亚太、中东及非洲和南美市场，预计到2025年形成500家以上的渠道规模。

除了渠道规模的持续扩大，零跑汽车在渠道模式上也有特点，走了一条“直营+合作伙伴”的模式，其中在一、二线城市，零跑采用“直营+城市合作伙伴”模式，以树立品牌价值并保证用户体验；在三线及以下城市，零跑通过“第三方销售渠道合作，精选维修站点认证挂牌”模式扩大覆盖范围。而且还采用了1+N模式，即1个具有4S服务功能的区域中心支持多个商超或城市展厅，以提高服务质量和效率。这种模式有助于零跑汽车实现全面的服务覆盖，提升用户体验。不夸张的说零跑汽车的渠道已经触达至每一个细分市场每一位消费者，老百姓甚至不用跑远路就可以体验到零跑汽车。特别是在经济环境下行，老百姓消费更加趋于理性务实。零跑汽车已经形成了在15万至20万级市场内没有对手，加之细致入微的渠道铺建，真正让用户做到了花最少的钱买同级价位中最好的车。可以确信，随着整个规模的提升，零跑汽车今年年底将大概率实现接近盈亏平衡，到明年年底，零跑汽车月销10万辆不是梦。

零跑汽车做车圈优衣库：用技术带动产品迭代

从零跑汽车的销量快报及财报来看，零跑汽车的发展已步入正轨。朱江明指出，零跑汽车目前处于类似比亚迪30万至40万辆销量的节点。

当前汽车市场中，20万级别的产品占比超过85%，然而部分车企试图冲击50万甚至百万级别的高端市场。零跑汽车则选择不追求大规模扩张，而是集中所有资源聚焦于10万至20万价格区间的市场。朱江明认为，若一个品牌既想涉足高端市场，又要兼顾中低端市场，将导致企业精力分散，影响整体战略。因此，他认为造车应保持专注，深耕细分市场，才能在这一区间内将产品做到极致。零跑汽车凭借其高性价比的特点，被外界誉为车界的“优衣库”。

零跑汽车掌握了整车60%的成本控制权，这不仅是为了降低成本，更重要的是为了打通底层技术逻辑链。例如，零跑汽车拥有全域自研的CTC电池底盘一体化技术、自主研发的智能油冷电驱系统、LEAP 3.0技术架构（四叶草架构）等。这些技术使得零跑汽车在核心零部件如电池方面不再依赖强势供应商，实现了每月一次的成本议价。智能油冷电驱系统的装机量已超过10万套，且保持无故障记录。基于LEAP 3.0技术，零跑汽车不仅实现了单个模块集成15个功能单元，整车线束长度也减少至1.5公里以下，极大地提高了无感迭代能力。可以说，零跑汽车在电动化技术领域已形成成熟且领先的技术体系，掌握了产品迭代周期的话语权。

零跑汽车的发展秘诀除了全域自研外，还包括坚持“摩尔定律”造车理念。零跑汽车抓住了摩尔定律中的两个关键点：一是在红海市场中寻找蓝海机会；二是不依赖单一爆款产品，而是通过多款系列产品占领市场。红海市场中寻找蓝海意味着在传统汽车制造难以控制供应链的情况下，零跑汽车实现了60%的成本供应链控制。在20万元这一竞争激烈的市场中，零跑汽车通过成本定价策略，将目标市场定位在16万元区间，这一点在零跑C16上得到了体现。零跑汽车通过技术性价比和品价比，成功占领了消费者心智。

当前，许多造车新势力仍倾向于以爆款产品为主导，这是燃油车时代的思维方式。然而，新能源智能化的快速发展使得汽车产品迭代周期大大缩短，单一爆款产品维持多年不变的模式已不再适用。从零跑C11、C10到C16，乃至B10，零跑汽车不断实现产品迭代，而非依赖爆款思维。零跑汽车注重底层技术的扎实积累，而非表面的技术炫耀，以此推动产品迭代。

随着今年年底零跑汽车规模的提升，财务状况接近盈亏平衡，零跑汽车将展现出三大特点：高迭代速度、成本定价的高性价比，以及轻资产运营。零跑汽车的高效运作不依赖于硬件逻辑，也不追求表面的技术展示。从这些表现来看，零跑汽车已具备了2020年比亚迪快速发展前的所有条件，有望成为下一个“比亚迪”。千万不能小看了零跑汽车4.8%的毛利率