【解剖大盘】

今天的港股有点意思，A股这边全线下跌，美股也集体走弱，但恒指全天都相对平稳，只是尾市有点偏弱，收盘微跌0.05%。继续稳在60日线附近。

A股这边最近走得相当疲弱，有小作文说是机构举报游资，认为是游资搞坏了生态，再加上出了严厉的监管，导致游资不敢做，全部在撤退。举报这种说法肯定是站不住脚的，大家都是一体的，在当前这个时点，机构的话语权偏弱也是正常的，因为机构持有的品种确实也不涨，往根上说就是，中国的企业有哪个是英伟达这样的品种能聚焦大量人气的。在酱香科技没有走成上升通道之前，很难出现机构能主导的局面。都是大环境的问题。机构品种不给力，那么资金就会炒题材和概念。这就是游资擅长的，但如果游资也被限制炒作，那么就不知道玩什么了。这就导致盘面相当难看。

再说美股，美联储又在放鹰，鲍威尔周四在达拉斯发表书面演讲称，“经济未传递出任何需要急于降低利率的信号，较好的经济状况使我们有能力在做决策时谨慎行事”。既然美联储已经这样表态了，传递了12月或不降息的信号，市场也听懂了，美股下跌就很正常。实际上，即便美联储不讲话，美股在高位也未必能一直挺住。

近期反复强调，美股如果很强，港股日子就不会好过，隔夜美股下跌了，港股反而没那么慌了。是不是这个道理。当然能稳住还是有一定的逻辑的。内地上月多项主要经济指标回升，国家统计局11月15日发布数据显示，10月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%；全国服务业生产指数同比增长6.3%，比上月加快1.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点。其中，新能源汽车、工业机器人、集成电路、光伏产品产量同比分别增长48.6%、33.4%、11.8%、13.2%。起码来说，这个数据就给了市场较大的信心。

更关键的要看到两点，1、中国财政部于本月11日在沙特发行美元主权债，规模不超过20亿美元。这个消息估计很多人不以为然，其实背后暗藏玄机。简单理解就是中国用在美国购买的债券去套现沙特手中的美元现金，然后把美元现金借给需要偿还美债的不发达国家，我们回收人民币。如果还不起，就用资源抵押，一举多得，一方面美元回流到美国，美国现金多了，也不好多印钞票了，否则通胀会越来越高，另一方面，强势美元将受到遏制，大家看一下，美元指数今天就下跌了。同时，人民币也顺势就走向国际化了。达力普控股（01921）因为和沙特合作签订了不少项目，今天再度涨超7%。

2、当地时间11月14日，习近平主席在利马同博鲁阿尔特总统共同以视频方式出席秘鲁钱凯港开港仪式。目前，秘鲁对亚洲和大洋洲的大部分货运需经中美或北美中转，且吞吐量不能满足外贸升级的需求。钱凯港一期工程可以将秘鲁到中国的海运时间缩短至23天，节省10天时间，节约20%以上的物流成本，每年为秘鲁带来45亿美元收入，创造8000多个直接就业岗位，为当地人民带来实实在在的福祉。更关键是，所有进入拉美、南美国家的亚洲产品，先通过钱凯港进入到秘鲁，然后再运输或分销到其他国家，将打造成“拉美的新加坡”。开拓拉美市场，也是经济的一个破圈之道。这个项目，中国中远海运港口有限公司（01199）收购钱凯码头60%股权，成为控股股东，预计将受益与整个南美地区的贸易发展。

回到市场，近期市场最强方向就是AI+，金山云（03896）率先受益于生态客户AI业务布局带来的资源需求增量。 2023年下半年，小米时隔五年重回金山云第一大客户；1H24，小米及金山集团占金山云总收入比例达19%，其中小米占总收入约15%。接下来预计其它大客户也会加大AI投入，金山云（03896）业绩将持续向好，今天再度大涨超10%。

AI在影视领域的应用正逐渐显现。字节、海螺、快手等企业都在积极布局AI文生视频领域，预计年底将有多款产品问世。在AI的推动下，影视行业将迎来前所未有的变革，受益程度也将是最大的。相关个股星空华文(06698)大涨超23%，猫眼娱乐(01896)涨超5%。

游戏方面，网易(09999)第三季纯利跌17%逊预期，市场憧憬下月上线的《燕云十六声》游戏，今天涨超13.4%。现在的市场比较奇怪，往往是业绩好的品种就被砸，而业绩差一点但有亮点的就大涨。关键原因是风偏太低了，股价所处的位置才是关键，涨高了兑现的欲望就很强。

