特朗普在获得美国大选胜利后，全球资本市场资金涌动，美元指数走强，比特币大涨，恒生指数、韩国KOSPI指数整体走弱。

此外，人民币汇率承压，离岸人民币汇率由11月5日的7.09附近下跌至今天的7.25附近，这对A股市场也形成了一定的压力。

不过，在达哥看来，特朗普获胜的消息，虽然对全球市场短期有一定的影响，但中长期的格局大概率难以改变。

在中信证券2025年资本市场年会上，中信证券总经理邹迎光称，资本市场生态正经历根本性重塑，上市公司质量显著提升，投资者回报逐步改善，中国资本市场站上新的改革起跑线。

中信证券首席策略师秦培景认为，2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情，A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期，在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。

明年A股将迎来一轮年度级别的上涨行情，达哥是认可这个观点的，本轮行情一直在提A股市场已经进入牛市初期。

不过，即便市场进入牛市初期，也难免会出现调整以及单日大幅调整。比如，今天A股市场盘中就迎来了大幅调整。

今天，A股三大指数均下跌。截至收盘，上证指数下跌1.39%，深证成指下跌0.65%，创业板指数下跌0.07%。盘中，上证指数一度下跌近2%，逼近3400点关口，尾市略有回升。

沪深两市成交超过2.55万亿元，较上周五放量约430亿元。两市个股跌多涨少，上涨个股1399只，下跌个股3605只，个股涨跌幅的中位数为下跌1.11%。

昨天，达哥在文章中提到，上证指数周二不能跌破3416点，如果跌破，那么调整时间将延长。

今天盘中一度跌破3416点，虽然收盘时收上来了，但盘中跌破是事实。因此，在达哥看来，调整时间将延长。

不过，从下方空间来看，调整空间不会太大。具体来看：

首先，10日均线今天在3371点，且近两日以每天约14个点的速度上移。20日均线今天在3319点，近几天以每天约10个点的速度上移。简单来说，下方将迎来10日均线、20日均线的支撑。

其次，11月7日，上证指数收出中阳线。当天的低点3356点，是11月5日突破横盘趋势后回调的低点。这个位置一般都有较强的支撑。

最后，即便跌破3356点，下方也有10月21日-11月4日的横盘震荡平台作为支撑，而横盘震荡平台的高点在3340点。

总之，市场即便回调，下方空间也是有限的，且是“看得见”的。至于调整的低点会落在哪里，达哥暂时也无法判断。有时候，确实只能模糊看待。

今天，达哥要提示一类个股的潜在风险，那就是小盘股、微盘股。以几个具有代表性的指数为例，来说说看法。

ST板块指数，已经上涨到了今年3-4月的高点附近，9月19日以来的涨幅也已经超过40%。前高压力叠加涨幅较大，一旦大盘调整，这些个股很容易出现领跌的情况。

微盘股指数，9月下旬几乎呈现90度上涨，10月14日至今上升斜率在45度左右。这种上升斜率无法判断能持续多久，但一旦市场展开调整，微盘股也很容易领跌。

国证2000指数，上涨到了去年1-7月的密集成交区。一般来说，密集成交区是很难一步就过去的，除非超预期，更多的是需要通过震荡或调整来积蓄力量。

结合ST板块、微盘股、国证2000这三个指数的走势，达哥认为，小盘股大概率进入到了阶段性的鱼尾行情中。

这种情况下要想实现更大级别的上涨，最好是进行震荡，通过震荡的方式交换筹码。

如果不震荡，一旦市场迎来时间略长或级别略大的调整，小盘股方向的杀伤力可能会比较大。

招商证券对小盘股研究后发现，小盘指数当前的PB、PE估值水平分位数为98.50%、74.11%，已经进入偏高区域，需注意后续波动风险。

板块方面，今天跌幅较大的板块，主要是近期大涨的板块，比如航空、互联网、IT设备、证券、商业航天、光刻机等。

上涨的板块主要是医药、医疗保健、商业连锁。消息面上，我国将完善医保基金预付制度，提高资金使用效率。

医药、医疗保健这两个板块，主要是消息刺激下的板块轮动补涨行情，且有市场调整时所需的防御属性。在达哥看来，其持续性不会太强。

10月8日市场波段见顶之后，阶段主线板块的持续性多在1-2周，妖股的炒作时间要长一些，其他板块几乎都是轮动，且轮动的板块都具有补涨性质。

这正是达哥最近一段时间强调的，对于相对低位且还没怎么上涨的个股，要有耐心，总会迎来轮动的时刻。

光刻机板块今天调整。由于板块指数距离突破历史高点不远，一旦回踩2021年的历史高点，达哥认为是值得关注的。

半导体方面，板块指数上周五突破了近期的震荡区间，并突破了2022年8月-2023年4月的两大高点，这意味着上升空间已经打开。

由于半导体板块指数当前面临的上方压力较大，如果能震荡几天以消化获利筹码，那么会对后续走势更加有利。

IT设备板块指数，最近几天突破了2020-2023年的双头，创下最近8年以来的新高。由于短期涨幅较大，最好是能震荡整固一下。

消费电子板块盘中一度异动。消息面上，天风国际分析师郭明錤称，苹果将首次进军智能家居IP camera（网络摄像头）市场，计划2026年量产，目标年出货量达到千万级别。

郭明錤表示，歌尔已获得NPI（New Product Introduction，新产品导入），将成为该产品的独家组装供应商。受此消息影响，歌尔股份盘中一度涨停，收盘上涨6.89%。

不论是今天上涨的歌尔股份，还是近期上涨的中兴通讯、中科曙光、中国长城等，都是典型的白马股。

这些上涨的白马股，具有三个典型特征：股价低位（或相对低位）且本轮涨幅不大、大容量、基本面龙头。

如果要选股，不妨从上述特征中筛选个股。还有一个原因是，有资金容量的白马股，在牛市中更容易让资金从容进出。而在震荡市与熊市中，市场资金多偏好小盘股。

最后达哥作一个总结：今天上证指数跌破了昨天的低点，这意味着调整还没有结束，但调整空间有限。行情将以震荡为主，板块会继续轮动活跃。小盘类个股，大概率开始进入鱼尾行情，这方面不宜追高。板块方面，观察半导体、IT设备、光刻机等突破创新高板块的震荡整固过程。

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（张道达）

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