摘要：

1、2024年前三季度军工行业营收3874.66亿元，同比减少6.45%，基本面承压。2025年，80%以上的装备方向将延续稳中有增，部分前期进度延后较多的方向将迎来系统性恢复。以军工电子元器件为代表的下游覆盖比较均衡的企业，作为行业需求的“积分器”，有望获得稳健增长。在百年强军目标指引下，四季度国防军工板块有望迎来向上拐点，投资者可持续关注军工ETF（512660）投资机会。

2、此前市场上对于信创方向上的财政资金支持较为担心，当前时点若财政政策发力，信创等方向将成为重点支持方向；从外部环境看，当前背景下，信创或都是强确定性赛道，感兴趣的投资者可持续关注信创ETF（159537）投资机会。

3、AI仍在快速发展阶段，北美云厂商资本开支维持高增长。美股云厂商的财报显示，AI对云服务、算法推荐等领域开始产生收入拉动。在硬件以及软件的升级之下，大模型在PC侧落地的可能性进一步加强，具备强大人机交互能力的AI PC将成为未来端侧AI落地的核心载体。可以关注通信ETF（515880），但要注意短期波动可能放大，可考虑逢低布局。

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