据媒体报道，中联数据(Zdata Technologies Co.)计划来港招股上市，公司估值或逾5亿美元(约39亿港元)。中联数据是行业领先的数字基础设施服务商，定位于新型高算力绿色数据中心集群的建设运营服务，目前已经布局北京、天津、河北、内蒙古、山西、广东、湖南等核心区域，并在马来西亚等关键国际节点部署大规模算力数据中心集群。其主要客户包括客户包括腾讯(00700)、美团(03690)、阿里巴巴(09988)、华为、抖音等。其上市对电信类品种产生刺激，另外有传特斯拉FSD数据给中国联通，估计都不靠谱，反正今天电信股都很强，中电信(00728)、联通（00762）、中移动（00941）这几天都有动。估计也有AI算力建设提速方面的原因。

汽车经销商概念今天也比较强，永达汽车(03669)发布公告，该公司于2024年11月14日斥资180.65万港元回购96.3 万股股份，每股回购价格为1.86-1.88港元。今天大涨超8%，正通汽车（01728）也涨8.77%，前期很强的中升控股（00881）也跟随上涨。看来，市场对于这些传统经销商的看法出现了改变，接下来卖新能源汽车或成了新的预期。

记得在前几周，笔者就谈到了两个特立独行的品种，一个是中烟香港(06055)，今天又大涨了6.53%，这个品种已经走成了慢牛的形态，其中的主要逻辑是其背靠中烟的唯一垄断性，完全没有竞争对手，后续增长的潜力在于烟叶价格的不断提升，新型烟草么HNB、雾化、口含烟等的扩张，另外还有潜在的收并购等等，业绩层面依然值得预期。另外一个就是泡泡玛特（09992），最新催化是业绩相当亮眼，三季度营收同比大涨超120%，中国港澳台及海外地区收益同比增长440%-445%。这两个品种有意思，好像经常出现联动。怀疑是不是同几家机构在控盘。

【板块聚焦】

小米正计划推出新一代AI眼镜，数月前已与歌尔合作，该产品预计于2025年Q2（大概率是4月份的米粉节）发布。对于这款产品的出货量，雷军的预期“在三十万台往上”。知情人士表示，小米AI眼镜将“全面对标MetaRay-ban” ，搭载AI功能、音频耳机模块、摄像头模块，并将以小米自有品牌形式发布。对此，小米方面暂无回复。

随着多模态Al大模型应用，AI眼镜将迭代视觉模态输出方式，光学显示单元为智能终端设备突破的核心。AR眼镜主要包括光学显示、传感器、摄像头、计算处理中心、音频和网络连接等主要模块。根据艾瑞咨询数据，AR整机设备中光学显示单元的BOM占比最高，约43%；计算单元占比第二，约31%；随后依次是存储单元（15%）、感知单元（9 %）与电池（2%）。

AI眼镜作为AI的重要应用场景，已经在逐步走进大众的视野，目前来看量还很小，但如果从0-1形成突破之后，这个增速将会很惊人，港股市场相关品种有：小米集团（01810）、舜宇光学（02382）。

【个股掘金】

新秀丽（01910）：耗资约3485.73万港元回购193.23万股 四季度有望边际改善

公司公告，2024年11月14日耗资约3485.73万港元回购193.23万股股份。公司前9月销售净额为26.46亿美元，同比减少3.2%；净利润2.36亿美元，同比减少7.5%。其中，三季度销售净额为8.78亿美元，同比减少8.3%；净利润 6620万美元，同比减少39.1%。

点评：公司再度出现回购，凸显对估值的认可，自8月以来，新秀丽频频回购，仅在10月就已花费约2亿港元进行回购。因全球消费需求疲软，新秀丽第三季业绩未达预期，但10月以来销售增速转正，其中中国地区双十一销售同增近两位数。四季度有望边际改善。公司旗下经营新秀丽、Tumi及American Tourister等多个自有品牌，覆盖高中低端市场的消费群。通过全球化布局，公司市场份额稳步提升，于去年公司在全球行李箱包市场的市占率为3.8%，仅次于LV及开云集团，预计新秀丽未来将受惠于多品牌协同发展，市占率有望稳步提升。新秀丽先后收购了法国时尚行李箱品牌Lipault、美国第二大手机壳品牌Speck、户外及探险背包品牌Gregory、意大利箱包品牌Chic Accent、高端商务箱包品牌Tumi和美国最大、全球顶尖的箱包购物网站eBags。分品牌和渠道来看，于2024年上半年，Tumi品牌的销售净额增长0.3%，而American Tourister品牌的销售净额则轻微下降0.9%;公司直接面向消费者渠道的销售净额增长4.7%，占2024年上半年总销售净额的38.1%，而2023年上半年则占37.7%。2024年上半年，公司毛利率由去年同期的58.8%上升至60.2%，创上半年纪录，所有地区均有所改善。自8月以来，新秀丽频频回购，仅在10月就已花费约2亿港元进行回购。

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